天使投資（Angel Investment）是自由投資者或非正式風險投資機構對原創項目構思或小型初創企業進行的一次性的前期投資。天使投資雖是風險投資的一種，但兩者有著較大差別：天使投資是一種非組織化的創業投資形式，其資金來源大多是民間資本，而非專業的風險投資商；天使投資的門檻較低，有時即便是一個創業構思，只要有發展潛力，就能獲得資金，而風險投資一般對這些尚未誕生或嗷嗷待哺的“嬰兒”興趣不大。對剛剛起步的創業者來說，既吃不了銀行貸款的“大米飯”，又沾不了風險投資“維生素”的光，在這種情況下，只能靠天使投資的“嬰兒奶粉”來吸收營養并茁壯成長。 案例一 10年前，田溯寧和丁健這兩位剛剛畢業的留美窮學生相遇了，并萌生了創建一家公司，把Internet帶回中國的夢想。一次偶然機會，他們結識了愛國華商劉耀倫先生，并獲得了25萬美元的天使投資。田溯寧和丁健抓住這一機遇，于1993年在達拉斯市創建了“亞信”，并與1995年回國發展。如今，“亞信”已是中國互聯網業赫赫有名的牌子，2003年的總收入達到1.16億美元。 案例二 1997年10月，兩名來自北京的工程師鄧峰和柯嚴，利用100萬美元的天使投資，在美國創辦了NetScreen公司。之后公司逐漸起步，經過數次的融資行動，該公司共獲得超過2000萬美元的風險投資。如今，這家高科技公司身價已超過40億美元，對此兩位創始人感慨萬分：如果沒有第一筆天使投資的支持，NetScreen可能仍只是他倆的一個夢想而已。 什么是天使投資？ 天使投資雖是創業融資市場上的“新面孔”，但由于門檻比風險投資低許多而備受創業者的青睞，甚至大有青出于蘭的勢頭，成為創業融資的新渠道。 對此，上海聯創投資管理有限公司投資總監周水文介紹說，天使投資并非單獨的融資渠道，而是屬于風險投資的一種，同樣具有“三高”特征：一、高科技，投資對象多為處于種子期和初創期的中小型高新技術企業，投資目的不是項目本身，而是高新技術背后所潛在的巨額利潤；二、高風險，從投入到蛻資一般需經過3－7年，因而具有較大的投資風險；三、高回報，每年的投資回報率約在30％左右。 天使投資雖是風險投資家族的一員，但與常規意義上的風險投資相比，又有著以下幾點不同之處：一、投資者不同。天使投資人一般以個體形式存在。目前國內的天使投資人主要有三類，第一類是外國公司在中國的代表或管理者，如“微軟”副總裁李開復博士、“微軟”中國研究院張亞勤博士，他們曾投資清華大學的學生創業團隊“東方博遠”；第二類是對中國市場感興趣的外國人和海外華僑，如投資“亞信”的劉耀倫先生、投資“搜狐”的美國麻省理工學院尼古拉·龐帝教授；第三類是國內成功的民營企業家。二、投資金額不同。天使投資的投資額相對較少，在中國，每筆投資額約為5萬美元到50萬美元。三、投資審查程序不同。天使投資對創業項目的審查不太嚴格，大多都是基于投資人的主觀判斷或喜好而決定，手續簡便，而且投資人一般不參與管理。 如何吸引天使投資？ 據了解，我國民營企業經過改革開放20多年的發展，已積累了大量的資本。初步估計，目前中國的民間資本已達到10萬億元人民幣。這大筆的民間資本迫切需要尋找投資方向，以便在新一輪發展中搶占先機，而天使投資正是為民間資本所普遍看好的投資新領域。但天使投資的成功率并不高，100個項目中能有1個成功就很不錯了。因此，雖然天使投資的門檻不高，但投資者對其投資行為依舊十分謹慎。 據周水文先生介紹，目前，天使投資者對投資項目的評判標準主要有以下幾點：1、是否有足夠的吸引力；2、是否有獨特技術；3、是否具有成本優勢；4、能否創造新市場；5、能否迅速占領市場份額；6、財務狀況是否穩定，能否獲得5～10倍于原投資額的潛在投資回報率；7、是否具有盈利經歷；8、能否創造利潤；9、是否具有良好的創業管理團隊；10、是否有一個明確的投資退出渠道等。 因此，天使資金與風險投資一樣，不會輕易從天上掉下來，而是有的放矢。對此，周水文先生給創業者的建議是：要想獲得天使投資的青睞，創業者首先要注意自身所擁有技術的商業化程度；其次，要注意項目技術發展的持續性和競爭性，要注意產品進入市場的反應，而不要等技術完全成熟后再考慮全面進入市場；再者，創業者要提供一份思路清晰、論證充分、觀點鮮明的商業計劃書，并能給出10－20倍回報或在5年內提供5倍回報的“甜頭”，這樣才能在眾多的申請案例中吸引天使投資者的“眼球”。