橡膠    近期創立歷史新高的天然橡膠市場呈現出震蕩下跌的走勢，從10月18日到27日RU603主力合約，下跌1275點，持倉達到3.1萬手。市場連續下跌已經呈現出弱勢，同時成交量和持倉繼續放大，顯示多空爭奪更加激烈。筆者認為目前國際產膠國的供應的增加以及國內庫存的變化為處于上漲之中的橡膠價格增加了壓力，后期可能繼續調整走勢。 　　一、 東南亞割膠旺季，市場預期產量增加。 　　從時間周期上看，東南亞主要產區每年進入的10月之后都是割膠旺季。如果天氣沒有太大變化，產量的增加無疑將會為價格的上漲帶來壓力。后期交易商仍舊認為產量還有較大的增加，因此存在看空的心理預期。印尼20號標膠主流報價在1650-1660美元/噸，馬來西亞標膠20號報價1670-1680美元/噸。據海關總署公布的最新數據顯示，9月份進口天然橡膠14萬噸，1-9月累計進口天然橡膠99萬噸，同比增加7%；9月份進口合成橡膠107942噸，1-9月累計進口合成橡膠817815噸，同比減少2.8%。由于價格太高，消費企業對于橡膠的需求出現減弱，進口的增加對價格產生一定壓力。 　　二、貨庫存連續兩周增加，價格短期壓力加大。 　　10月14日期貨市場庫存增加3000多噸后，10月21日期交所公布的天膠庫存再度增加。截止10月21日的庫存總量增加1290噸至26755噸，倉單數量增加1105噸至21135噸。在連續兩周連續增加超過4000噸的庫存無疑對價格產生壓力，實盤的不斷增加使得價格向上的壓力越來越大。因此倉單增加是價格調整的又一個因素。但是筆者認為倉單短期增加的壓力可能在11月份被消化，因為從交易所公布到期倉單之中，可以看到11月份有超過4000噸的倉單出庫。因此就目前來看市場的壓力是短期的。 　　三、前期漲勢時間長、幅度大，沒有較大的下跌調整。 　　從主力合約周K線圖形可以看到期價8月中旬價格完成四周的調整之后，開始止跌上漲。直到上周（10月下旬），連續兩個月的時間中，除9月中旬小幅調整收陰之外，其余均以陽線報收。期間價格從16000點一線一直上漲到18700點的歷史高位，漲幅超過2700點。如此大幅的漲幅中價格沒有一個時間和幅度相對大的下跌調整，整個市場的獲利浮動籌碼是非常的多，同時多頭陣營在獲利豐厚的情況下繼續看漲的信心也受到較大影響，獲利回吐壓力隨著價格的上漲而不斷增加，因此，在價格長期而幅度很大的上漲之后，價格在高位出現下跌調整是市場所需要的。 　　綜合來看：一方面、隨著國際產膠旺季的到來，橡膠的供應增加的預期在增加。另一方面、歷史高位的價格從一定程度上抑制了輪胎廠家的購買行動，市場觀望氣氛濃厚。因此橡膠價格后期面臨供求關系變化后的重新定位，處于長期漲勢中的價格將在震蕩中尋找支撐。關注RU60317450一線支撐。第二支撐為17000。