中天城投2008年的年度報告顯示，每股收益0.57元，未分配利潤是每股0.24元，但是2008年年末卻并沒有分紅計劃。

　　這已經是繼2001年以后，中天城投第七年未分紅了。中天城投難道要成為名副其實的不分紅“鐵公雞”？這其中的原因又是什么呢？

　　可供分配利潤8628千萬

　　卻不分紅

　　中天城投是貴州一家以房地產建筑銷售為主營的公司，也是貴州唯一一家房地產上市公司，董事長羅玉平。

　　記者查閱中天城投的歷史資料發(fā)現(xiàn)，自2001年4月16日進行分紅送股以后就再也沒有進行分紅以回報投資者。主要原因是自2002年到2005年中天城投的業(yè)績一直不是很好，2004年和2005年的凈利潤為負值，差一點就遭遇退市的命運。后來，2006年實現(xiàn)微利1000萬，重組以后2007年的中天城投實現(xiàn)了1個億的良好業(yè)績。但2005年到2007年的未分配利潤都為負值，所以連續(xù)三年沒有進行利潤的分配。

　　到了2008年，中天城投實現(xiàn)凈利潤190，965，181元，加上年初未分配利潤96，465，968元和其他轉入增加的未分配利潤1，239，937元，減計提法定盈余公積金9，449，921元，2008年年末可提供投資者分配的利潤為86，289，229元。

　　中天城投擬定2008年度利潤分配預案為：2008年度將不進行利潤分配，也不進行公積金轉增股本。記者致電中天城投證券辦，問，為何2008年中天城投的業(yè)績比較好卻沒有分紅的議案？一位工作人員告訴記者稱，因為現(xiàn)在公司處在高速發(fā)展期，對資金的投入較大，因此今年沒有分紅的計劃。具體原因在年報中都有提到。

　　根據證監(jiān)會關于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定，上市公司在報告期內盈利但未提出現(xiàn)金利潤分配預案，應詳細說明未分紅的原因、未用于分紅的資金留存公司的用途。

　　記者查閱中天城投2008年的年度報告，對于2008年不分配的原因以及留存未分紅資金的用途，中天城投的年報中是這樣寫到的，根據中天城投的章程關于利潤分配的相關規(guī)定，由于中天城投剛剛中標購買了貴陽市金陽2008—01地塊，同時計劃加大現(xiàn)有房地產開發(fā)項目的建設進度，資金需求量出現(xiàn)較大增長，所以2008年不進行分配。貴陽市金陽2008—01地塊總面積1，326，511平方米，成交總價款為7.7億，由貴陽會展公司自籌資金支付。

　　房地產項目多、資金缺口大

　　是不分紅主因

　　雖然，中天城投今年實現(xiàn)了每股0.57元的良好業(yè)績，但是主營房地產目前糟糕的現(xiàn)狀使得研究機構僅對中天城投給出了中性的評級。天相投資的行業(yè)研究員指出，由于公司目前正處于房地產主業(yè)的擴張期，且多數(shù)項目尚需大量資金的投入，因此其面臨的后續(xù)融資壓力較大。記者計算了一下，中天城投2009年的資金缺口大約在10億元左右。

　　中天城投目前共有在建的項目5個，規(guī)劃建筑面積為216萬平米，公司全年的收入主要源于托斯卡納，中天花園，世紀新城三個項目。貴陽市中天花園三期、中天世紀新城三號地位于中心城區(qū)，規(guī)劃建筑面積約134萬平方米，是公司未來幾年的重點開發(fā)項目；白云區(qū)南湖托斯卡納項目規(guī)劃建筑面積約21萬平方米；宅東2號項目位于市中心成熟社區(qū)，規(guī)劃建筑面積約3.56萬平方米；遵義萬里路項目位于鬧市區(qū)，規(guī)劃建筑面積約57.64萬平方米。

　　去年中天城投公司預計，2008年，公司將實現(xiàn)主營業(yè)務收入約14.56億元，較2007年度增長160.13%；其中，在房地產開發(fā)方面實現(xiàn)銷售收入90300萬元。 但是由于房地產行業(yè)在2008年遭遇了全球經濟環(huán)境影響以及政策緊縮，人們買房意愿的轉變等各種因素的集合，導致了中天城投2008年僅實現(xiàn)營業(yè)收入9個億，比年初預期少了近5個億。

　　另外，對于2009年，中天城投還需要支付疙瘩營探礦權轉讓價款8169萬元，野馬川探礦權8383萬元，共計16552萬元。

　　中天城投剛剛中標購買了貴陽市金陽2008—01地塊7.7億元，加上兩個探礦權未支付的錢以及一些幾個房地產項目的在建工程，中天城投2009年的資金缺口大約在10億元左右。

　　資金渠道來源有限

　　現(xiàn)金流緊張

　　2008年，中天城投原來預計通過非公開發(fā)行新股募集的貨幣資金為10億－11億元，但是實際僅募集到3.35億元，扣除相關中介費用258萬元后，實際募集資金為3.32億元。實際募集資金遠低于中天城投原來計劃的募集資金額度。

　　截至2008年12月31日，中天城投對募集資金已經累計支出了3.33億元，募集資金已經用完。中天城投要想取得所需的資金只有通過銀行貸款和項目資金回流兩種主要的渠道，但是緊縮后的房地產企業(yè)貸款并不容易，濃重的市場觀望氣氛也使得項目回款較為困難。中天城投今年的營業(yè)收入比預期減少也說明了這個問題。

　　中天城投的總資產為286876萬元，總負債為206666萬元，資產負債率達到了72%，這個數(shù)值在房地產企業(yè)當中也算是高的了。高負債率說明一旦資金回籠困難，資金鏈斷裂，企業(yè)的風險就將很大。另外，作為公司未來業(yè)績指標的預收款項，僅為1.9億元。

　　另外，從中天城投的現(xiàn)金流量表來看，一些數(shù)值也反映了公司的資金緊張。2008年經營現(xiàn)金流入為93574萬元，經營現(xiàn)金流出為132429萬元，經營現(xiàn)金流量凈額為—38855萬元�？偟默F(xiàn)金凈增加值額度為—27709萬元。

　　對于明年中天城投的經營情況如何，會不會分紅？證券辦的工作人員稱，這些都不確定。

　　如果明年中天城投繼續(xù)資金緊張，該公司是否要做那永久的鐵公雞呢？

　　資金緊張不分紅

　　公司高管薪酬卻達928萬

　　以羅玉平為主的中天城投的高管一共有25人，高管薪酬共計928萬元，平均每人高達37萬多元的薪酬。既然公司的資金緊張，為了公司的進一步壯大發(fā)展，公司決定不分紅。但是公司高管卻拿著這么高的工資，讓人覺得有些奇怪。

　　董事長羅玉平個人的薪酬就達到了98萬，當前金融危機，整個全國的經濟形勢都不好，國家已經提倡上市公司的高管們能夠自覺的減薪以應對金融危機給實體經濟帶來的影響。并且有些公司的高管已經提出降薪，這樣的情況下，中天城投的以資金緊張而不分紅，卻給高管出這么高的薪酬，實在讓人覺得有點牽強。