【中國鞋網-品牌動態】作為A股唯一的一家上市公司，國際(002291.SZ)受累于終端零售不景氣，2013年1季度應收賬款和存貨大幅增加，經營質量明顯惡化。

　　財報顯示，公司2013年1季度應收賬款同比增加54.96%至13.85億元，不過營業收入僅同比增加4.5%至8.36億元。

　　公司應收賬款規模偏大且仍有增長，招商證券分析師王薇認為，主要原因在于經銷商資金鏈有壓力，并且公司為了支持經銷商開店提高了信用額度，總體看，公司應收賬款占比較高，未來需要改善。

　　Wind資訊顯示，公司2008-2012年應收賬款周轉天數分別為74.45天、82.63天、87.32天、80.06天、108.80天，呈現不斷攀升的趨勢。

　　同時，公司1季度存貨也同比增加26.91%至4.45億元，主要是直營規模擴大所致。王薇認為，總體看公司報表存貨仍相對可控，但對加盟為主的公司而言，報表庫存并不能反應終端庫存情況，從應收款較多及加盟商關店較多來看，預計終端庫存仍有一定壓力。

　　截至2012年12月31日，公司由直營店和經銷店組成的位于全國各地的銷售網點共5315 家，其中直營店鋪960家，經銷店鋪4,355家。不過值得注意的是，公司2012年4季度加盟店凈減少259家。

　　受累于應收賬款和存貨增加，公司經營現金流凈額為-2.12億元，而去年同期為-1.5億元。（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心）