【-鞋服資訊態(tài)】美國著名珠寶商Tiffany & Co多年來一直拒絕被收購，但其最終與LVMH達成的合作卻無疑是筆好交易。上周一公布的這樁160億美元的收購案是奢侈品行業(yè)迄今為止最大的一宗。經(jīng)此，Tiffany成了法國首富所有的、全球最大的奢侈品集團旗下一員。
這筆交易將進一步提升LVMH在奢侈品行業(yè)牢不可撼的領(lǐng)先地位，擴大其在美國的立足點，同時大大增加珠寶和鐘表在其業(yè)務(wù)中的比重。此舉將改變行業(yè)格局，令其得與業(yè)內(nèi)“硬奢侈品”老大、瑞士的Richemont平起平坐。
盡管有人對Tiffany作為奢侈品牌的資格和成長潛力提出質(zhì)疑，但它仍是全球為數(shù)不多的幾家大型珠寶公司之一。這筆交易加強了LVMH龐大而多樣化的投資組合，這在很多投資者看來正是制勝的關(guān)鍵。
上月早些時候，LVMH在巴黎證券交易所的市值首次突破2000億歐元。目前，它的規(guī)模比其主要競爭對手Kering大3倍，較Richemont大5倍。
在奢侈品行業(yè)，似乎越大就越強。投資組合的體量的確令LVMH在分銷和宣傳方面占盡先機，可以對多品牌零售商、商場、房地產(chǎn)開發(fā)商、雜志、公眾人物和時尚界的其他關(guān)鍵角色產(chǎn)生影響。LVMH在吸引和留住頂尖人才方面也更有優(yōu)勢，可以提供更好的薪酬、更多彩的職業(yè)機會和更寬松的經(jīng)費。
匯豐銀行消費與零售研究中心的全球聯(lián)席董事長Erwan Rambourg在電子郵件中表示，“這筆交易恰恰強化了這樣一個事實，即，在這個行業(yè)里，規(guī)模至關(guān)重要。”匯豐對這個“珠寶霸主”的出現(xiàn)表示了關(guān)注，將LVMH比作“奢侈品界的”。
匯豐在本月早些時候提到，“奢侈品界的高管們或許會覺得這種類比有些奉承意味，但事實是，LVMH的規(guī)模和發(fā)展速度已在奢侈品行業(yè)無人可及。”
正如BoF時裝商業(yè)評論和麥肯錫公司的2020年時尚狀況報告指出的，時尚正演變?yōu)橐环N贏家通吃的產(chǎn)業(yè)。報告發(fā)現(xiàn)，包括“超級贏家”Nike和Inditex在內(nèi)的利潤排名前20的企業(yè)在整個行業(yè)利潤中所占的份額超過了其余所有企業(yè)的總和。
當(dāng)然，規(guī)模效益絕非時尚業(yè)獨有。縱觀各行各業(yè)，從汽車到科技，規(guī)模越大就越容易保持領(lǐng)先。“在現(xiàn)代奢侈品等新興行業(yè)里，整合是很自然的，”Bernstein的分析師Luca Solca說。
Tiffany的這樁交易是否會開啟業(yè)內(nèi)的新一輪并購大潮，目前還有待觀察，但此舉給LVMH的對手敲響了警鐘。尤其對于擁有Cartier和Van Cleef & Arpels兩大全球著名珠寶品牌的Richemont而言，這著實是個壞消息。
當(dāng)然，LVMH收購Tiffany絕非沒有風(fēng)險。
收購不僅昂貴、費時，而且整合也很困難。Tiffany將改變LVMH在鐘表和珠寶領(lǐng)域的地位，使該部門對整體營業(yè)利潤的貢獻率從去年的7%躍升至13%。但這也意味著，這家奢侈品巨頭將不得不設(shè)法幫助這個聲名赫赫但日漸衰落的珠寶品牌扭轉(zhuǎn)乾坤。2019年上半年，Tiffany的全球凈銷售額下滑了3個百分點，跌至21億美元。該公司正面臨國內(nèi)外市場的疲軟局面，很可能需要大筆投資才能重振品牌和業(yè)務(wù)。
LVMH在重振傳統(tǒng)品牌方面戰(zhàn)績輝煌。2011年以52億美元的價格收購Bulgari后，公司從梳理產(chǎn)品線入手，將其提升為一個專注高端市場的珠寶品牌。過去8年里，Bulgari的市場份額持續(xù)增長。匯豐銀行的數(shù)據(jù)顯示，其銷售量翻了一倍，營業(yè)利潤增長了5倍。
Bernstein的Solca在報告中指出，“如果LVMH能夠在此番Tiffany并購案中重演Bulgari式的成功，就會進一步增加Richemont的壓力。這也將增加來自那些由時裝設(shè)計和皮草制品轉(zhuǎn)戰(zhàn)珠寶業(yè)的大品牌的競爭威脅，比如Chanel、Hermès、Louis Vuitton和Gucci。”
或許，LVMH此番收購案中最有變革意義的地方在于，它影響了更廣闊的市場，迫使其他品牌也考慮通過巨額并購來保持競爭力。規(guī)模大到能改變局勢的收購目標(biāo)少之又少，而諸如Richemont與Kering合作，或收購Chanel、Hermes之類意圖明顯的舉動幾乎不可能出現(xiàn)。
“現(xiàn)在，每個競爭對手都感到難以與LVMH抗衡，但Richemont受到的壓力顯然最大，”匯豐的Rambourg說。
LVMH還需要一段時間來消化上周的巨額合并案，因此近期內(nèi)不太可能再次進行并購。但在這個規(guī)模至上的行業(yè)里，這家全球最大的奢侈品集團似乎定將越來越大。