從現有信息來看，本周這波下跌或許與其重要股東之一Linden Street Capital Limited連續大筆減持有關。

　　Linden Street Capital Limited(以下簡稱“ Linden”)在8月17日和8月20日分別減持1017萬和3376萬股，目前持有9010萬股股票，占比4.12%，持股比例跌至5%以下。而根據半年報數據，在這次減持前，Linden尚持有6.16%的李寧股票。

　　李寧2018半年報中披露，在報告期截止日擁有5%以上公司權益的股東分別有李寧本人、李麒麟(李寧侄子)、李進(李寧胞兄)、非凡中國、中華人民共和國財政部、樓云立、James Christopher Kralik、FIL Limited。

▲李寧的大股東列表。

　　上述進行減持的Linden正是由樓云立及James Christopher Kralik各持有50%權益。

　　Linden大幅減持的兩天，李寧的收盤價分別為8.7港幣和8.5港幣。在8月13日李寧發布半年報之后，其股價盤中漲幅一度超過8%，當日收報8.5港幣，上漲4.68%。這讓Linden得以在一個相對的高位減持。

　　從2018年2月中開始，受益于在紐約時裝周上的表現，李寧股價不斷上揚。到了5、6月，李寧股價長期在9港幣以上徘徊，6月13日，李寧股價達到2012年2月以來的最高值，當天盤中一度沖至近10港幣，市值則突破200億港幣，同一天，股價也在當天觸及49.3港幣的歷史最高位，市值突破1300億港幣。

▲李寧今年以來的股價走勢。

　　但就在次日，因為做空機構GMT的一份報告，安踏暴跌7.86%，下跌3.75%，361度跌幅也達到了3.05%。6月15日，下跌還在繼續，安踏跌4.76%，特步跌3.01%，跌5.12%，2天之內，三支體育用品股股票市值總計跌掉了174億港幣。

　　在那一波危機中，李寧的股價也連續20天下跌，6月14日的單日跌幅就達到了5.85%，盡管李寧并不是做空機構針對的對象。

　　本周，李寧又經歷了一次長期下跌。周五收盤時，李寧股價收報7.30港幣，當前市值159.7億港幣。這也意味著，李寧市值在一周里蒸發了18.9億港幣，其股價和市值相當于回到了今年3月初的水平。

　　在這波下跌前，除Linden Street Capital Limited之外，李寧其他股東也有零星減持。

　　FIL Limited在8月7日減持373萬股，那一天，李寧股價大漲5%至8.4港幣。加上5月24日和1月18日的減持，FIL Limited今年累計減持了近700萬股。

　　Marathon Asset Management LLP在今年4月18日和5月4日分別減持近125萬股和348萬股，當天收盤價分別為8.9港幣和8.72港幣。

　　此外，AllianceBernstein L.P.也在今年兩次減持。尤其是第二次減持，發生在3月23日李寧發布年報當天，李寧股價當時高漲8.22%，收報8.43港幣。AllianceBernstein L.P.隨即減持400多萬股。

　　李寧獨立董事王亞非的減持當屬高位操作。他在6月7日通過“形式購股權”之后，在場內以每股均價9.55港幣減持34.45萬股，涉及資金329萬港幣。

　　可以看出，這些股東減持時李寧的股價都普遍在8.4港幣之上。

　　過去一年，李寧股東結構的另一個大變化就是李麒麟的加入。現年31歲的李麒麟，從2017年12月起擔任李寧非執行董事，從今年6月開始獲調任為本公司執行董事。此外，他還是非凡中國的執行董事及執行委員會成員。

　　2018年上半年，李寧收入達47.13億元，同比上升17.9%，創下2010年以來的最快增速，按照這個勢頭，李寧極有可能在今年突破100億元的年收入大關。公司的發展勢頭良好，也是今年李寧股價整體走高的重要原因。

　　相比于市值超過千億港幣，并一度探及1300億港幣的安踏，增長勢頭良好，營收約為安踏一半的李寧，其市值長期只有安踏的五分之一，這也讓不少機構認為李寧的股價還有很高的上升空間。不過，由于李寧的凈利率始終處于行業較低水準，其市盈率數據在今年很長時間內都高出安踏不少。

　　通過8月的連續兩筆減持，Linden Street Capital Limited套現超過3.7億港幣，其所對李寧股價所帶來的負面影響究竟有多大，目前還很難判斷。不過，李寧的市盈率已經跌到25.85倍，略低于安踏的水平。

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