一直以來(lái)，安踏收購(gòu)FILA中國(guó)業(yè)務(wù)被視為教科書式的收購(gòu)案例。2009年的FILA還被視為燙手山芋，而后十年卻被譽(yù)為安踏體育的“現(xiàn)金奶牛”，2023年上半年，F(xiàn)ILA業(yè)務(wù)收益122.29億元，占安踏體育總收益的41.25%，經(jīng)營(yíng)溢利36.38億元，占安踏體育總經(jīng)營(yíng)溢利的47.72%。

根據(jù)安踏體育發(fā)布的報(bào)告顯示，2023年第三季度FILA零售額同比增長(zhǎng)10%-20%，并設(shè)定了2023年-2026年的年復(fù)合增長(zhǎng)10%-15%的目標(biāo)，未來(lái)三年的維持在400-500億的收入規(guī)模。2022年，安踏體育收入538.47億元，F(xiàn)ILA的500個(gè)“小目標(biāo)”相當(dāng)于再造一個(gè)安踏。

重建增長(zhǎng)拐點(diǎn)，F(xiàn)ILA依舊是安踏最強(qiáng)引擎

在由安踏母品牌、FILA與其他子品牌組成的“三駕馬車”中，安踏母品牌今年上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入141.70億元，同比增長(zhǎng)6.1%，實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)79.12億元，同比增長(zhǎng)7.5%;FILA今年上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入122.29億元，同比增長(zhǎng)13.5%，實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)84.61億元，同比增長(zhǎng)14.4%;其他子品牌上半年實(shí)現(xiàn)的銷售收入和毛利潤(rùn)合計(jì)分別為32.46億元和23.82億元，同比分別增長(zhǎng)77.6%和75.7%。

從整體安踏體育上半年合并報(bào)表數(shù)據(jù)不難看出，F(xiàn)ILA貢獻(xiàn)了整個(gè)安踏體育41.3%的營(yíng)業(yè)收入，其收入占比已經(jīng)接近安踏母品牌;同時(shí)，由于FILA的毛利潤(rùn)率達(dá)到了69.2%，因此FILA同期貢獻(xiàn)了安踏體育45.11%的毛利潤(rùn)，超過(guò)了安踏母品牌——也就是說(shuō)，如果綜合考慮收入體量和增長(zhǎng)速度的話，F(xiàn)ILA是整個(gè)安踏體育今年上半年最大的絕對(duì)業(yè)務(wù)增量和絕對(duì)利潤(rùn)增量的來(lái)源，也是帶動(dòng)安踏體育整體業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的最強(qiáng)驅(qū)動(dòng)引擎。

2022年，在國(guó)內(nèi)疫情加劇的影響下，F(xiàn)ILA的收入下滑了1.4%，其當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的銷售收入縮水至215.2億元，曾一度令不少市場(chǎng)人士產(chǎn)生了FILA業(yè)績(jī)持續(xù)衰退的擔(dān)憂，但從今年上半年整體出色市場(chǎng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)情況來(lái)看，F(xiàn)ILA已經(jīng)完全打消了安踏體育投資人的疑慮，重新回到了安踏體育增長(zhǎng)“火車頭”的有利位置——很顯然，那個(gè)曾經(jīng)持續(xù)高增長(zhǎng)的FILA，如今已完成了強(qiáng)勢(shì)回歸。

中期規(guī)劃劍指500個(gè)“小目標(biāo)”，F(xiàn)ILA強(qiáng)化高質(zhì)量增長(zhǎng)

在如此大的體量規(guī)模下，仍然設(shè)定雙位數(shù)的增速目標(biāo)，F(xiàn)ILA的底氣來(lái)自于哪里?

在外界看來(lái)，從業(yè)務(wù)短暫下滑到重回增長(zhǎng)通道，F(xiàn)ILA正在快速構(gòu)建起一條“微笑曲線”式的持續(xù)增長(zhǎng)新格局，給安踏體育的資本市場(chǎng)投資人帶來(lái)更大的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性。如果上述由500個(gè)“小目標(biāo)”組成的大目標(biāo)成功實(shí)現(xiàn)，F(xiàn)ILA也將成為安踏體育進(jìn)一步強(qiáng)化中國(guó)運(yùn)動(dòng)品牌第一股地位的“關(guān)鍵先生”。

關(guān)于未來(lái)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)計(jì)劃，F(xiàn)ILA明確表示，未來(lái)3年，F(xiàn)ILA將堅(jiān)持高端時(shí)尚運(yùn)動(dòng)定位和高質(zhì)量增長(zhǎng)，持續(xù)打造“頂級(jí)品牌、頂級(jí)商品和頂級(jí)渠道”。與此同時(shí)，F(xiàn)ILA在未來(lái)12個(gè)月行動(dòng)計(jì)劃中，還明確了“從高速發(fā)展到高質(zhì)量發(fā)展”的主基調(diào)，強(qiáng)調(diào)品牌方將通過(guò)產(chǎn)品和品類拓寬和零售效率提升來(lái)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

尤其值得注意的是，在FILA提出的零售效率提升方面，店效的提升將是重中之重。按照FILA的規(guī)劃，品牌方將不會(huì)過(guò)度追求新零售門店數(shù)量的增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向追求單店質(zhì)量的有效提升。FILA管層在17日的投資者日活動(dòng)上對(duì)外表示，未來(lái)FILA的渠道總數(shù)將維持在現(xiàn)有的1900-2000家之間，但卻要求以“頂級(jí)形象+差異化貨品”滿足不同高端商圈“頂特高”渠道每年擴(kuò)張15-20家，以提升整體運(yùn)營(yíng)效率，確保高質(zhì)量發(fā)展。

此外，在確保增長(zhǎng)質(zhì)量方面，F(xiàn)ILA同時(shí)提出了其他一系列明確的高標(biāo)準(zhǔn)關(guān)鍵目標(biāo)，例如：客戶深耕方面，F(xiàn)ILA提出，老客流水貢獻(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，新客成交人數(shù)雙位數(shù)增長(zhǎng)，覆蓋母嬰/兒童人群、18-30歲潮流人群、30-40歲菁英運(yùn)動(dòng)人群及異業(yè)渠道;產(chǎn)品品類方面，F(xiàn)ILA錨定運(yùn)動(dòng)攻跑步鞋增量、戶外/網(wǎng)球/高球增量、工裝機(jī)能風(fēng)服配增量和童鞋/運(yùn)動(dòng)/親子增量。

事實(shí)上，F(xiàn)ILA過(guò)去幾年一直在做有質(zhì)量的增長(zhǎng)努力，其業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，綜合毛利潤(rùn)率不降反增。今年上半年，F(xiàn)ILA的綜合毛利潤(rùn)率從去年同期的68.6%提到至69.2%，保障了其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了50%的同比增長(zhǎng)，其利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于其同期營(yíng)收13.6%的增長(zhǎng)率，維持了極高的增長(zhǎng)質(zhì)量，這是其產(chǎn)品創(chuàng)新、店效和渠道效率全面提升的最直接證明。