【中國鞋網-鞋網會客廳】在全球經濟不景氣的背景下，競相上市的企業卻越來越多，上市似乎成為了眾多企業在如此惡劣的大環境下謀生的唯一出路。誠然，貨幣政策轉為穩健，銀行信貸越來越收緊，中小企業需要另一條更為廣闊的融資之路。但是，同一切經營活動一樣，企業上市并非一蹴而就，仍然有許多問題是企業在短時間內無法解決的。

　　【經典回顧】

　　第29期：梁強《》

　　熱點話題：

　　北京時間2012年12月24日，晉江明偉(CAMKIDS)鞋服有限公司在英國創業板成功上市，成為國內首家登陸資本市場的童鞋企業。由此，CAMKIDS成功進入國際資本市場，更為未來的國際化邁出了堅實的一步。上市首日，CAMKIDS股價從發行價0.88英鎊上漲至0.965英鎊，漲幅近10%，受到眾多投資者追捧。

　　本期嘉賓：張標鴻 默爾咨詢CEO、麥德廣告CEO

　　觀點提煉：中國兒童用品企業上市焦點論談

　　Q1、晉江明偉在英國的上市，將對童鞋行業甚至整個兒童產業帶來哪些影響?

　　張標鴻：中國童鞋行業正處于導入期進入成長期的摸索階段，晉江明偉在英國的上市，將對童鞋行業甚至整個兒童產業鏈在企業戰略方向、資源配置、管理體制、營運模式、價值體系上帶來新的思考，同時也會進一步加速其它童企上市的步伐。

　　Q2、作為一家童鞋企業，明偉選擇上市以謀求更好的發展。那么在您看來，與成人鞋服企業相比，童企上市存在著哪些優勢?

　　張標鴻：首先，企業上市對于成人鞋企早已遍地牛羊，但童企卻是鶴立雞群，童企上市能更好的進行知名度和美譽度傳播，提升企業在行內的領導地位;

　　其次，成人鞋企現已進入供應商、品牌和零售三環節的實力較量，而童企規模都很小，近年來隨著童品市場規模的持續擴大，拓展市場容易走向資本規模上的競爭，童企上市籌集更多的資金投入市場，能更有效的贏取市場份額;

　　此外，目前中國成人鞋服零售市場低靡，相比之下，兒童用品卻一路看漲，股市是市場經濟的睛雨表，資本市場目前會更傾向于童企;

　　另外，如有對高管的期權激勵能有效解決童企高端人才短缺問題。

　　Q3、有優勢當然也需要承擔一定的風險。所以相對于成年鞋服企業來說，童企上市是否要承擔更多、更大的風險?

　　張標鴻：向來高收益就與高風險共存，相對于成人鞋服企業來說，童企上市就像汽車要從二檔突然變速成五檔一樣會產生不適應感，無論是會計信息、業務投資信息還有發展戰略資源和計劃都應透明化，會出現經營策略調整后的不適應。

　　另外，個別私營企業因入市炒作而遺留財務或法律上的破綻，入市后向外界披露反差信息容易引發誠信風險和股票波動風險。

　　Q4、在當前國際資本市場普遍疲軟的大背景下，國內多家籌備已久的童鞋企業上市進程均受到阻礙，而明偉的成功無疑為眾多企業提供了一個參考的典范。那么在上市之前，童企需要解決、改進和完善哪些問題，才能使其上市之路更加順暢?

　　張標鴻：不具備上市條件的童企不要急于沖刺，多了解資本市場的規則和特征。而具備上市條件的童企要在上市之路上更順暢，首先應把財務和會計工作做好，而不要企圖僥幸通過審計;其次要做到按法律法規上市，不要帶不規范的問題上市，不能帶病上市，為上市審批形成障礙和隱患;再來要打造好企業競爭力，從供應商、品牌公司、商品、分銷渠道以及終端零售，全供應鏈和價值鏈相對有較良性的競爭力;最后要清晰自身的愿景和價值觀，有目標有計劃并可落地的發展觀，同時在互動時代一定要有背負社會責任義務的意識。

　　Q5、其實在童企上市的發展史上，存在著不少失敗的案例。在這些失敗的案例中，您認為阻礙童企上市的因素都有哪些?

　　張標鴻：毋庸置疑，造假是阻礙童企上市的主要因素，尤其是稅務造假。中小企業因賬面數據問題不好公開或為了更好的市盈率，常常在財務上做手腳，而損害了誠信度和透明度成為上市障礙。其他方面，比如法律因素上的障礙也有，發生在間接上市的企業身上較多。還有我也常遇到些客戶因合作關系變更，主體資格變化而阻礙上市的情況。

　　Q6、在成年鞋服上市成功的案例中，也不乏有中途退市的企業，上市之后的種種壓力令其不堪重負而紛紛選擇退出。那么就上市之后對企業的利好方面來分析，您認為童企是否適合上市?

