上周五，國際出成績表，半年銷售跌19.5%至20.98億，盈利3.41億，倒煺27.1%，儘管同店銷售與去年上半年相若，但因去年訂貨會的批發(fā)價折扣，由60%進一步推高至62%關(guān)係，令毛利率由40.9%微跌至40.2%，也是盈利跌幅大于銷售額的主因(上半年上述五個品牌，僅李寧毛利率回升)。

　　特步的關(guān)店部署尚未完成，估計下半年將在目前約7,400間分店中，再減少1%左右，與上半年數(shù)目相若，而7月舉行的訂貨會，訂單金額仍然有高單位數(shù)跌幅。即使股價走在實際經(jīng)營狀況之先，但看完多份中期業(yè)績后，大家應心中有數(shù)，或許7月至今反彈，是有一點走得太前。環(huán)顧整個體育用品板塊，仍以安踏較為對辦，值得有高于同業(yè)的估值。然而，基于預期業(yè)績即將見底，加上4至5厘的股息，相信特步股價未必會有較大調(diào)整，有貨在手不妨繼續(xù)持有。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心，合作媒體：）