【-品牌動態】公司在2016年上半年實現收入61.4億元，同比增20 %，凈利潤同比增17%至11.3億，EPS0.45元，擬派息0.34港元。

　　報告期公司同店單位數正增長。期末持有門店8510家，比期初增21家，同比減少164家，預計年底8600-8700家;FILA店687家，比期初增47家，同比增143家，預計年底700-750家;DESCENTE年底將有5-10家。

　　預計2016年安踏高單位數收入增長，FILA等收入增30%以上，合計占公司收入30%，網上銷售收入增50%以上，占收入12%。期內毛利率上升1.3個點至47.9%。，其中FILA毛利率約60%-70%，期內經營利潤率下降0.6個百分點至24.2%，料隨著FILA開店增加收入確認，經營利潤率將企穩。

　　2016年上半年外資品牌在大中華區銷售表現亮眼，在外資品牌擴張及渠道下沉的背景下，內資高端運動品牌將受一定的競爭壓力。公司主要定位高性價比，價格低于外資品牌。我們看好全面健身計劃及奧運營銷東風受益的體育用品行業。

　　小結：安踏未來將穩定增長，FILA等高毛利品牌擴充產品線從而提升公司整體盈利水平;預計2016、2017年EPS0.96、1.18元，對應PE22、17.8倍，給予2017年20倍PE，一年內目標價23.6元，首次覆蓋，評級“同步大市”(中國鞋網-全球專業的中文鞋類加盟門戶網站)