【中國鞋網-品牌觀察】“男人不只一面”的正暴露出迷失的一面。10月20日晚，七匹狼發布三季報，今年第三季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.16億元，同比減少25.63%。

　　在服裝行業整體低迷的現狀下，持續擴張的七匹狼已經走到轉彎的十字路口。在經歷10年的發展期后，七匹狼迎來發展的瓶頸期，訂單減少、存貨高、凈利潤下滑……已成為迫切需要解決的難題。

　　“七匹狼近期業績持續下滑的原因是其此前店鋪擴張速度太快。”多位業內人士對記者分析稱，雖然曾表示在進行內部轉型，但對于缺乏產品創新的七匹狼來說，業績下滑或許只是剛剛開始。

　　賬壓在代理商手里

　　一直被業界譽為藍籌股的七匹狼，在連續兩個季度業績持續下滑的現狀下，再度引發投資人士的關注。

　　10月20日晚，七匹狼發布第三季度業績報表，數據顯示，三季度末，七匹狼的應收賬款余額創歷史新高，達9.59億元，同比增長56.62%。

　　其實，七匹狼應收賬款直線上漲的危機，早在2012年第三季度就已經顯現出來。

　　據2012年三季報顯示，七匹狼應收賬款從中報的3.29億猛增至8.82億元，增長幅度高達168%，但三季度單季收入為10.27億元，比二季度僅增加4.87億元。也就是說，公司三季度單季的收入增長全部來源于應收賬款的增長。

　　面對應收賬款的突增，七匹狼解釋說，發貨高峰期，公司為緩解渠道資金壓力，給代理商較多信用額度。

　　對于2013年第三季度業績再度下滑的原因，公司稱在2013年訂貨會接到的客戶訂單有所減少，預計2013年歸屬于上市公司股東凈利潤變動幅度為3.93億元到5.61億元，同比下降幅度在30%以內。

　　事實上，七匹狼業績遭遇下滑態勢在2012年第三季度已經顯現出來。

　　據七匹狼2012年第三季度財報顯示，公司實現營業收入10.27億元，同比增長13.43%。雖然2012年第三季度業績實現了近四成的上漲，但單季度收入增速卻出現下滑，第三季度增速低于第一、二季度26.22%和21.51%的同比增速。

　　其中，2012年第三季度財報中最明顯的就是庫存量的增加。據2012年第三季度報表顯示，七匹狼的存貨總額為7.36億元，同比略有上升。

　　雖然七匹狼一直對外宣稱目前公司正在進行加快“批發”向“零售”的戰略轉型步伐，而主要靠零售的直營店的發展也受制于高庫存的壓迫。

　　受高庫存壓力影響，2013年七匹狼直銷店鋪被迫關店152家。相關數據顯示，截至2013年6月30日，公司共有店鋪數量3855家，其中直營終端462家，店鋪數量下降152家。

　　同時，記者統計2013年服裝行業中報發現，在76家公司中，有59家對存貨進行了計提跌價準備，其中，七匹狼計提的跌價準備金額排名第一，高達2.01億元，直追公司上半年2.56億元的凈利潤。

　　暴利的順風車過站了

　　作為福建省首家服裝類注冊商標，七匹狼也是深圳首家創業板的服裝類上市公司，此前一直被業內認為是行業內的藍籌，是什么原因導致近兩年業績突然下滑?

　　一位接近七匹狼的業內人士對《華夏時報》記者直言，其實七匹狼面臨業績急速下滑的原因是此前急速多元化擴張的結果，而單靠目前七匹狼落后的代理模式作支撐顯得捉襟見肘。

　　提起七匹狼，不得不提及七匹狼的靈魂人物周少雄。他早在1990年就創立福建省第一“七匹狼”，1995年，他創新營銷思路，最早推行專賣店營銷和代理制商業模式，開創了服裝行業渠道營銷模式先河。

　　短短6年間，七匹狼在周少雄的成功運作下，于2004年以福建省首家服裝企業的身份登陸深交所中小企業板成為公眾企業，使七匹狼進入快速發展階段。

　　上市后的七匹狼在周少雄的手里并沒有停止擴張的步伐。在2010年各大服裝企業布局國內市場的同時，七匹狼也加快對全國直營店布局的步伐。

　　2011年被業界譽為七匹狼全力沖刺的一年。上半年，公司在渠道整合上發力，銷售業績良好，共新增直營店鋪51家，使公司渠道終端總數達到3576家，其中直營終端439家。

　　嘗到擴張甜頭的周少雄，并沒有看到服裝行業的暴利時代即將結束，而是義無反顧地大肆逆勢擴張。數據顯示，2012年1-9月，中國14328家規模以上服裝企業收入增幅僅為10%。

　　2012年，周少雄為了擴張，甚至不惜二次融資。2012年6月底，七匹狼完成了上市后的第二次再融資，用于新增1200家門店。隨后又非公開發行股票募集17.98億元。

　　隨著七匹狼擴張面越來越廣，涉及的行業也越來越多，除了服裝，七匹狼集團早已在金融、地產及其他產業進行多元化布局。

　　對此，一位不愿具名的業內人士對記者分析說，正是七匹狼急速的開店及多元化的擴張，讓周少雄的精力難以集中打造七匹狼主業，再加上整體經濟下滑的原因，最終導致業績持續下跌，而業績的急速下滑，使得七匹狼直營店的擴張陷入困境。

　　對此，記者就以上問題多次致電七匹狼董秘，截至記者發稿時，仍未接到相關回復。

　　三線品牌卻賣二線的價

　　“落后的代理模式，即被代理商‘捆綁’銷售模式，難以維持七匹狼多元化的擴張，雖然七匹狼對代理商采取了一系列扶持政策，但難以改變代理商的悲觀預期。”上述人士對記者直言。

　　據了解，目前包括七匹狼在內的多數中端服裝品牌，均采取靠代理商鋪貨全國的模式，代理商一般是3.5折左右拿貨，在服裝銷售環節利潤拿。有數據顯示，七匹狼的加盟商銷售占比超過80%以上。

　　該人士向記者介紹說，正是因為七匹狼是靠代理商布局國內市場，才導致價格不能輕易向下落，因為加盟商是不看品牌，只看利潤，誰的利潤高就做誰的產品。

　　“如果代理商因為降價導致利潤減少的話，很多加盟商就不會代理像七匹狼這樣的品牌，這也是七匹狼不敢降價的原因。”上述人士對記者直言，除非他可以像優衣庫一樣做直營模式，這樣品牌的價格才能降下來。

　　但改變傳統代理商模式在短時間內很難實現，因為需要企業有足夠的開店資金和強大的物流系統，而這些并不是一蹴而就的。

　　“十幾年來，國內服裝品牌一直靠這種模式運作，如果突然改變游戲規則，讓代理商運作品牌，基本上沒有布局市場的經驗。”九派咨詢管理總經理邵立剛告訴記者，國內的多數品牌靠代理商捆綁銷售的中端品牌多少都會面臨高不成低不就的尷尬局面。

　　“七匹狼是三線品牌，但卻賣二線品牌價格的尷尬現狀，才導致七匹狼最終高不成低不就。”另一位不愿具名的業內人士對記者分析說。（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心。合作媒體： ）