【-市場動態】不知從什么時候開始，A股走勢始終受美聯儲是否加息的困擾，這只靴子仿佛永遠也掉不下來，因為就算掉下來了，人們又要猜測下一次什么時候再掉下來，沒完沒了。本周四美元加息這只落地，A股、港股卻一路上漲，美股也沒跌。很多人猜對了開頭沒猜對結尾，真該好好反思了。

　　經濟形勢與加息的二律背反

　　早期的A股市場從來不看美元加息的臉色，那時的股評家幾乎沒有人會把美元加息拿來說事，當然那時的股評家大多也不懂經濟學。現在把美元加息看得那么重，主要是因為A股市場規模擴大了，中國經濟與世界經濟的一體化越來越緊密，而經濟學家介入股市的也多了，海歸經濟學家的影響力更大了。現在早期的股評家早已失去了話語權，而經濟學家的話語權則大大增強，到處都是這些人在喋喋不休地說美聯儲議息的事。股票市場是個虛擬市場，從眾心理效應很強大，說的人多了，它就真成了影響人們心理的大事。

　　按照經濟學原理，加息對股市構成利空影響，美元是國際結算貨幣，美元加息對全世界都產生重要影響，因此也對A股市場構成壓力。但是股市并不僅僅受加息影響，還要受宏觀經濟形勢的影響，而且宏觀經濟形勢的影響力更大。但是很多人在拿美聯儲議息說事的時候，恰恰忘了宏觀經濟形勢的影響更關鍵，過分看重了美元加息的影響，常常自相矛盾。事實上，美聯儲議息會議要看幾個重要的經濟數據怎么樣，其中非常重要的是非農就業數據，如果這個數據好，說明宏觀經濟形勢好，就會傾向于加息。宏觀經濟形勢好對股市是重大利好因素，怎么會因為加息就一筆勾銷了呢?

　　現實就是這么滑稽，A股市場的很多投資者每每很緊張美國的非農就業數據，擔心它太好，這樣美元加息的概率就會大大增加。換言之，很多投資者站在股市多頭的立場上，害怕美國宏觀經濟形勢好轉，因為這會促使美聯儲加息。這不是本末倒置嗎?乏善可陳的宏觀經濟形勢難道反而有利于股市嗎?這里存在明顯的二律背反現象。很多分析師不求甚解，武斷地說，美元加息，A股市場肯定跌。股市完全被加息牽著鼻子走，這種現象也只有A股市場有。本來受美元加息影響最大的應該是美股，可是美國股市幾乎完全沒有受此影響，最多盤整幾天，因為決定股市趨勢的是宏觀經濟形勢，加息25個基點不是什么大不了的事。

　　美元加息A股必跌似是而非

　　對A股市場來說，美元加息只有間接影響，就是人民幣加息25個基點，也很少會有投資者看重這點利息而把資金轉移出去存銀行。決定投資者是否投資股市的唯一要素是市場處于什么趨勢，而市場趨勢更多受宏觀經濟形勢的影響，以及管理層對股市政策的影響，加息決定不了股市的趨勢。可是我們這里紙上談兵的經濟學家和分析師太多，分析起來頭頭是道，就是脫離實際。比如有人把歷年美元加息周期與A股走勢相對照，得出結論說美元加息A股必跌，似是而非，根本經不起推敲。

　　以1994年2月至1995年2月第三輪美元加息周期為例，期間美元基準利率從3.25%上調至6%。有人說美元加息后的三個月里上證指數大跌22%，似乎是個鐵證。可實際上上證指數是從1993年2月15日的1536點上一路跌下來的，早于美元加息周期一年就已經進入漫漫熊市，到此輪美元加息周期開啟前的1994年2月3日，上證指數已經跌到了780點，接近被腰斬。到1994年7月29日，上證指數更是跌到了333點，再度被腰斬。A股市場本來就已經進入了熊市，美元不加息都已經跌掉了一半，美元加息后又跌掉了一半，這就要刷美元加息的存在感嗎?可是就從當年的8月1日開始，到9月13日的短短一個多月里，上證指數又從333點一路上漲到1033點，漲幅高達210%，這可還在美元的加息周期內呢!第五輪美元加息周期A股也是先于美元加息就已經進入熊市了，其他幾輪美元加息周期與A股走勢也不合拍。

　　中國有不少人是寄生在美聯儲身上吃飯的，反正美聯儲每月一次議息會議總要炒作一番美元加息的話題，當然進入降息周期炒作的則是美元降息話題，寫文章，上電視，開座談會，做演講，忙得不亦樂乎。股市炒家則借題發揮，呼風喚雨，上躥下跳做差價，倒也活得滋潤。每個人都要吃飯，搗騰搗騰倒也罷了，只是每每這么炒冷飯，還搞得大家緊張兮兮的，真有點煩了。特朗普欲開全球經濟一體化的倒車，美元加息的影響力沒那么大了，現在該把這只破靴子扔進垃圾桶里去了。

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