【網(wǎng)-品牌觀察】進(jìn)入2016年，A股市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)于1月19日開(kāi)始核發(fā)IPO批文，開(kāi)始了新股發(fā)行制度改革新規(guī)施行后的發(fā)行。有專家認(rèn)為，“逆勢(shì)發(fā)新股”是社會(huì)主義國(guó)家傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中“投資饑渴癥”的表現(xiàn)。目前A股市場(chǎng)機(jī)制存在著缺陷，重融資輕回報(bào)，融資饑渴癥彌漫。本報(bào)自今日起開(kāi)設(shè)“聚焦IPO”專欄，旨在通過(guò)上市公司個(gè)案的解剖使得更多人關(guān)注股市的生態(tài)環(huán)境。

　　臨近農(nóng)歷新年，廣州天創(chuàng)時(shí)尚鞋業(yè)股份有限公司(下稱“天創(chuàng)時(shí)尚”)正緊鑼密鼓地準(zhǔn)備IPO上市工作，2月5日發(fā)行工作已完成。公司發(fā)行價(jià)格為9.80元/股，發(fā)行數(shù)量為7000萬(wàn)股，全部為新股發(fā)行。不過(guò)，公司預(yù)披露的業(yè)績(jī)單顯示2015年及2016年一季度業(yè)績(jī)下滑，這讓投資人對(duì)公司上市后的表現(xiàn)感到憂慮。

　　業(yè)績(jī)預(yù)減18%至28%

　　天創(chuàng)時(shí)尚招股書(shū)披露，隨著女鞋行業(yè)的市場(chǎng)波動(dòng)，結(jié)合公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，預(yù)計(jì)2015年公司營(yíng)業(yè)收入與上年同期持平，凈利潤(rùn)相比上年同期下降10%-20%。預(yù)計(jì)2016年第一季度營(yíng)業(yè)收入3.55億元-3.82億元，同比下降1%-8%;凈利潤(rùn)940萬(wàn)元-1070萬(wàn)元，同比下降18%-28%。

　　而2015年1至9月，天創(chuàng)時(shí)尚營(yíng)業(yè)利潤(rùn)相比上年同期下降13.36%。對(duì)此，公司解釋稱：“原因?yàn)橘M(fèi)用增長(zhǎng)，公司年初進(jìn)行銷售渠道建設(shè)，新開(kāi)設(shè)直營(yíng)店導(dǎo)致職工薪酬、商場(chǎng)扣費(fèi)及裝修費(fèi)上升，銷售費(fèi)用相比同期增長(zhǎng);管理費(fèi)用上升原因是公司為發(fā)展電商業(yè)務(wù)引進(jìn)部分電商管理人員，相應(yīng)薪酬費(fèi)用上升所致。”

　　有投資者感到不解，天創(chuàng)時(shí)尚上市時(shí)業(yè)績(jī)已現(xiàn)疲軟，為何還能上市?就此問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)在年前召開(kāi)的例行發(fā)布會(huì)上有所解釋。1月29日，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人說(shuō)，長(zhǎng)期以來(lái)，對(duì)于發(fā)行企業(yè)報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)下滑的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)主要關(guān)注業(yè)績(jī)下滑是否導(dǎo)致發(fā)行人不符合發(fā)行條件、關(guān)注業(yè)績(jī)下滑原因是否充分披露、風(fēng)險(xiǎn)是否充分揭示。只要不影響發(fā)行條件，并進(jìn)行了充分披露充分揭示，就不會(huì)構(gòu)成首次公開(kāi)發(fā)行的實(shí)質(zhì)性障礙。

　　該發(fā)言人稱，希望投資者要認(rèn)真閱讀公開(kāi)披露信息，自主判斷發(fā)行人的價(jià)值，自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真分析發(fā)行人業(yè)績(jī)下滑的原因，以及風(fēng)險(xiǎn)因素，審慎作出投資決策，以避免可能出現(xiàn)的投資損失。

　　募資多用于連鎖店擴(kuò)建

　　在說(shuō)明當(dāng)前的營(yíng)銷渠道時(shí)，天創(chuàng)時(shí)尚介紹稱，近年來(lái)越來(lái)越多的消費(fèi)者選擇網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物，2013年我國(guó)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物規(guī)模已達(dá)1.85萬(wàn)億。據(jù)Euromon-itor統(tǒng)計(jì)，2013年服飾類銷售占網(wǎng)絡(luò)渠道總銷售額的比例已達(dá)28.3%，排在首位。

　　另外，據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心統(tǒng)計(jì)，截至2014年12月，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物用戶規(guī)模達(dá)到3.61億，較2013年底增加 5953萬(wàn)人，增長(zhǎng)率為19.7%;我國(guó)網(wǎng)民使用網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的比例從48.9%提升至55.7%。若不及時(shí)開(kāi)拓網(wǎng)絡(luò)渠道，將會(huì)給公司發(fā)展帶來(lái)一定影響。此外，網(wǎng)絡(luò)渠道運(yùn)作高效、響應(yīng)快速的模式對(duì)公司的供應(yīng)鏈管理、相關(guān)人才以及資金投入等方面有很高的要求，并且目前整個(gè)鞋類行業(yè)對(duì)于電子商務(wù)尚沒(méi)有成熟模式，因此可能出現(xiàn)拓展效果低于預(yù)期，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利的影響。

　　在此情況下，天創(chuàng)時(shí)尚本次上市募集資金的投資項(xiàng)目之一的“女鞋銷售連鎖店擴(kuò)建項(xiàng)目”，公司準(zhǔn)備花費(fèi)46636.22萬(wàn)元投資建設(shè)。另外，投資“亞太產(chǎn)品設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目”3877.45萬(wàn)元 ， 補(bǔ)充流動(dòng)資金12803.51萬(wàn)元。

　　從上述項(xiàng)目不難看出，公司大部分募集資金用于“女鞋銷售連鎖店擴(kuò)建項(xiàng)目”，該項(xiàng)目細(xì)分項(xiàng)包括：女鞋銷售連鎖自營(yíng)店擴(kuò)建(25580.22萬(wàn)元)、女鞋銷售連鎖旗艦店建設(shè) (4856萬(wàn)元)，電子商務(wù)業(yè)務(wù)(6000萬(wàn)元)、物流配送中心建設(shè)(5200萬(wàn)元)等。其中，多個(gè)花費(fèi)項(xiàng)目涉及場(chǎng)地投入、設(shè)備購(gòu)置及安裝。

　　值得疑問(wèn)的是，既然天創(chuàng)時(shí)尚提到越來(lái)越多的消費(fèi)者選擇網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物，為何公司依然將大部分的募集資金用于實(shí)體店的擴(kuò)張?帶著相關(guān)疑問(wèn)，記者多次致電天創(chuàng)時(shí)尚了解情況，該公司對(duì)外電話始終無(wú)人接聽(tīng)。(網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。)