【中國鞋網-電商頻道】十年之前，淘寶剛剛起步，京東尚在萌芽期，中國幾家拿到第一桶金的電商開始在探索中前行;十年之后，數萬電商企業相繼誕生，有的發展壯大，有的被歷史淘汰，而京東與阿里正先后沖擊美國資本市場的大門。電商十年，除了創業者的奮斗，不得不說的就是如影隨形的資本魅影。無論是龐大如阿里、京東，還是新晉垂直電商唯品會、聚美優品，都逃脫不了這些資本的大手。

　　主流投資方

　　談起投資，不得不說幾大全球知名投資商。這些手握數十億美元的資本機構顯然是最有能力支持電商事業的大家，這也使他們成為大多數電商企業的主要融資來源。

　　老虎基金：掘金能力驚人

　　老虎基金:卓越網 當當網 京東 凡客誠品 樂淘

　　作為全球知名的對沖基金，老虎基金的眼光頗為銳利，不僅前瞻性強，而且善于挖掘可能成為“大牌”的潛力股，因此，獲得老虎基金的青睞對電商企業而言絕非易事。不過，對沖基金也被稱為套利基金，顧名思義，當它依靠各種手段獲取到利益，并對企業前景不那么看好時，往往會果斷抽身。

　　2004年2月，當當網獲得第二輪風險投資，老虎基金向當當投資1100萬美元。此后， 當當于2010年上市，老虎基金持有當當34.5%股份，并出人意料地在當當風頭正盛時瀟灑放手，清空所有股份，獲得160%的高額投資回報率。

　　2011年4月，京東獲得老虎基金領投的15億美元C輪融資，當時京東估值僅為60億美元;2012年11月，京東完成約4億美元融資，投資方中也出現了老虎基金的身影。京東IPO說明書顯示，老虎全球基金在京東的持股比例達18.1%，為京東的第二大股東，在京東將于5月22日登陸美股后，老虎全球基金有望成為一個大贏家。

　　日前更有消息稱，老虎基金或斥資2億美元購入阿里巴巴集團的原始股，阿里巴巴上市后，老虎基金很有可能因此獲得極高的收益。雖然阿里巴巴對傳聞不予置評，但也有業內人士指出，老虎基金在去年四季度吸納了800萬股雅虎股權，涉及資金3.2億美元，占基金總資產的4.93%;由于雅虎仍持有阿里24%的股權，老虎基金可間接持有阿里股份。

　　IDG：專情品牌

　　IDG資本:凡客誠品 小米科技 愛購網 知我藥妝 三只松鼠 聚尚網 米折網 Roseonly專愛花店

　　與老虎基金注重規模不同，另一家在電商領域頗為活躍的投資商IDG資本則更青睞品牌，在垂直電商中的投資更為頻繁。縱觀其在電商領域的投資歷程，專情品牌是其最好的寫照。不過值得一提的是，一個企業會注重規模還是注重品牌，有時也與基金的態度和需求直接掛鉤，很難說是誰迎合了誰，就像電商企業獲得外國資本投資，很難界定究竟是電商利用了外國資本，還是外國資本借電商獲利。

　　IDG資本合伙人李豐也曾公開表示，優質的品牌電商具有巨大的投資價值。資料顯示，自2007年7月凡客A輪融資起，至2013年的G輪融資，其中六輪融資都有IDG資本的參與。雖然業界對凡客轉型持有一定質疑，但IDG仍是在凡客面臨內憂外患下，跟投了凡客的第七輪融資。

　　除凡客外，IDG資本也曾在2011年7月對小米科技進行注資。此外，天貓新銳堅果品牌三只松鼠、以“一生只送一人”為營銷噱頭的Roseonly等品牌電商，也先后宣布收到了IDG資本的注資。從投資歷程看，IDG愈發體現出對垂直電商品牌的青睞，“規模”這一評判標準似乎在IDG資本審視品牌的過程中越來越弱化。

　　紅杉資本：雙投高手

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　　無論是唯品會并購樂蜂網，還是聚美優品即將在美掛牌上市，背后都有著資本商的強力推動。縱觀唯品會、聚美優品的融資歷史，我們可以看到一只相同的大手——紅杉資本。

　　在這場游戲中，紅杉先后在樂蜂網A輪融資中投資千萬級別人民幣，在聚美優品的A輪融資中投資千萬元級別美元，并參與了唯品會兩輪私募投資。

　　與這一案例類似的，還有紅杉資本對大眾點評網和美團網的競品雙投。紅杉資本曾在2006年向大眾點評投出了第一桶金，并在2007年再次投資;美團則是最早進入千團大戰的企業之一，在2010年獲得了紅杉資本1000萬美元的A輪投資。

　　事實上，在創投領域，競品雙投并不罕見。投資者希望投資某個高潛力行業，為了規避風險，往往會同時投資競爭對手。不過，這也被一些業內人士看做行業心態浮躁、燒錢戰爭頻發的原罪。

　　紅杉資本的競品雙投并不止于這兩個案例，梳理紅杉資本的投資列表，不難看出它其實是個“雙投高手”。紅杉資本不僅在旅游網站同時投資了驢媽媽、途牛旅游網;在教育領域，紅杉資本又向萬學教育、卓越教育雙雙拋出橄欖枝;而在訂餐領域，紅杉資本不僅入股餓了么，零號線也被其收歸旗下。

　　非主流投資方

　　不夠耀眼吸引不到知名投資機構的大把融資?不要緊，有資本、有經驗的電商大佬也是靠譜的投資商之一。BAT也好，大型B2C平臺也好，甚至是跟電商相距甚遠的其他機構，也是助力電商發展的操盤商。

