【中國鞋網(wǎng)】盡管時尚運動服飾讓阿迪達斯中期業(yè)績增長看到了一些希望，但它并沒有給投資者帶來喜悅。5月5日新發(fā)布的2009年第一季度財報顯示，阿迪達斯女子運動服飾業(yè)務呈兩位數(shù)增長，但被其他業(yè)務的下滑給拖累了。CEO赫伯特？海納說，在當前的全球經(jīng)濟環(huán)境之下，體育裝備行業(yè)也陷入了深深的不確定性。

　　這有一定道理，但不能解釋阿迪達斯遇到的全部問題。其最主要的競爭對手耐克公司較早前發(fā)布的2009財年第三季報顯示，公司凈收益也銳減為2.43億美元，去年同期凈收益為4.63億美元。但耐克相對來說受經(jīng)濟衰退影響并沒有那么大。其營收下降了2個百分點，到44億美元。如果去除匯率因素影響，耐克的營收還增加了2個百分點。

　　阿迪達斯遭受的打擊卻嚴重得多。2009年第一季度，阿迪達斯集團歸屬于股東的凈收益是2008年同期的一半。最難看的財務數(shù)字是稅前凈利潤，與上一財年同比下滑了97%，僅為500萬歐元，阿迪達斯直接的應對策略是關閉一部分門店和裁員。

　　除了拉丁美洲，第一季度阿迪達斯各區(qū)域市場業(yè)績?nèi)�面下滑。受到歐洲杯結(jié)束的影響，歐洲銷售額下降了6%。而在北美和亞洲市場，由于需求銳減和零售商拋售庫存，銷售額也出現(xiàn)下滑。來自中國和日本的需求銳減導致亞洲的銷售額下滑了6%，北美市場下降幅度為17%。只有在巴西、巴拉圭和阿根廷新開的銳步店為拉丁美洲市場帶來了新的收入，銷售額增加了31%。

　　阿迪達斯足球部門因為2008年歐洲杯表現(xiàn)強勁，但自那之后，業(yè)務就開始下滑；業(yè)績一直不太好的銳步與去年同期相比下滑了4%；阿迪達斯的高爾夫業(yè)務(TaylorMade-adidas Golf)收購了Ashworth，盡管后者業(yè)績表現(xiàn)強勁，但是對Ashworth的整合耗費了太多的成本，營收還是下滑了6%。

　　海納說，公司的業(yè)績在2009年受到了高進口價格、重組成本等因素的影響，但他有信心在今年克服這些不利因素。

　　但未來可不一定像海納預計的那么樂觀。

　　截至2009年3月為止，集團存貨上升18%。部分原因是阿迪達斯高估了奧運會贊助商所帶來的銷售推動，忽視了經(jīng)濟危機的影響，為2009年上半年做多了生產(chǎn)計劃。此外，位于拉丁美洲的銳步新公司和2008年并購的Ashworth也增加了存貨。

　　公司的負債率也再創(chuàng)新高。需要更多的流動資金是導致借款增加的主要原因。到2009年3月末，公司負債率為81.8%，而2008年這個數(shù)字是72.9%。

　　一些分析師認為2009年阿迪達斯集團毛利率將繼續(xù)下滑，較高的外包成本以及上升的原材料和勞動力成本將對公司構(gòu)成壓力。

　　管理層對此開出的藥方是，2009年公司將致力于減少負債。緊繃的現(xiàn)金流管理，尤其是通過存貨管理和更為理性的投資控制將會使集團的現(xiàn)金流更加充裕。但減少負債只是權(quán)宜之計，相比較而言，銳步公司和旗下高爾夫業(yè)務部門的重組是否順利，女子運動服飾業(yè)務和高爾夫業(yè)務能否成為阿迪達斯中長期的增長引擎更為關鍵。