【中國鞋網-鞋企股市】瑞信發表報告，歸納投資者對內地體育用品股的主要問題，認為板塊盈利應在明年上半年見底，目前行業基本面未有明顯改善跡象，運營資本仍為擔憂。板塊中最看好，因其市場份額最大并持續增長、運營資本周轉最快、手頭現金充足及存貨控制佳。

　　報告指出，板塊盈利未必在今年下半年見底，基于訂單趨勢，預期見底應在明年上半年，市場預期6間上市企業盈利今年跌幅24%、明年則收窄至8%。目前行業基本面還未出現明顯改善跡象，關注安踏、匹克(1968-HK)及特步(1368-HK)，將于本月公布的明年第二季訂貨情況。

　　瑞信估計6間企業零售存貨達356億元人民幣，而現金周轉期增加超過4倍，其中安踏周轉期最短。若該等企業需以批發價格回購存貨，則安踏、及中動向(3818-HK)將有足夠凈現金完成，估計三者零售存貨對銷售比率依序為5倍、6倍及10倍。

　　另外，該行指國際品牌的市場份額正在提高，但此情況去年才開始。內地品牌中，安踏去年的市場份額最高(14.3%)，其次為特步(6.8%)。（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心）