專戶理財(cái)靈活的薪酬體系與投資策略有致命誘惑

　　歲末年初，易方達(dá)基金公司的一起大規(guī)模基金經(jīng)理變動(dòng)無疑在基金業(yè)內(nèi)又引起了不小的震動(dòng)，與此前公募基金經(jīng)理成批流向私募基金不同的是，此次易方達(dá)大范圍的基金經(jīng)理變動(dòng)，主要是為即將啟動(dòng)的專戶理財(cái)做準(zhǔn)備。而基金的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，簡言之就是公募基金內(nèi)的“私募基金”。

　　記者同時(shí)還獲悉，華夏基金將吸收合并中信基金，此次合并之后，中信基金的公募基金業(yè)務(wù)將合并進(jìn)華夏基金，而中信基金作為華夏的控股子公司，將專注于即將放開的特定客戶專戶理財(cái)業(yè)務(wù)。

　　隨著1月1日《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》開始正式實(shí)施，基金公司也開始了備戰(zhàn)專戶理財(cái)業(yè)務(wù)資格。由于投資相對(duì)靈活和實(shí)行按投資業(yè)績提成，專戶理財(cái)對(duì)基金經(jīng)理無疑有著莫大的吸引力。隨著專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的日益拓展，原本人才就捉襟見肘的公募基金業(yè)，會(huì)不會(huì)再次掀起一波基金經(jīng)理由公募基金流向?qū)�戶理�?cái)?shù)摹氨妓健背蹦兀?

　　易方達(dá)基金公司“首吃螃蟹”

　　2007年12月28日，易方達(dá)基金公司公告稱，肖堅(jiān)不再兼任易方達(dá)策略成長(行情,凈值,基金吧)及易方達(dá)策略成長二號(hào)(行情,凈值,基金吧)的基金經(jīng)理職務(wù)；馬駿不再兼任易方達(dá)50指數(shù)(行情,凈值,基金吧)和易方達(dá)深證100ETF(行情,凈值,基金吧)基金的基金經(jīng)理；梁天喜不再兼任易方達(dá)50指數(shù)基金經(jīng)理；伍衛(wèi)不再兼任易方達(dá)積極成長(行情,凈值,基金吧)的基金經(jīng)理；冉華不再兼任基金科翔(184713行情,股吧)的基金經(jīng)理。不過，由于這些基金原來實(shí)行雙基金經(jīng)理制，劉志奇、林飛、劉芳潔、陳志民仍然擔(dān)任原職，新聘何云峰擔(dān)任易方達(dá)積極成長的基金經(jīng)理。上述調(diào)整自2008年1月1日起生效。

　　6只基金中就調(diào)整了5名基金經(jīng)理！其中還包括明星基金經(jīng)理肖堅(jiān)、馬駿等。易方達(dá)基金公司相關(guān)人士表示，這5個(gè)基金經(jīng)理沒有一個(gè)是離職的，而是公司另有任命。而據(jù)了解，上述5位基金經(jīng)理中就有兩三個(gè)人卸任是公司為開展專戶理財(cái)業(yè)務(wù)而作準(zhǔn)備。其中，易方達(dá)基金管理公司總裁助理肖堅(jiān)將負(fù)責(zé)該公司的機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)。

　　據(jù)了解，肖堅(jiān)是基金業(yè)風(fēng)云人物“三肖”之一，一直以來與江作良一起成為易方達(dá)基金公司的核心投資決策人員。如今，“三肖”之一的博時(shí)基金公司原投資總監(jiān)肖華已轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募。肖堅(jiān)此次轉(zhuǎn)戰(zhàn)公司內(nèi)部的“私募基金”，被基金業(yè)部分人士喻為又一次“奔私”潮的開端。

　　易方達(dá)基金公司副總經(jīng)理江作良在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次易方達(dá)大面積調(diào)動(dòng)基金經(jīng)理，的確是為專戶理財(cái)做準(zhǔn)備，“是公司正常的人事變動(dòng)”。

　　除了易方達(dá)基金公司外，南方、大成、招商等基金公司的相關(guān)人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)，均表示目前正在積極備戰(zhàn)專戶理財(cái)。而在所有的準(zhǔn)備措施中，人員的安排被放在首位。南方基金還成立了專門的專戶理財(cái)部，目前正在挑選人才。