　　張標鴻：企業為什么要上市，大多企業是為了快速融資把事業做大，贏取各路資源包括銷售渠道，也有企業是為了分散風險而在禁售期后出售股份回收所有創業成本，有些企業是為了上市后低成本收購并高市盈率發行股票進行快速擴張，還有企業是為了樹立標桿來制約競爭對手。

　　童企是否適合上市完全取決于企業的動機，如果有些童企利潤率高、負債率低、資金充裕，那么上市就等于肥水外流，不如悶聲發大財。但如果有些童企不缺資源，不缺資歷，唯獨缺資金，那么上市是個很好的融資渠道。就當前的中國童企，我個人認為屬于后者的較多。

　　Q7、相比于那些失敗的上市案例來說，企業應該選擇何種上市方式才能更加有利于品牌企業的發展?

　　張標鴻：上市方式可主要分為直接上市、間接上市兩種形式;如果以有利于品牌企業發展角度上來談，我個人認為直接上市比較好，企業直接向投資人發行股票進行融資，上市風險會更低，公司股價能盡可能更高，公司聲譽也更高，選擇發行的范圍也更廣。而間接上市要借助其他企業，通過買殼、借殼和造殼來上市，雖然手續簡單很多且時間也快，但風險因素更不確定，還有控股比例和上市時間都較難把控。

　　我個人比較傾向直接上市，我相信來之不易的東西更留得往。

　　Q8、有人說，資本是遏制品牌發展的最大因素。而對于籌備上市的企業來說，資本同樣重要。那么在您看來，籌備上市的童企應該如何解決資本問題?

　　張標鴻：童企如果在其它條件均成熟只存在資本問題的情況下，如果運氣好的話可以用尋找業務相近的上市大企業并購自己，等上市公司業務規模發展到一定程度后再分拆上市，這樣既可以在上市前獲得發展資金，又可以最后實現上市套現，這是一種借雞生蛋的方法。

　　當然還可以采取業務相近的兩家企業或多家企業抱團上市，把資產做一個清晰的評估，分配好股份比例，集中力量籌集上市。

　　Q9、早在晉江明偉成功上市之前，就有不少運動品牌，如、等企業選擇在香港也就是在國內上市，而明偉卻選擇在國外上市。對于上市地點的選擇，企業需要考慮諸多問題，而對于童企來說，選擇在境內或境外上市，最大的區別是什么?

　　張標鴻：目前境內資本市場容量雖有限，但對相關的法規比較熟，后續維護成本低，IPO市盈率一般較高，融資量較大;境外資本充足且青睞中國企業，其相關的法制也較成熟，并有更多上市條件選擇，門檻相對寬松便捷，是條不錯的融資渠道。從全球的證券交易所來看，也是各有千秋，香港創業板市場進入低潮后，倫敦推出了AIM市場，兩年時間就有大量的中國企業蜂擁而至，中國企業團年輕，投機者多，樹大招風容易招惹麻煩，其實可以開發的證券交易所還有德意志、瑞士、韓國、新加坡，甚至一些發展中國家也待開發。

　　僅對于當前中國童企來說，選擇境內還是境外上市，我認為最大的區別是境內上市有助于品牌和產品在國內市場上的推廣，廣告效應明顯，更有利于提高童鞋企業的入店率、購買率和贏利能力，不過這只是區別，選擇哪里上市主要還是要看哪里的市場最能夠順利接受你，有比較好的融資量，有比較低的成本和有比較好的維護條件。

　　Q10、有人將上市視為企業謀求發展的最后出路，有人卻不置可否。您認為上市是否會成為企業發展壯大的最終選擇?

　　張標鴻：我認為上市是企業發展壯大的快速途徑，但并不能說是最終選擇，有很多企業不是靠資本就能解決問題的，拋開利潤高負債低的企業不談，就以當前的鞋服行業進入一個全新的文明時代來說，小眾垂直產品品牌、草根設計師品牌比起大眾品牌就更具有生命力和增長空間，這類代表消費者追求的創意型企業不善長資本運作，他們靠的是去除商業化的文化魅力積累才能壯大他們的價值。

　　嘉賓寄語：過去60、70后對子女成長的關注點更多是健康和教育，而在當下80后年輕父母新生活觀念的促進下，助長了當前中國童鞋行業。在這個轉折時機，市場會逐漸催生這行業的巨頭，兒童品牌應整合資源，加快步伐，擴大優勢去占領市場。

　　嘉賓介紹：張標鴻，別名大貓，福建本土廣告人，從事廣告行業17年，研究領域主要在鞋服企業的戰略管理、品牌量化管理、商品企劃、分銷管理及零售終端管理等等，現為安踏、、、九牧王、、等鞋服企業提供品牌及零售管理服務。（轉載請注明來源中國鞋網 原創，本網保留追究盜用者版權責任的權利。）