【中國鞋網-要聞分析】繼貴人鳥之后，又一體育用品企業將并購的車輪瞄準了體育產業。上周，戶外用品巨頭探路者稱，其將與全資子公司天津新起點以及江西和同資產發起設立總規模為3億元的探路者體育產業并購基金。

　　去年10月國家對體育產業作出未來5年規模要達5萬億的布局之后，國旅聯合、姚記撲克等局外人也紛紛通過收購等方式，提前布局這一萬億級的市場。值得關注的是，打著體育概念的貴人鳥和雷曼光電在過去兩個多月，流通市值已雙雙上漲超75%。不過在關鍵之道體育咨詢有限公司CEO張慶看來，尋求資本力量為公司業績尋找新增點，努力是值得肯定的，但對業績層面的刺激能否立刻見到實際成效要打個問號。畢竟目前體育產業的很多投資項目都還需要時間的培育。

　　體育產業年均增速預計達20%

　　稱，探路者基金將專注于投資體育垂直類媒體和大眾體育賽事相關領域的企業，并作為公司對體育產業進行布局和資源整合的重要平臺之一。至于退出方式，各方約定投資項目達到各方約定的退出條件后，探路者對投資項目相對應的基金資產有優先收購權。

　　而在1月19日，也宣布與虎撲(上海)文化傳播有限公司(簡稱虎撲體育)成立資金規模達20億的體育產業基金，貴人鳥未來三年向產業基金投入10億元。此體育產業基金將投資體育產業中的新興和成長型公司，重點關注O2O體育運營、體育培訓與個人健身服務、智能設備、體育網絡媒體和社區平臺等細分領域。

　　1月22日，雷曼光電發布中超中甲聯賽的營銷資源，意圖多角度、全方位布局足球產業。雷曼光電表示，公司看好中國體育產業未來，未來10年雷曼對體育產業的投資將持續增加。

　　去年12月27日，從事撲克牌的設計生產的姚記撲克，用1.25億元的價格獲得中德索羅門51%的股權。據了解，中德索羅門的主營業務為自行車生產及銷售，這意味著姚記撲克正式進駐體育產業鏈。

　　無論是探路者還是貴人鳥，其著手體育產業未來的并購投資布局，相中的是這個產業未來巨大的市場潛力。

　　而這一舉動背后與2014年10月20日國務院印發的《關于加快發展體育產業促進體育消費的若干意見》(下稱《意見》)密切相關。《意見》明確提出到2025年中國體育產業總規模力爭超過5萬億元，推動體育產業成為經濟轉型升級的重要力量和國民經濟的重要支柱型行業。目前官方的年規模數據僅9000多億，2025年要超過5萬億規模，則年均增速要接近20%，未來十年行業將快速發展。

　　投資路徑：找基金管理“小伙伴”

　　從做實業轉向并購領域，為了降低風險，無論是探路者還是貴人鳥都選擇了一條相似的路徑：尋找有投資和基金管理經驗的“小伙伴”作為合作者。

　　事實上，早在一個月前，貴人鳥已經開始為并購做準備。其也與中歐盛世投資成立了貴歐投資，貴人鳥出資490萬，持股49%。當時貴人鳥已表明，貴歐投資將作為推動體育產業整合的運營管理平臺，未來將以此為基礎成立并購基金。記者了解到，中歐盛世的主要股東是中歐基金管理有限公司。

　　而此番發起探路者并購基金之時，探路者以及和同資本也成立了基金管理公司，注冊資本為2000萬，和同資產與天津新起點分別出資人民幣1020萬元和980萬元，其中和同資產持股51%，而探路者持股49%。

　　據公開資料，和同資產其實是從2014年7月才成立的，主要做國內外資本市場的財務顧問、基金管理和市值管理服務，涉及體育產業，文化創意產業、移動互聯網、醫療、智慧城市等新興行業領域的金融服務。

　　雖然是一家新成立的公司，但和同資本的法人代表李立強還是有點“功底”的。其在體育類媒體有著豐富的任職經驗，近5年從事投資銀行與基金管理工作。

　　“暫時還沒有并購標的。”貴人鳥董秘于春江向南都記者表示，貴人鳥也是體育產業中的一員，公司認為體育產業的未來是很好的。

　　要找到消費者的剛性需求

　　對于資本市場這波劇烈的反應，關鍵之道體育咨詢有限公司CEO張慶卻直指，對體育產業投資未來收益估計不能過于樂觀。

　　這個5萬億規模的大餅，其實并不容易吃到。“體育產業鏈比較長，其有賴于鏈條多個環節形成有效的價值傳遞，目前這條產業鏈并不完整。”張慶指出，目前體育產業最核心的主題是體育競賽表演和全民健身市場以及其延伸的體育旅游等領域。“通過體育競賽表演的繁榮，會帶動體育傳媒、體育培訓、體育產品形成帶動效應。”

　　然而張慶也坦承，目前體育賽事電視轉播只有CCTV5一個大網，能與其競爭的平臺并沒有。“美國有三大電視網及其他體育電視網，其可通過競爭購買賽事版權，花更多投資讓賽事創意內容做得更好，形成良性循壞，但目前國內賽事則更多只是依賴于贊助收入。”

　　至于全民健身市場，張慶也認為目前發展存在一定的瓶頸。“得有場所，以城市為主的消費人口才能培育起來。”張慶表示。而事實上，盡管現在不少健身俱樂部也在不斷建設當中，但因為租金上漲等諸多問題，這些健身俱樂部已經退出了主要地段。

　　有鑒于此，張慶認為，借助資本力量為公司業績尋找新增點，努力是值得肯定的，但是能否立刻見到實際成效要打個問號。“體育產業從外部看并不缺投資，缺的是好的項目、好的盈利模式，缺的是愿意靜下心來培育產業以獲得最大收益的天使投資。”

　　縱觀貴人鳥和探路者成立的并購基金。前者關注的領域包括O2O體育運營、體育培訓和健身、智能設備、體育網絡媒體等，而后者則直接明了地指出要投體育垂直類媒體和與大眾體育賽事相關的企業。

　　兩者投的都是相對比較容易切入的領域。“從健康和健身中找到交集，容易找到中國消費者對體育產業的剛性需求。”張慶認為（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心。合作媒體： ）