　　薪酬+投資靈活為兩大法寶

　　一直以來，對(duì)公募基金的薪酬制度就有很多爭(zhēng)議，盡管基金經(jīng)理把業(yè)績做好可以帶來更好的職業(yè)生涯和一定的業(yè)績提成，但相對(duì)于私募基金的高額業(yè)績提成來說，公募基金經(jīng)理的業(yè)績提成實(shí)在是微不足道。
　　而按照規(guī)定，在專戶理財(cái)這一新的投資領(lǐng)域里，基金公司可以從專戶理財(cái)業(yè)務(wù)中收取不低于同類證券投資基金費(fèi)率60%的固定管理費(fèi)率以及不高于委托投資期間凈收益20%的業(yè)績報(bào)酬。這對(duì)于基金公司和基金經(jīng)理來說，無疑有著極大的誘惑力。深圳一位基金經(jīng)理也表示，由于基金經(jīng)理的收入直接與業(yè)績掛鉤，基金經(jīng)理將有做好業(yè)績的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力，而不是像在公募基金，基金經(jīng)理做得再好，也只是為他人做嫁衣裳。
　　此外，專戶理財(cái)?shù)耐顿Y限制也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于公募基金。江作良也表示，專戶理財(cái)體制上比公募基金更為靈活，而且是針對(duì)單個(gè)客戶，“只要雙方談妥就行了”。上海一位基金經(jīng)理也表示，專戶理財(cái)?shù)拈T檻較高，一般為機(jī)構(gòu)或大資金客戶，投資理念比較成熟，基金經(jīng)理不必面對(duì)每日的凈值排名和申購贖回壓力。

　　“以前我是開大巴的，現(xiàn)在是開出租車了。”一位專門負(fù)責(zé)公司專戶理財(cái)?shù)幕�金�?jīng)理表示，他之所以選擇專戶理財(cái)，主要是從職業(yè)生涯的角度來考慮的。這位基金經(jīng)理認(rèn)為，隨著基金規(guī)模越來越大，基金經(jīng)理的行業(yè)配置能力越來越重要，靈活性較高的個(gè)性化操作就淡化了許多。而專戶理財(cái)?shù)耐顿Y限制要小很多，為基金經(jīng)理個(gè)性化風(fēng)格的發(fā)揮提供了良好的平臺(tái)。

　　基金經(jīng)理“奔私”潮會(huì)否重現(xiàn)？

　　由于專戶理財(cái)?shù)倪@些優(yōu)勢(shì)，有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，相比于公募基金經(jīng)理跳槽到私募基金的棄“公”投“私”熱潮，專戶理財(cái)會(huì)否引發(fā)另一波公募基金內(nèi)部的“奔私”潮？

　　銀河證券基金研究中心高級(jí)分析師王群航認(rèn)為，首先就要判斷專戶理財(cái)未來是否會(huì)像私募基金一樣蓬勃發(fā)展，一旦資本利得稅征收，扣除33%左右的稅率后，專戶理財(cái)?shù)臉I(yè)績能否超過公募基金，確實(shí)值得懷疑。而只要專戶理財(cái)?shù)囊?guī)模做不上去，就不會(huì)造成公募基金經(jīng)理的大批流失。

　　安信證券研究中心首席基金分析師付強(qiáng)博士表示，在目前的牛市氛圍下，基金公司募集資金動(dòng)輒上百億，而專戶理財(cái)來說能夠募集到5個(gè)億就算是比較高的了，即使加上業(yè)績提成，也無法和百億基金1.5%的管理費(fèi)相比。而且專戶理財(cái)?shù)男麄饕彩艿较拗疲�在未來相�?dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，基金業(yè)仍將以公募基金為主，這也決定了專戶理財(cái)不會(huì)像私募基金那樣發(fā)展到足以與公募基金相抗衡，基金經(jīng)理“奔私”潮不大可能發(fā)生。南方基金公司副總經(jīng)理許小松也認(rèn)為，作為一個(gè)公共平臺(tái)，公募基金未來還將是基金公司的主體業(yè)務(wù)。

　　江作良認(rèn)為，基金經(jīng)理轉(zhuǎn)做專戶理財(cái)壓力也會(huì)很大，絲毫不亞于公募基金經(jīng)理，“專戶理財(cái)?shù)拇_有市場(chǎng)需求，但目前基金公司和基金經(jīng)理的收益也不好說，未來不會(huì)導(dǎo)致公募基金經(jīng)理大量流失”。

　　不過，也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，專戶理財(cái)實(shí)行業(yè)績提成模式，實(shí)際上很大程度上解決了公募基金一直以來懸而未決的激勵(lì)機(jī)制問題。而對(duì)于基金公司來說，無論從收益，還是從品牌宣傳來講，作為監(jiān)管層推進(jìn)的一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，各大基金公司都會(huì)全力以赴，指派明星基金經(jīng)理擔(dān)綱專戶理財(cái)業(yè)務(wù)。一方面，這會(huì)導(dǎo)致基金公司內(nèi)部大量明星基金經(jīng)理流向?qū)�戶，同時(shí)，基金公司之間也會(huì)互相“挖角”，重金延攬人才做好專戶理財(cái)。對(duì)于基金經(jīng)理來說，專戶理財(cái)良好的薪酬模式和靈活的投資風(fēng)格，無疑對(duì)他們是極大的誘惑力。就此而言，不排除會(huì)有大量的公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)戰(zhàn)專戶理財(cái)，再次攪動(dòng)基金業(yè)人才市場(chǎng)的一池春水。