近期，的高管扎堆離職，使得原本就“飛”得不高的貴人鳥，再次引起市場關注。

不僅如此，貴人鳥此前連續(xù)發(fā)布十個公告剝離資產，賣掉子公司來“求生”，同時還決定收購部分經銷商的渠道資源，并收回其部分庫存，其中渠道購買合同金額1.47億元，采購合同金額預計4.19億元。

貴人鳥曾是A股第一大體育品牌，在巔峰時期市值超過400億，可為何如今怎么“飛”都“飛”不高呢?還有股民在股吧質問：“貴人鳥，到底是誰剪掉了你的翅膀?”

高管扎堆離職

貴人鳥成立于1987年，是一個晉江的體育品牌，公司從為國際運動品牌代工起家，2002年才開始發(fā)展自主品牌，做起運動鞋。

2009年至2011年間，貴人鳥瘋狂地開疆拓土，門店由1847家激增至5067家，營業(yè)收入也從6億高漲至26.5億。要知道，當時、和特步都沒有這樣的成績。2012年，貴人鳥的營收達到28.6億元，和當年的匹克大致相當。

然而，如今“此鳥已非彼鳥”。

日前，貴人鳥發(fā)布了《關于部分董事及高級管理人員辭職的公告》，通報了董事會人數(shù)的變動情況。根據(jù)《公告》，貴人鳥公司的董事會成員從11人減少至7人，其中非獨立董事人數(shù)從7人減至4人，獨立董事人數(shù)從4人減至3人。

具體的人員變動是林濤辭去公司獨立董事及董事會各專業(yè)委員會相關職務;程杭辭去公司董事職務，上述二人辭職后將不再擔任公司任何職務。林思萍辭去公司董事職務，辭職后仍擔任公司副總經理職務;李志平辭去公司董事、財務負責人職務，辭職后將繼續(xù)在公司擔任其他職務。

瘋狂擴張后又“割肉”出售

不僅如此，貴人鳥還接連不斷地發(fā)布公告稱，要作價3億元轉讓杰之行50.01%股權和決定收購部分經銷商的渠道資源，并收回其部分庫存。

貴人鳥曾在2015-2017年期間，緊鑼密鼓地投資、收購公司。可到了2018年下半年，又即使將因此導致虧損也要出售，這樣的舉措引起投資者的關注，貴人鳥為何如此?

據(jù)了解，自2018年8月以來，貴人鳥已經擬1.43億轉讓康湃思(北京)體育管理有限公司37%的股權 、康湃思(北京)體育咨詢有限公司37%的股權，作價2.73億轉讓虎撲股權。再到最新的擬以人民幣 3億元轉讓持有的湖北杰之行體育產業(yè)發(fā)展股份有限公司50.01%股權，而這筆股權，2016年貴人鳥花費了3.83億元。也就是說，兩年的時間里，僅這筆資產就讓貴人鳥虧損了8300萬元。

杰之行成立于2007年，是一家體育運動產品專業(yè)零售商，通過線下零售渠道銷售國際知名品牌體育運動產品及自主開發(fā)體育運動產品，目前授權經營的品牌有、阿迪、UA、萬斯、匡威、New Balance、李寧等， 產品涵蓋了各類運動服裝、鞋帽、配件、運動器材等。

即便這筆最新的股權轉讓讓貴人鳥預計本年度產生投資虧損1.3億元，但他們依然選擇出售，和此前的出售一樣，此舉核心目的還是補充旗下日益吃緊的現(xiàn)金流。

除此之外，去年12月貴人鳥公告稱，計劃以1.46億元購買貴人鳥品牌業(yè)務經銷商的銷售渠道。而一旦渠道被收回，原來的經銷商將不能銷售貴人鳥的商品，貴人鳥將再花4.19億元回收經銷商手里的庫存。

貴人鳥稱，擬將本次購買銷售渠道支出費用化計入2018年當期損益，對本年度凈利潤產生重大影響。

多元化“侵蝕”利潤

貴人鳥自2014年上市之后，試圖走一條“不尋常”的多元化路，還曾一度想要更名為“全能體育股份有限公司”。為此先后收購西班牙足球經濟公司BOY、體育門戶虎撲、線下零售商杰之行、線上零售商名鞋庫、賽事運營商康湃思等，2016年底還發(fā)起對威康健身的收購。

瘋狂并購，無疑是增厚了上市公司的營業(yè)收入，可凈利潤卻連年下滑。

數(shù)據(jù)顯示，2015-2018年三季度，貴人鳥的營業(yè)收入分別為20億元、23億元、32億元和23億元，同比增長3%、16%、43%和下降0.5%;凈利潤分別為3.3億元、3.2億元、1.88億元和0.29億元，分別同比增長6%、下滑12%、下滑46%和下滑89%。

同時，貴人鳥主營業(yè)務的毛利率也呈現(xiàn)逐年下滑的現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，2015-2018年上半年，貴人鳥主營業(yè)務運動鞋服行業(yè)毛利率分別為44%、38%、29%和25%。

此外，2015-2018年三季報，貴人鳥的存貨更是激增。數(shù)據(jù)顯示，期間的存貨分別為1.71億元、4.75億4.92億元和6.39億元。

眾所周知，鞋服行業(yè)的存貨通常會因為潮流變化太快面臨較大的減值風險，體育運動產品雖然相對來說這種風險較小，但近期貴人鳥又擬從經銷商手中收回超過4億的庫存，對于本就存貨高企的貴人鳥來說，無疑是一個巨大的挑戰(zhàn)。

對于投資者關心的上述多個問題，投資者網(wǎng)向貴人鳥方面發(fā)去了采訪函，截至發(fā)稿未獲回復。