公司收編加盟店預計于今年上半年告一段落

　　公司于2012年上市之初，制定了較為激進的外延擴張計劃，2012年全年新增加盟店近1000家。2013年度，受到終端需求景氣度下滑等因素的影響，前述門店運營及盈利壓力較大。公司逐步將此類加盟店收編為直營或類直營門店并加以整改。這一戰略使得渠道短期經營壓力轉移至公司，從而使得公司資產負債表壓力增加。我們預計，公司收編加盟店的戰略將于今年上半年基本完成，公司資產負債表有望邊際改善。

　　目前，公司的報表及渠道存貨水平仍處在高位。在當前終端景氣度不高的情況下，公司庫存去化的進度及影響仍需進一步觀察。

　　公司提升終端零售能力舉措的效果仍需進一步觀察

　　在目前行業整體處于調整態勢的背景下，公司著力于提升終端零售能力，目前尚處于試驗階段的奧康國際館及LOADMAX多品牌集合店經營效果及盈利狀況較為理想。未來，受制于街鋪租金以及商場扣點的剛性，國際館及LOADMAX門店大規模鋪開后對公司盈利的貢獻仍需進一步觀察。

　　主要調研內容

　　公司對宏觀經濟和行業的基本判斷：從經濟周期來看，目前處于經濟周期的底部，未來兩到三年經濟和消費會逐步恢復。鞋服行業作為消費品行業，市場容量仍然會不斷擴大。從庫存周期來看，目前處于被動去庫存階段，行業整體庫存壓力仍然較大。

　　市場的變化：消費習慣、消費模式、消費渠道均處于變化中。從渠道來看，電商、個性定制、O2O、購物中心興起，對街邊店模式替代效應明顯。

　　奧康的個性化定制戰略：鞋服兩個最主要的功能：1)舒適。2)時尚。對于鞋來說，舒適大于時尚;對于服裝而言，時尚大于舒適。鞋的個性化定制可以充分滿足消費者對舒適的需求以及對時尚的需求。終端門店借助腳型測量儀，供應鏈及生產端可以借助大數據，可以實現個性化定制、規模化生產。未來，個性化定制可能成為行業分化、龍頭企業提升市占率的重要手段。

　　4、公司的戰略選擇：基于互聯網思維的零售服務運營商。

　　5、公司對發展國際館的考慮：公司渠道的發展歷程：批發-專柜-專賣店-名品空間-國際館。國際館目前發展到第二代(甌北總店這種類型)，未來會升級到第三代。國際館未來除了自有品牌外，會引入知名國際品牌(但以自有品牌為主)。國際館：1)解決庫存問題(單店備貨更集中);2)解決尺碼問題(備貨更多，基本不會斷碼)。

　　6、公司未來經營重點及舉措：模仿+改善+創新：1)產品提升：商品企劃、創意設計、產品開發、訂貨會、產品制造、商品銷售。2)渠道優化：國際館、電子商務、國際貿易、團購發展、LOADMAX3)業務運營、系統升級：研發運營、外部采購、訂貨會、制造運營、物流體系、終端體系。4)服務與風險控制：戰略引導、財務管控、人才優化、行政管理。5)線上與線下互聯。6)投資并購策略：持股、并購、整合。公司不希望把并購規模做得太大。公司希望尋找代表未來方向的技術和品牌。

　　7、國際館的開店計劃：未來2年國際館開350家，主要開在省會、地級市。公司已經初步制定了開店城市的目標。今年下半年會加大國際館的開店力度。目前來看，由于終端零售環境不太好，許多品牌(包括金店)的門店已經釋放出來了。

　　8、LOADMAX：公司新創的渠道品牌，在商場(購物中心)內采用品牌集合店的形式，賣的是非奧康品牌(都是國外代理品牌)。這種模式不受商品約束、不受產品約束。非常好復制。目前，LOADMAX和萬達簽訂了合作協議，在上海金山萬達開了第一家店，第一天賣了3萬2千塊，平均每天1萬到2萬。上海LOADMAX是以前HOTWIND的團隊來運作，未來希望模仿和超越熱風。LOADMAX未來一年計劃開100家。

　　9、公司電商相關情況：公司目前電商增速和淘寶的增速差不多。2013年雙11公司電商銷售額9000萬。公司的電商業務之前隸屬于銷售部門，現在成立了奧康電子商務有限公司。目前電商公司有4個事業部(奧康、康龍、美麗嘉人、其他)。未來公司要打造電商航母戰略(平臺戰略)，其他品牌(供應商品牌)可以利用公司的電商平臺來銷售，公司跟他們分成。

　　10、經銷商及類直營模式：經銷商和公司是同舟共濟的關系，類直營戰略是公司和經銷商雙贏。經銷商在工商、稅務方面有優勢。公司輸出管理、人員、貨品，經銷商出租金，然后雙方分成。（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心。合作媒體： ）