日前，體育(02020.HK)披露了2020年中期業績盈利預警及2020年第二季度及上半年最新營運表現公告。

上半年收益或超預期，FILA實現正向增長

據安踏2020年中期業績盈利預警公告，于2020年上半年報期，其預期收益較去年同期持平或下降不超于5%，超出原有預期；未計及分占合營公司虧損，其股東應占溢利較去年同期將減少不超過25%；已計及分占合營公司虧損，其股東應占溢利較去年同期將減少不超過35%。

究其主要原因：一方面，紡織服裝作為可選消費品受疫情影響較大，雖然進入二季度后行業實現全面復工，但以北京為代表的地區性疫情反復，依然導致品牌服裝恢復情況持續波動。另一方面，疫情之下多家服裝企業，甚至不乏巨頭，紛紛裁員以管控成本，而安踏至今堅持不裁員，反維持較去年同期更高的薪金水平，股份獎勵按會計準則也已于本報期完成入賬，這在一定程度上導致其人力成本居高，短期內掣肘了業績彈性。

而據安踏2020年第二季度及上半年最新營運表現來看，按零售價值計算，較去年同期，2020年上半年，FILA的零售金額取得中單位數的正增長；其他品牌的零售金額取得高單位數的正增長。并且，第二季度安踏和FILA流水較第一季度有明顯復蘇，下半年或有望繼續改善，按照安踏對下半年流水增長的指引，安踏流水將增5-10%，FILA流水將增20-30%。

與此同時，安踏方還表示：集團目前現金儲備充裕，具有抗風險能力及可靠往績記錄，且未來將繼續努力降低成本，管理層有絕對信心能保持優于預期的表現。安踏董事會估計，集團于2020年6月30日的現金及現金等價物、超過3個月的銀行定期存款以及已抵押存款總值不少于200億元人民幣，這一數字較去年底增加60%左右。安踏強調，目前，由于國內疫情比預期反復，不確定性增加，要將庫存健康放于首位，以保障未來健康、高質量地持續性增長。

實際上，除上述業績轉好信號外，安踏近期以618電商業務爆發為代表的數字化轉型動作中，也已釋放出不少積極信號，充分體現出作為龍頭的韌性。如今已至年中，疫情陰霾并未完全消散，當下投資視角中，基本面的韌性比業績的彈性更重要。

數字化突圍效果顯著，618強勢增長

疫情以來，安踏在數字化轉型這條道路上儼然開啟了加速奔跑模式，營銷上頻現“精準垂釣”打法，實現渠道與內容、人群和商品的超級匹配；產品上以消費者為導向，持續推出極具競爭力的科技新品。直觀表現為，安踏的電商業務呈現出越來越快的發展趨勢。

相關數據顯示，618活動中，安踏集團累計成交14.3億，同比增長78%,創下新的紀錄；快遞包裹近600萬個，客服接待人次突破500萬。同時，以鞋服銷售金額總和排名，安踏品牌位列運動類目第三，國內第一；斐樂品牌位列運動類目第五；安踏兒童位居母嬰類目第四，斐樂兒童排名第九；此外，始祖鳥、薩洛蒙等品牌均進入戶外類目前十二強，增速行業領先。

消費品的競爭邏輯，最根本緯度是人、貨、場的打通和整合，隨著Z世代人群（1995-2009年間出生）逐漸成為消費主力，人開始成為尤為核心的競爭要素。這類消費群體追求品質、個性化主見、注重互動和體驗，購買力也更強，可以說直面Z世代人群，就是直面未來市場。

據尼爾森消費者調查數據顯示，安踏的主要消費人群主要就是Z世代人群。其超過60%的安踏消費者是酷愛運動、追逐個性、喜歡表達自我的年輕人，特別是在安踏天貓店的粉絲里，95后的年輕人占比更是高達75%以上。