上周國際國內膠價整體攀升，日膠報價頭肩底反轉形態相當明朗，國內市場方面，滬膠1月已經上破20000大關，行情步入升市。前期我們一度強調膠市在10，11月間理論上存在供給的縮減，價格有可能出現攀升，目前來看，技術形態與基本面的良好態勢完全吻合，投資時機正在悄然接近。

    上周市場，國際現貨膠價全面走強，泰國遭遇洪澇災害，對割膠產生較為嚴重的負面影響。在11月底雨季結束之前，預計產量為正常時間段的1/3，整個11月，全球現貨膠供應都將出現一個相對的低點，同時，9月中旬國際橡膠組織也表示果膠價進一步下跌，三大產膠國將可能會逐漸縮減出口量，以控制市場供應規模，這也對目前膠價構成支撐。

    單就國內市場近兩天以來的劇烈上漲行情，我們認為投機性看漲動力仍舊強于滬膠本身的上漲需求。首先國內市場云南海南兩省供應仍舊處于高產期，前期國內市場的大量進口膠源一段時間以來一直處于消化階段，好在銷區近日升水良好，限制了供給方面所帶來的下跌壓力。同時，12月，1月的換月影響也部分體現到了行情的上漲中，預計后期市場日膠突破以后上漲速度會明顯快于國內市場。

    技術層面我們認為，日膠市場目前的頭肩底反轉形態正處于了結階段，即使我們不敢妄斷日膠下一步的中期趨勢，國內的投機商也極有可能不愿錯失這波良機而先于日膠走出升市，當然即使如此，操作上的合理入市點仍是突破后的回試點，尤其是國際膠價尚未了結的情況下，做多的風險仍需合理控制，一旦行情重新回到20000以下，繼續持多將是相當不明智的選擇。建議操作上少量持多，加倉視情況而定。