【-數據分析】西班牙快時尚Zara母公司Inditex集團正試圖通過押注數字化打破快時尚行業普遍陷入困境的僵局。

在截至7月31日止的上半年內，Inditex集團銷售額同比增長7%至128.2億歐元，毛利率為56.8％，與去年同期的56.7％基本持平，毛利潤同比增長7%至73億歐元，凈利潤增長10%至15.5億歐元，均不及分析師預期。

圖為Inditex集團上半年主要業績數據

按品牌分：

核心品牌Zara銷售額同比增長7%至88.95億歐元；

Pull&Bear銷售額同比增長2.5%至8.73億歐元；

Massimo Dutti銷售額同比增長4%至8.44億歐元；

Bershka銷售額同比上漲3%至10.8億歐元；

Stradivarius銷售額同比增長12%至7.76億歐元；

Oysho銷售額同比上漲3.7%至3.01億歐元；

Uterqüe銷售額同比上漲13%至5200萬歐元。

截至報告期末，Inditex集團在全球共有7420家門店，較去年同期凈減少2家門店，其中Zara門店數為2123家。

Inditex集團在財報中指出，上半年銷售額和凈利潤的增長都打破了歷史半年報增長率記錄，且所有市場和渠道都在增長，而這一成績的達成主要得益于數字化業務擴張的推動。

盡管進入電商領域較晚，但Inditex集團近年來已經開始著重發展線上業務。2018年11月，Zara的全球電商網站打通了106個新線上市場，并研發出了智能運營系統，優化了線上查詢信息和網購的體驗。

今年上半年，Inditex集團在巴西、阿聯酋、黎巴嫩、埃及、摩洛哥、印度尼西亞、塞爾維亞和以色列開辟了線上業務，并計劃于第三季度在南非、烏克蘭、哥倫比亞和菲律賓等地開設電商平臺，目標到2020年旗下所有品牌的在線購物服務面向全球開放。

此外，Zara還推出店鋪直郵系統，專為線上訂單服務，效仿亞馬遜和時尚電商Asos、Zalando，從距離消費者最近的門店中發貨，以更快地讓消費者拿到產品，提升購物體驗。據悉，該系統會于年底前在全球2000家店鋪上線，將解決網絡庫存不夠的問題，增強品牌調度庫存的靈活性。

針對業界對Zara電商化速度過于緩慢的質疑，Inditex集團董事長Pablo Isla 5月在《華爾街日報》舉辦的活動上似乎做出了回應，他指出Zara直到2010年后才進入電商領域，其定位和方向更加明確，雖然旗下品牌進入電商領域較晚，但這讓集團少走了很多彎路，“這一切如果發生在10年前將會非常不同。”目前，Zara還在中國試行送貨上門服務，未來或將擴展到其它市場。

為更好地推動集團向數字化轉型，在Pablo Isla作出回應的一周后，集團突然宣布原首席運營官Carlos Vrespo成為新任首席執行官，Pablo Isla則繼續擔任董事長職位，Crespo Vrespo主要負責監督管理、IT、物流以及可持續性發展等業務。

在線下零售渠道，Inditex集團則以應用數字化系統、整頓和擴張線下店為核心策略，利用射頻識別技術RFID來跟蹤服裝信息、建立新的物流中心和數字工作室。Carlos Crespo在財報后的電話會議上強調，能否精準地提供消費者想要的產品對于實體門店的業績提升有著決定性作用。Pablo Isla則透露，目前旗下的業務模式使得線上線下幾乎可以無縫銜接，預計明年就可以實現線下與線上倉儲一體化。

Inditex集團也開始在可持續時尚領域發力。作為最早簽署《時尚契約》的集團之一，Inditex集團承諾到2025年之前旗下所有品牌所有產品都將用可持續布料制成。目前Zara旗下Join Life系列就是由100%可持續材料制作，在品牌中的占比為20%，品牌計劃到明年將該比例增加到25%。

其他品牌方面，集團旗下高端品牌Massimo Dutti于本月在巴塞羅那舉辦了秋冬系列時裝秀，并同時在品牌官網和Instagram直播，以觸達國際消費者目前Massimo Dutti已成為Inditex集團旗下第四大品牌，Uterqüe則已經和美妝品牌Bobbi Brown合作推出高端限量版化妝品。

加拿大皇家銀行分析師Richard Chamberlain表示，Inditex集團在戰略上作出的快速反應，以及整合較完善的商業模式，使其在大多數市場上繼續保持出色表現，預計2019年全年銷售額會錄得4%到6%的中個位數增長。

不過，分析師們仍然對擁有龐大線下網絡的Inditex集團能否在線上延續神話，以及在激烈的電商市場中實現穩定增長持有質疑態度。摩根士丹利分析師曾表示，盡管Inditex集團的商業模式依舊存在差異化，但隨著亞馬遜等電商巨頭不斷加碼服飾行業，Zara在市場中的競爭優勢正日漸勢衰。

法國興業銀行分析師Anne Critchlow則表示，全球匯率不穩或將對Inditex集團產生較大影響。另有業界人士指出，Inditex集團還要面對日益動蕩的亞洲零售業帶來的風險。

花旗集團分析師Adam Cochrane和Matthew Garland認為，Inditex集團第二季度毛利率下降令人擔憂，因為銷售增長通常會提高盈利能力。

可以肯定的是，在傳統快時尚巨頭紛紛敗走市場的當下，Zara如履薄冰，已無法承受更多失誤，特別是競爭對手優衣庫和H&M不斷加碼中國市場的當下。繼今年初H&M旗下的高端服裝品牌COS入駐天貓后，另一高端品牌&other stories也于上周正式登陸天貓，發力中國市場。

在截至5月31日的三個月內，H&M稅后利潤下跌1.5%至45.7億瑞典克朗約合4.9億美元，銷售額則上漲11%至577.7億瑞典克朗。據統計，H&M 6月份銷售額按固定利率增長了12%。H&M表示，利潤的下滑主要受促銷活動過多、折扣力度的加大以及轉型策略的實施影響，未來會增加全價產品的銷售。

財報發布后，Inditex集團股價昨日收盤大跌近4%，今日又繼續下挫1.05%至27.2歐元，市值約為847億歐元。