【網(wǎng)-品牌動(dòng)態(tài)】受益于過(guò)去兩年的大型專業(yè)店建設(shè),公司基本面向好。我們對(duì)奧康國(guó)際的推薦,首先基于公司專注于大型專業(yè)店的先期投入,預(yù)計(jì)公司15年業(yè)績(jī)將明顯受益于同店增長(zhǎng)。1)大型專業(yè)店是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì),同時(shí)滿足了品牌商差異化品牌競(jìng)爭(zhēng)、高效市場(chǎng)戰(zhàn)略布局、單店銷(xiāo)售爆發(fā)力的需求,也符合未來(lái)零售業(yè)態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)法則。大型專業(yè)店是終端門(mén)店的升級(jí),我們認(rèn)為這是公司未來(lái)最核心的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),一方面預(yù)計(jì)將明顯提高市占率(與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比),另一方面通過(guò)多品牌、多品類矩陣的搭建,延伸產(chǎn)品、服務(wù)內(nèi)容;此外大型專業(yè)店的類直營(yíng)模式,也將為后續(xù)終端互聯(lián)的實(shí)現(xiàn)形成保障。2)公司過(guò)去兩年持續(xù)建設(shè)大型專業(yè)店,2015年加速推進(jìn)的大型專業(yè)店戰(zhàn)略,成效已初步顯現(xiàn)(截止至2014年年底,約開(kāi)設(shè)200多家大型專業(yè)店,其中過(guò)半已實(shí)現(xiàn)盈利)。

　　入股蘭亭集勢(shì),優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),借勢(shì)跨境電商,深耕鞋履產(chǎn)業(yè)鏈。1)在大型專業(yè)店已初具規(guī)模的基礎(chǔ)上,公司未來(lái)將吸引更多的合作伙伴,布局女鞋、運(yùn)動(dòng)鞋、休閑鞋、生活類配件,充實(shí)大型專業(yè)店;同時(shí)借助于蘭亭集勢(shì)的渠道、技術(shù)、資源優(yōu)勢(shì),共同引進(jìn)海外二三線品牌,進(jìn)一步滿足國(guó)內(nèi)日益升級(jí)的個(gè)性化、時(shí)尚性消費(fèi)需求。2)公司的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品在中檔男鞋,大型專業(yè)店的筑巢引鳳,將主要體現(xiàn)在后續(xù)對(duì)中高檔次的男鞋、女鞋、休閑以及運(yùn)動(dòng)鞋、配飾等多品牌、品類的擴(kuò)充上,符合國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求日益多元化的趨勢(shì)。

　　借勢(shì)于運(yùn)動(dòng)體育產(chǎn)業(yè),公司16、17年業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。公司作為斯凱奇代理商,計(jì)劃在未來(lái)五年內(nèi)在中國(guó)境內(nèi)開(kāi)設(shè)約1000家SKECHERS品牌的專賣(mài)店。斯凱奇作為公司布局運(yùn)動(dòng)體育的第一步,一方面將以外延的形式,預(yù)計(jì)16、17年明顯增厚公司的收入規(guī)模及利潤(rùn);另一方面則為后續(xù)更多運(yùn)動(dòng)體育的系列產(chǎn)品進(jìn)駐大型專業(yè)店做準(zhǔn)備。

　　公司作為細(xì)分子行業(yè)的龍頭企業(yè),一方面受益于過(guò)去兩年的大型專業(yè)店投入產(chǎn)效;另一方面借力跨境電商及海外優(yōu)質(zhì)品牌,深耕鞋履產(chǎn)業(yè)鏈,未來(lái)將重點(diǎn)布局大型專業(yè)店內(nèi)的多品牌、多品類,基本面業(yè)績(jī)將伴隨外延、內(nèi)生的同步增長(zhǎng)而持續(xù)向好。考慮到前期店鋪建設(shè)及調(diào)整,代理SKECHERS對(duì)而言,預(yù)計(jì)將自2016年起明顯增厚EPS。預(yù)計(jì)公司2015-17年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為3.77、5.16、6.20億元,同增45.93%、36.87%、20.18%,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.94、1.29、1.55元,參考相關(guān)龍頭企業(yè)16年P(guān)E區(qū)間在24x-35x,給予公司2016年35xPE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)45元,買(mǎi)入評(píng)級(jí)。(網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。)