管理層相信，安踏最壞時(shí)間已過，基於庫存水平好轉(zhuǎn)，及明年首季訂貨會(huì)訂貨金額有高單位數(shù)增長，意味其復(fù)蘇期展開，相信此因素已於股價(jià)全面反映。該行不認(rèn)為體育用品行業(yè)已走出谷底，安踏只是個(gè)別例子，憂慮行業(yè)疲弱影響安踏復(fù)蘇步伐。

　　為了更有效地控制供應(yīng)鏈，集團(tuán)專注於單店效率，發(fā)展以零售為導(dǎo)向的分銷模式，安踏協(xié)助分銷商清理庫存，改善產(chǎn)品質(zhì)素，優(yōu)化店鋪，從而令庫存水平、零售折扣及新產(chǎn)品銷售得到改善，不過該行相信此營運(yùn)模式仍在發(fā)展初期，其潛力未完全顯現(xiàn)。基於銷售增長及毛利率勝預(yù)期，該行上調(diào)2013-15年每股盈測(cè)3.7-11%，目標(biāo)價(jià)由8元升至8.8元，評(píng)級(jí)維持“持有”。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心，合作媒體： ）