在IPO這條路上，從遞表到上市，始祖鳥母公司用了28天。

2024年2月1日，安踏集團(tuán)旗下、始祖鳥母公司亞瑪芬體育(Amer Sports)正式在美國紐交所掛牌上市，成為龍年第一個中概股IPO。

本次IPO共發(fā)行1.05億股普通股，發(fā)行價為13美元/股，總共募資約13.65億美元。首日交易結(jié)束時，亞瑪芬體育股價上漲3.08%，報收于13.4美元/股，總市值達(dá)到 64.92 億美元(約合人民幣 466 億元)。

值得一提的是，亞瑪芬體育(AS.US)還創(chuàng)下了自2023年9月德國制鞋公司 Birkenstock Holdings Plc.美國 IPO 以來最大規(guī)模的 IPO(募資金額 14.8 億美元 )。

站在始祖鳥背后的安踏(2020.HK)，截至2024年2月3日，股價上漲2.15%，報收于66.6港元/股，市值達(dá)1886.5億港元。市值遠(yuǎn)高于李寧(424.8億港元)和特步(105.9億港元)。

然而，對于安踏、亞瑪芬體育來說，現(xiàn)在的結(jié)局卻讓人“沮喪”。畢竟上市前夕，亞瑪芬體育計劃每股發(fā)行價在16美元至18美元之間，最高估值預(yù)計超100億美元(約合人民幣700億元)。

“IPO發(fā)行價雖然令人沮喪，但相信這只是短期現(xiàn)象，對未來發(fā)展保有信心。而從現(xiàn)實(shí)來看，亞瑪芬也的確在產(chǎn)品、渠道和營銷上做出了令人信服的成績。但這樣的成績是否具有持續(xù)性，只能等待時間來驗(yàn)證�！眮啲敺沂紫瘓�(zhí)行官鄭捷接受彭博社采訪時表示。

始祖鳥會員人數(shù)

5年從1.4萬上升到170萬

始祖鳥母公司——亞瑪芬體育，是安踏于2019年收購而來。

那一年，安踏攜外部財團(tuán)，溢價43%完成了對亞瑪芬體育的收購。這是中國鞋服史上最大的一筆跨國并購——投資財團(tuán)花了46.6億歐元，折合人民幣360億元。

對安踏而言，此次收購是極為重要的一個決定。一方面，2019年，亞瑪芬體育全年虧損16億元。另一方面，2018年，安踏集團(tuán)全年營收僅為241億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約93億元�！斑@是我從創(chuàng)業(yè)到今天，所做的份量最重的一次決定�！倍∈乐�2019年在給員工的內(nèi)部信中寫道。

來源：罐頭圖庫

安踏接手后，亞瑪芬體育分別從品牌獨(dú)立運(yùn)營、提升品牌定位、加強(qiáng)直銷、在大中華區(qū)的滲透等方面進(jìn)行轉(zhuǎn)型。最終，亞瑪芬體育剝離了非核心品牌Mavi、Precor、Suunto，以始祖鳥、薩洛蒙、威爾勝三個品牌為核心經(jīng)營。

從2020年第一個完整財年到2022年，亞瑪芬體育營收分別為24.46億美元、30.67億美元和35.49億美元，收入實(shí)現(xiàn)約44%的大幅增長，復(fù)合年增長率為20.4%;同期，毛利率從47%增長至49.7%。

2023年前三季度，三大核心品牌分別占公司營收三成左右。其中，始祖鳥、薩洛蒙、威爾遜貢獻(xiàn)營收分別為9.41億美元、9.49億美元和8.66億美元，同比增長約65%、35%、10%。

除精簡品牌外，在渠道端，亞瑪芬體育也加大對DTC(直面消費(fèi)者)渠道的投入。

《招股書》顯示，DTC渠道包括直營店、電商網(wǎng)站兩部分。亞瑪芬體育來自DTC渠道的收入，從2020年占營收比21.7%，增長至2022年的29.5%。

但公司主要渠道仍為批發(fā)，主要面向一般體育用品零售商、專賣店、獨(dú)立經(jīng)營的合作伙伴商店、分銷商、零售商等。批發(fā)渠道在2020年占營收比為78.3%，至2022年下降為70.5%。

從門店數(shù)量來看，截至2023年9月30日，亞瑪芬體育的自營零售店數(shù)量超過330家，相比2019年增長約69%。

來源：《招股書》

亞瑪芬體育表示，公司越來越重視自有電子商務(wù)，并在世界各地建立自有零售分銷網(wǎng)絡(luò)。自有零售店不僅可以保證消費(fèi)者的體驗(yàn)感，還可提高消費(fèi)者對品牌的忠誠度，從而產(chǎn)生強(qiáng)勁的投資回報。

來源：《招股書》

以始祖鳥為例。在其母公司亞瑪芬體育被安踏收購后，安踏新開了31家始祖鳥自營零售店，目前，始祖鳥在中國共有63家自營零售店，占全球總門店數(shù)的近一半。2018年，始祖鳥在中國擁有1.4萬名會員。截至2023年9月底，始祖鳥會員數(shù)量已超過170萬，翻了100多倍。

來源：《招股書》

《招股書》中解釋道，始祖鳥會員增長速度之所以這么快，主要得益于始祖鳥能夠利用微信等工具，來加速會員注冊。

野馬財經(jīng)在“始祖鳥山地課堂”微信小程序上發(fā)現(xiàn)，始祖鳥將會員分為四級，且會員名稱與品牌旗艦產(chǎn)線相同，分別是Alpha、Beta、Gamma和Zeta。以最高Alpha級為例：一年累計消費(fèi)10萬元即可入級，且次年累計七萬可保級。

根據(jù)會員的等級，始祖鳥會贈送不同數(shù)量的清洗券。此外，每年也會為會員準(zhǔn)備生日禮物，包括不銹鋼保溫杯、餐具、露營燈和手電等。其中，Alpha會員還可參與專屬的頂級戶外活動。