　　BAT：巨頭圈地運動

　　BAT的圈地運動從來沒有停止過，為中小型電商投資已成為其在商業領域攻城略地的重要途徑。

　　以搜索坐上巨頭之位的百度似乎缺乏電商基因，2010年百度聯合啟明創投投資耀點100，之后該網站破產;參與投資的樂酷天也已關閉。但百度對電商事業依然重視，糯米一直被看做是百度電商化的重要標志。

　　阿里巴巴則更為熱衷在電商領域的圈地運動，尤其在準備上市的一年多時間里，阿里頻頻出手，大手筆投資高德地圖、新浪微博等熱門公司。在國際業務方面，阿里也對在線銷售體育運動官方特許產品公司Fanatics和移動視頻通信工具Tango等服務頗感興趣。

　　盡管自營電商一直被業界看做是騰訊的包袱，但騰訊顯然沒有放棄這個龐大市場，只不過開始專注在服務類電商領域，其對嘀嘀打車和大眾點評2的注資都令業界矚目。而將實物電商打包給京東，入股京東15%股份，上市后還將追加5%股份，對這些業界能手的斥資不可謂不是騰訊“小馬哥”的精明之處。

　　電商：完善垂直布局

　　在BAT之外，已頗具規模的電商大戶也會投資中小型垂直電商用以完善自己的“T形”市場布局。

　　其中值得一提的是有望掀起訂餐O2O之戰的大眾點評與餓了么的戰略合作。擁有騰訊20%注資的大眾點評在本地生活服務鏈上志氣高昂，聯合既有投資人為在線訂餐平臺餓了么投入8000萬美元。而去年9月，京東與晨興創投也為訂餐平臺到家美食會進行了領投。大型電商平臺對于中小型垂直電商的青睞或會引爆這個極細分領域的價格戰。

　　但從投資歷史來看，大型電商大部分的投資策略仍然是以彌補自身業務短板作為出發點。京東實際上甚少在投資上出手，然而無論是2010年3月京東全資收購女裝平臺千尋網，還是2012年1月完成對日系潮流購物商城迷你挑的收購，都看得出京東是為了在3C平臺基礎上擴張品類的目的。

　　除京東外，一體兩翼的蘇寧也是電商投資電商的另一代表。2012年9月被蘇寧以6600萬美元全資收購的紅孩子自此進入了蘇寧的營帳，為蘇寧發展母嬰用品鋪下了良好的基礎，也讓蘇寧在母嬰市場擁有了一席之地。

　　跨界：門外漢OR額外保障

　　專業的投資機構、實戰經驗豐富的企業資本都是公司接受注資的良好來源，但除這些之外，投資市場上還涌現著一些“意外驚喜”。

　　在“三公消費”的限制下，一向高高在上的高端餐飲地位反轉。近日，湘鄂情發布定增預案，募資總額不超過36億元，將拓展互聯網新媒體業務。有業界人士表示，或許未來的電商市場也會見到這家原屬于餐飲市場的名字。盡管湘鄂情被認為是病急亂投醫，但“湘鄂情們”也可能在未來成為互聯網界的投資新手。但“新手”并非“菜鳥”，去年2月，來自沙特的億萬富翁瓦利德王子控制的投資公司王國控股公司領投京東商城價值約4億美元的京東商城股份。來自這位異國財主的青睞為中國電商的發展加入一劑強心針。

　　在市場化的大手之外，政府也投入資金培養了一批“國家隊”。日前，由北京市商務委牽頭、北京金隅集團下屬企業北京商貿有限公司打造的外貿服務平臺“京貿通”上線。這不僅有助于中小微企業更低成本開展對外貿易，也顯示出“國家隊”的力量。這種政策上的指導與投資，對電商企業而言無疑是一種必要保障。

　　對話圈內人

　　GGV紀源資本管理合伙人童士豪：投資商青睞品牌+平臺

　　記者：電商燒錢與投資商的需求是否有直接關系?

　   童士豪：電商企業期望以更好的銷售成績來占領市場，同時吸引VC的投資。在很多情況下，電商企業可以先燒錢把品牌做好，而亞馬遜在初期也有長達九年的時間未曾盈利。前期鋪墊也是為后續盈利打基礎。

　　記者：國內電商的燒錢狀態是否會持續?

　　童士豪：零售在中國是個低毛利的行業，基于稅務、經營成本高等因素，很多企業都在賠錢。但是，目前已經有很多電商走向賺錢。舉例來說，阿里、唯品會、小米這三個企業雖然形式不同，但都在盈利，阿里是在平臺上聚集了足夠的人氣，并借此涉足金融、平臺服務等高毛利業務，因此可以逐步進行盈利;唯品會主要是靠甩尾貨盈利，在各個渠道有很多的尾貨需要出售，在市面上便利的時候做閃購，這樣可以處理掉大量貨物，平常也不需要太多庫存，節約出來的成本就成為了凈利潤;至于小米，則是借助微博、微信、QQ等社交平臺進行營銷，從而將成本壓至最低，通過薄利多銷的方式進行盈利，這也是以前沒有微博、微信時難以做到的經營方式。

　　記者：目前的VC更傾向于投資哪類電商?

　　童士豪：我認能做品牌、平臺的電商更有機會得到投資。比如小米，它既是品牌也是平臺，但這并不意味著我們希望每個企業都做成綜合類電商，我們更傾向有自己節奏的企業。如果企業團隊實力夠強，可以轉型為平臺，可以在細分領域做到極致，也可以通過閃購或是建立自己的品牌，或者是先做社區積累一定的人氣，關鍵是看企業如何打造成一個良好的平臺。（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心。合作媒體： ）