截至6月30日，李寧集團收入為29.06億元人民幣，較去年同期減少24.6%，毛利潤為12.664億元人民幣，與去年同期相比下降24.0%。李寧方面對此解釋稱，下降的部分原因是為減輕渠道的現金流壓力而減少了批發出貨。

　　中報業績好于市場預期

　　2012年，李寧公司巨虧19.79億元，原CEO張志勇也在去年7月卸任。為力挽狂瀾，李寧再次操刀親自主持工作。

　　于是，2013上半年成為了李寧與團隊計劃變革的第一階段。通過渠道庫存清理和減少對經銷商的壓貨，提升經銷商的財務狀況、調整業務規模，優化店鋪網絡、提升新產品銷售表現、改善現金流和優化資本結構等成為了變革工作的核心。于此同時，李寧公司為精簡店鋪關閉了大約400家低效店，目前合共店鋪數量為6024間。而去年此時，店鋪數量為7303間。

　　李寧公司上半年改革第一階段取得階段性成果。

　　特別是從2013年年初開始實施的以“有指導性的訂貨會訂單+快速補貨+快速反應”為特色的營銷模式，改變了以往“品牌商—各級代理商—各個零售商—消費者”的分銷模式，有效改善了經銷商的訂單指引和組貨安排，合理避免了庫存問題。

　　李寧公司執行副主席金珍君在發布中報時表示，變革計劃第一階段的目標目前已完成�！氨M管我們的多項資金投入仍需時日才能體現賬面效益，但我們對渠道復興計劃的階段性成果感到滿意，大部分經銷商的現金流狀況和銷售能力都有提升。”金珍君對媒體稱最艱難的時期已經過去了。

　　中報還顯示李寧公司提出的未來三階段變革藍圖為：第一階段包括清理渠道存貨、改善產品和運營的成本結構、聚焦核心產品和國內市場等的短期措施;第二階段包括改善供應鏈管理、營銷和產品規劃模式，提供更多一流的產品及客戶體驗;第三階段將重點改造業務模式以及提高公司和渠道的利潤結構。

　　而從中報可以看出，第一階段確實取得了一定的成果：今年上半年，超過90%的集團經銷商伙伴參與渠道復興計劃，截至2013年6月30日止，渠道庫存平均周轉期從9個多月的峰值大幅降至接近正常水平的7個月以下，庫存總額降低逾30%;報告期末存貨減值準備4.61億元，較期初的5.86億元下降約兩成;現金及現金等同項目也由去年同期的12.4億元上升至16.2億元。

　　庫存問題雖有改善，但由于基數較大依然在拖后腿。截至6月30日，李寧存貨為8.41億元，較去年末減少0.79億元;存貨為5.76億元，較去年末減少1.1億元;存貨為3.4億元，較去年末減少0.46億元�！绑w育品牌半年報表現不佳在于宏觀經濟不景氣，消費者對產品的需求量呈現下滑趨勢，對企業來說是雪上加霜。此外，網絡電商等渠道對品牌原有的銷售渠道和經營模式均造成不小的沖擊�！敝型额檰栞p工業研究員熊曉坤說。

　　不僅國產體育品牌如此，以美國品牌為例，其大中華地區的業績一直成為全球市場的拖累。耐克2013財年中報也顯示其大中華地區收入同比下降5%，大中華地區是該品牌六大銷售區域中惟一沒有增長的區域。

　　招商證券分析師甚至指出，由于產能擴張快于需求，那些還沒有上市的中小型體育品牌，在缺少資金，缺少品牌知名度的前提下，未來肯定會被慢慢擠出市場。如此看來，即便李寧中報傳遞了好消息，大環境下的突破與轉機仍難預測。

　　艱難時期或將持續

　　“我可以欣慰地告訴大家最艱難的時期已經過去了。”金珍君這樣表示。但對于李寧公司的樂觀態度，業內多數人未予贊同。

　　市場大環境不好，下半年成果難預料。

　　鞋服品類毛利率依舊維持與去年同期持平的約44%的水平，經營性現金流仍為-2.4億元的凈流出狀態，經銷費用從去年占營業收入的29.7%上升至41.6%，種種不盡如人意數據依舊讓人對此堪憂。

　　關于大幅上升的經銷費用，李寧公司與三度協助球隊奪取NBA總冠軍的球星韋德合作及贊助CBA賽事雖提升了品牌知名度，但韋德十年高達一億美元的天價代言費無疑將令困境中的李寧雪上加霜。

　　另一方面，李寧幾個月前與凡客合作大促銷最低“19元起”，不少網友直呼李寧淪為地攤貨，品牌形象大打折扣。一邊天價聘明星代言，一邊賣出白菜價，不得不讓人覺得自相矛盾。“與韋德合作提升了產品知名度，促進了銷售。鑒于數字營銷在年輕消費群中正形成一個日益重要的溝通平臺，李寧公司推出了多項數字營銷舉措，提升網上曝光度并鼓勵消費者進行更多互動。”李寧這樣解釋經費使用的用意。

　　即便去庫存化略有成效，大環境下的快速突破可謂難上加難。據申銀萬國[微博]研報顯示，李寧公司目前庫存問題雖略有緩解，但行業困境將使其渠道復興計劃面臨嚴峻考驗。

　　中國服裝協會副秘書長謝青曾表示，服裝產業的困境在2013年還將持續。而根據中國服裝協會官網的數據顯示，2013上半年品牌服裝的中報業績增速普遍偏低，甚至出現了大面積的負增長，其中，中報業績降48%，安踏體育降32%，雅戈爾降10%，九牧王、中國利郎、報喜鳥業績也分別下滑13%、21%、23%。中金發布的此項研究報告稱，受困于服裝終端零售疲弱，加盟商信心普遍偏低，下半年，行業前景依然并不樂觀。

　　其實李寧自己也認識到了未來變革之路的艱難性，但渴望帶領李寧品牌沖出重圍的決心非常堅定。“中國體育服裝行業面臨多重挑戰。從過往過度擴張導致的增長停滯，以及來自休閑服裝的競爭，到滿足國內消費者日趨考究的消費品味，且目前市場上充斥著缺乏差異性的同質產品。作為行業領先并擁有運動員傳統的獨特的體育，我們認為需要以突出的差異化的戰略制勝。我相信中國需要一個本土的體育品牌先鋒。目前我們正在實施的企業變革將成就我們實現這一愿景�！崩顚幵谛侣劙l布會上表示。

　　匯富金融認為， 2013年下半年李寧可能仍然面臨虧損，目前本季產品的低出售率意味著批發收入的顯著改善機會較少。不過巴克萊發表研究報告指出，李寧下半年將錄營運正現金流，涉約4億元，流動現金約3億元，還預測李寧2014年業務有望虧轉盈，明年每股盈利預測升至0.21元人民幣，2015年則升至0.34元人民幣。（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心，合作媒體： ）