投資銀行花旗發表研究報告指，雖然今年是北京奧運年，但中國運動用品股似乎卻未見受惠。在增長趨緩等拖累下，該類股的股價一直下挫，相信隨著競爭更見激烈，弱勢品牌的盈利將受到威脅，料業內或出現進一步的整固。

　　本地品牌仍落后于國際品牌

　　花旗的報告指出，由年初至今，中國運動用品股平均下跌40%，市盈率亦由高峰的35倍大幅滑落至京奧前的12倍。除了由于在奧運前已被市場調低估值外，亦因行業短期內正面對增長放緩及競爭白熱化。花旗預計，中國運動用品市場明年將繼續增長，但速度將會放慢。

　　Euromonitor數據顯示，中國運動用品市場價值于2003～2007年間翻倍至410億元，并料其2007～2012年的年復合增長率(CAGR)將為26%至1310億元。然而，在市場份額上，中國本地的運動品牌仍然落后于國際品牌——耐克(NKE.N)和阿迪達斯(ADSG.DE)之后。

　　看好李寧及安踏

　　花旗表示，在行業整固時，看好中國兩大本地運動品牌——李寧(2331.HK)及安踏(2020.HK)具有持續增長的能力，給予兩家公司“買入”評級。至于擁有意大利運動品牌“Kappa”中國代理權的中國動向(3818.HK)，花旗認為其估值昂貴或限制其股價升幅，首予其“沽售”評級。

　　此外，花旗調低在新加坡上市的中國鴻星體育(CHXS.SI)投資評級，由“買入”降至“沽售”，指市場對其租賃融資計劃感憂慮。該公司股價9月5日下挫逾4%。