【-鞋企股市】公司業務涵蓋設計、開發、制造及銷售高性能、創新及時尚的運動用品。 公司全部產品線致力于滿足成人、青少年及兒童對活動、體育及休閑用品的需求，主攻大眾市場。 361 度童裝是獨立業務部門經營，專為 3 至 12 歲兒童提供運動服裝、 鞋類及配件產品。

　　借助成熟的經銷商模式，銷售網絡遍布全國。公司的全部店鋪中，80%為獨立店鋪，1,468 間為復合店，復合店提供多種類的產品。地區分布方面， 8.7%及 19.3%的門店分別位于中國一線及二線城市， 72.0%的門店位于中國三線或以下城市。 16 年上半年， 公司總計新開 491 間門店， 關閉 846 間門店。門店關店乃主要由于城市建設規劃改造，以及中國南方暴雨對于街邊店影響。ONE WAY 提供高端專業產品，包括鞋履、服裝及裝備。

　　ONE WAY 服裝采用極端天氣使用的高性能面料。 2016 上半年，中國有 65 間 ONE WAY 自營店。多數位于中國 29 個一、二線城市的知名商場。預計下半年公司繼續增加 ONE WAY店鋪數量。

　　公司盈利預測及投資評級。我們認為國內經濟景氣度、行業增長放緩對公司業績會產生一定影響，但體育消費的崛起能夠幫助公司實現超過行業整體運營和營收水平的目標，公司作為體育專業運動裝備制造企業，保持了連續維持穩定增長，目前公司一方面不斷夯實面向三四線城市的產品，并提升品質，同時凝聚高科技與國際質量水平的國際版產品也在加速研發和鋪貨，公司多年來持續贊助體育賽事和明星為公司打造專業體育裝備品牌形象打下了良好基礎，建議重點關注公司國際版產品和海外擴展國際化。我們預計 2016 年和2017 年收入為 50.98 億和 57.23 億元， EPS 分別為 0.26 元和 0.3 元，對應PE 為 8.09 倍和 7.05 倍。首次覆蓋，給予公司“推薦”評級。

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