鞋類零售商百麗:重申買入建議
作為中國內地鞋類零售商中的領導者,百麗擁有最廣泛的零售網絡,這將從國內日益高漲的消費主義及不斷增長的可支配收入中獲益良多。
在收購了妙麗與Fila品牌后,百麗在近期又以相對比較便宜的代價收購全國第5大鞋類品牌森達。百麗目前擁有前10大品牌中的5個,市場占有率合計達到21.5%。繼多年來蟬聯女鞋巿場占有率第一位后,百麗在男裝鞋市場占有率亦攀上第一位。
作為耐克與阿迪達斯在中國最大的授權分銷商,百麗將把Fila這個全球排名第三的時尚運動服裝品牌打造成為另一個背靠背(Kappa)。2008年上半年將會有具體計劃出臺。由于百麗擁有強大的銷售渠道,本行相信Fila業務將會獲得成功。
通過將妙麗與森達的商業模式改造的更像百麗以需求主導,這些品牌的毛利率將大幅提高,經營利潤率將增長百麗的20%水平。
本行預測2007至2009年每股盈利分別為0.25元、0.29元及0.44元。本行重申買入建議,目標價14.55元,相當于50倍的2008年市盈率。











