很顯然，本周?chē)?guó)內(nèi)商品的明星是天然橡膠，三天時(shí)間暴漲近2500余點(diǎn)，狂牛氣勢(shì)直逼銅市。截至周三，滬膠主力合約紛紛上創(chuàng)歷史新高，穩(wěn)穩(wěn)站于24000元/噸之上。

　　2006年對(duì)于商品市場(chǎng)而言是不平凡的一年，全球商品市場(chǎng)正以其不可思議的表現(xiàn)，掀起一場(chǎng)價(jià)格裂變革命。先是狂飚的銅牛，到如今天然橡膠悄然啟動(dòng)。五一長(zhǎng)假之后，國(guó)內(nèi)橡膠期貨與現(xiàn)貨行情幾乎是以加速度方式拉開(kāi)暴漲序幕。天然橡膠是否會(huì)成為牛市中下一個(gè)閃亮明星，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，天膠是否成為商品投資領(lǐng)域中的黃金品種，目前來(lái)看無(wú)論是宏觀面背景還是微觀商品本身供需形勢(shì)，都已經(jīng)初步具備這種可能。

　　5月份天然橡膠經(jīng)過(guò)3個(gè)月耐心調(diào)整，再度確立漲勢(shì)。而且本輪上漲幅度與力度，相比去年年底前的暴漲行情有過(guò)之而無(wú)不及。五一長(zhǎng)假期間，首先新加坡商品交易所20號(hào)標(biāo)膠與3號(hào)煙片膠暴漲，其次是長(zhǎng)假后日膠期貨承受住日元升值巨大壓力，在周二走出驚人的漲停行情。國(guó)內(nèi)滬膠期貨市場(chǎng)五一長(zhǎng)假后更是漲勢(shì)如虹，主力RU608合約兩天之內(nèi)暴漲9％，絕對(duì)漲幅達(dá)到2000元/噸。

　　進(jìn)入21世紀(jì)，商品牛市行情的暴漲，主要起因是中國(guó)的龐大需求。與銅基本面有幾許類(lèi)似的是，我國(guó)天然橡膠總進(jìn)口量占全球的20％，全球年產(chǎn)橡膠880萬(wàn)噸左右，其中僅中國(guó)進(jìn)口就高達(dá)200萬(wàn)噸，加上國(guó)產(chǎn)40萬(wàn)噸，中國(guó)天然橡膠龐大進(jìn)口數(shù)據(jù)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了美國(guó)、日本等傳統(tǒng)消費(fèi)大國(guó)。從對(duì)外依存度來(lái)觀察，我國(guó)自產(chǎn)天然橡膠僅為40萬(wàn)至50萬(wàn)噸，這一數(shù)量?jī)H占總需求的16％左右，還不到20％。高達(dá)74％的對(duì)外依存度，注定了天膠作為重要的戰(zhàn)略與工業(yè)物資，勢(shì)必會(huì)受到西方國(guó)家炒作與哄抬價(jià)格。很顯然在天然橡膠市場(chǎng)上，中國(guó)因素相比其他商品而言特點(diǎn)更加突出，對(duì)價(jià)格所形成的推動(dòng)力也將更加明顯。

　　國(guó)際橡膠研究機(jī)構(gòu)（IRSG）最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年預(yù)期全球天然橡膠供需缺口高達(dá)26萬(wàn)噸，到2010年全球天然橡膠供需缺口將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的85萬(wàn)噸。如果在2010年之前無(wú)法解決天膠替代產(chǎn)品問(wèn)題，那膠價(jià)極有可能在反復(fù)震蕩中走向不可思議的價(jià)位上。

　　微觀供需形勢(shì)很顯然并不有利于膠價(jià)下跌，預(yù)期中季節(jié)性供應(yīng)壓力不僅未在市場(chǎng)上體現(xiàn)，反而成為膠價(jià)上漲的利多推動(dòng)因素。進(jìn)入5月份之后，全球主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)冬季落葉期推遲，印尼主產(chǎn)區(qū)與國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)干旱天氣等，甚至近期傳出主產(chǎn)區(qū)海南農(nóng)墾對(duì)天然橡膠包裝重量改革，導(dǎo)致海南產(chǎn)國(guó)產(chǎn)五號(hào)標(biāo)膠無(wú)法順暢交割等利多信息，對(duì)膠價(jià)形成一種向上爆發(fā)性的推動(dòng)力。

　　如何應(yīng)對(duì)膠價(jià)暴漲對(duì)下游用膠企業(yè)所產(chǎn)生的不利影響，目前已經(jīng)成為主流課題。天膠市場(chǎng)也許會(huì)發(fā)生像銅市同樣的故事，因此用膠企業(yè)應(yīng)該積極利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行以買(mǎi)入為主的套期保值，減少成本付出。

    近幾年以來(lái)，由于我國(guó)輪胎企業(yè)大多上馬子午胎項(xiàng)目，不斷擴(kuò)張的產(chǎn)能，導(dǎo)致對(duì)天然橡膠需求在逐年增長(zhǎng)。子午胎豐厚的銷(xiāo)售利潤(rùn)，暫時(shí)掩蓋住企業(yè)由于原材料價(jià)格上漲所帶來(lái)的成本增加。但是大量外資輪胎企業(yè)涌入，注定要在中國(guó)與國(guó)內(nèi)企業(yè)搶占市場(chǎng)。作為在國(guó)外屬于寡頭壟斷市場(chǎng)的輪胎行業(yè)，在中國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中將比中國(guó)輪胎企業(yè)更能承受原材料價(jià)格上漲所帶來(lái)的壓力。因此，對(duì)于國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)而言，參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值已經(jīng)勢(shì)在必行。

　　綜上所述，5月份天然橡膠行情飆升，已經(jīng)初步顯示其作為商品牛市中明星品種的風(fēng)范。無(wú)論是基本面還是技術(shù)面甚至是宏觀面，都支持膠價(jià)走向更高更遠(yuǎn)。