裕元集團(00551.HK)公布2022年第一季度業績公告。

截至2022年3月31日止三個月，公司營業收入23.94億美元，同比下降4%。盡管如此，但期內公司擁有人應占溢利為8857.6萬美元，較去年同期的8537.4萬美元增加3.7%。其中，來自制鞋活動(包括運動╱戶外鞋、休閑鞋及運動涼鞋)的營業收入同比增加14.8%至13.94億美元;

有關鞋底、配件及其他的制造業務總營業收入為1.38億美元，同比增加22.74%;寶勝應占的營業收入較去年同期的11.28億美元下降23.5%至8.63億美元。

2022年首季，集團毛利減少10.5%至5.68億美元。其中，制造業務毛利增加5.7%至2.62億美元，毛利率下跌1.1%至17.1%，但較上一季度上升1.1個百分點，主要由于更佳的產能利用率，約達91%。

期內，公司擁有人應占溢利為8857.6萬美元，較去年同期錄得8537.4萬美元按年增加3.7%。集團錄得非經常性溢利650萬美元，歸因于按公平值計入損益的金融工具公平值變動產生之收益。

裕元集團在財報中表示，全球對集團鞋履產品的需求穩健，第一季度出貨鞋履雙數有所上升，增加3.8%至7090萬雙。平均售價較去年同期顯著提升10.5%至每雙19.65美元。

5月20日，瑞信發布研究報告稱，維持裕元集團“跑贏大市”評級，今明年盈利預測調低6%和5%，目標價由20港元下調14%至17.1港元。公司通過更好的運營杠桿提高制造運營利潤率，但由于中國線下零售流量疲軟，部分被寶勝國際(03813)營業利潤率下降抵消，零售營業利潤率預將逐步改善，制造業務繼續提供連續改進應該有助于推動重新評級。

報告中稱，截至3月裕元集團員工人數反彈至298000人，主要受通過在印度尼西亞招聘。展望未來，公司有望進一步考慮更好的勞動力供應，提高產能。由于勞動力市場充滿挑戰，預計越南鞋履出貨量僅占2022年總貢獻的30%。該行預計，制造收入將增長18%，銷量將增長15%，而營業利潤率從之前的4.5%提升至5.2%，原因是運營費用控制好于預期。

該行提到，集團第二季零售業更具挑戰性，零售業務預將因經營去杠桿而出現經營虧損，加上線下流量疲軟，次季收入預將下降約34%。該行削減同店銷售預測6.8個百分點至跌2%，全年營業利潤率或達2%(之前為4.5%)。這意味著下半年營業利潤率提高至2.8%，然后2023年提高至5.3%，因一旦疫情緩解，銷售額將改善。