【中國鞋網-鞋企股市】2012年最熱門首次公開募股(IPO)交易之一的主角是中國零售商唯品會(VIPshop Holdings)，該公司股票去年3月在紐約證交所上市，到去年末時，這家公司的股價較發行價上漲了近兩倍。這家總部位于中國廣州的電子商務零售商專門從事特賣業務，即在網上出售打折商品，直到所推商品售完為止，它賣完一款特價商品通常要用三到五天。唯品會的產品只面向會員出售。

　　該公司目前已經成為中國最大的名牌產品網上折價銷售商，截至去年12月份，其會員達到2,680萬，他們中的近500萬人在唯品會買過某種東西。唯品會說，該公司全部顧客中有近三分之二是回頭客，他們喜歡在唯品會購物時的“激動和興奮”。截至去年12月31日，該公司與5,800個品牌有合作關系，不過只與其中的700個品牌有獨家合作關系。

　　唯品會去年的營收較上一年增長了兩倍，達到6.921億美元，這幫助該公司在去年第四季度實現盈利。分析師們的平均預期值是，唯品會2013年將實現營收14.2億美元，每股收益68美分;2014年將實現營收20.9億美元，每股收益1.35美元。唯品會的股價仍在快速上漲，最新股價超過了28美元，而該公司的股票發行價只有6.50美元。唯品會目前的市值為15億美元。盡管該公司今年3月第二次發行了股票，而且中國股票的投資回報率總體疲弱，唯品會的股票仍取得了這一不俗表現。

　　中國人既喜歡名牌產品又想買到便宜貨，其結果是中國到處充斥著假冒名牌產品。唯品會起初曾想出售普拉達(Prada)和路易威登(LVMH Hennessy Louis Vuitton)等名牌產品，但消費者卻認為它賣的是假貨。后來唯品會發現它可以專門出售中國名牌產品和外國中檔名牌產品。該公司稱它為所售賣產品提供100%的擔保并承諾客戶可以在購貨七天之內退貨。唯品會拒絕談論該公司都出售哪些品牌的產品。

　　但一些問題也隨之而來。一位名叫米夏埃爾?沙普捷(Michel Chapoutier)法國葡萄酒釀造商最近驚訝地發現，唯品會出售的一款襯衫標有“M Chapoutier New Dawn Dream”的牌子，他確實曾將自己的名字印在衣服上以推廣其葡萄酒品牌，但唯品會出售的卻并非他在網上展示的服裝。雖然沙普捷的發言人拒絕就此事發表評論，但沙普捷對釀酒業雜志《葡萄酒觀察家》(Wine Spectator)說，他正在調查是否存在商標侵權問題。

　　唯品會在監管部門公開備案的有關該公司第二次股票發行的文件中承認，該公司曾被指控說，在其網站上出售的一些產品是假貨，還有一些產品未獲得相關品牌所有者的授權。

　　《巴倫周刊》決定到唯品會的網站上一探究竟。許多商品的照片拍得賞心悅目，展示商品的模特也很漂亮。與此同時，唯品會還在銷售芝寶(Zippo)打火機。但是有些打火機上有標簽，有的只是在底部打上了印記。一個知名芝寶經銷商對這些打火機并不熟悉，不過其他的一些打火機在他看來沒什么問題。

　　《巴倫周刊》把一些打火機圖片發給賓夕法尼亞州布拉德福德(Bradford)的芝寶總部。芝寶發言人和公司史研究者仔細查看了這些圖片后說，我們的猜測是，這些打火機可能是在日本或某個國家非法生產的。不過芝寶公司和經銷商都說，不看到實物沒法得出結論。芝寶在中國通過淘寶網等授權經銷商銷售，并且很快將在淘寶網上開設自己的芝寶店。芝寶說，該公司仍在研究這個問題，但是不認為唯品會是授權經銷商。

　　然后，我們瀏覽了三個網頁的蔻馳(Coach)手袋。這些手袋在中國被大量仿制。知情人士說，他們沒有理由根據圖片懷疑其真實性。當然，折扣力度似乎也不是很大：唯品會上蔻馳手袋的價格在1,450元到2,660元之間，大概相當于234美元到429美元。蔻馳網站上大部分手袋的價格在200美元到500美元。

　　不過據蔻馳公司表示，中國唯一經過授權可買蔻馳手袋的地方是通過其官網()或內地90多家專賣店。該公司發言人只是說，公司與中國執法部門密切合作以執行其權利，但拒絕置評唯品會所售手袋的真偽。

　　唯品會拒絕說明為確保商品是正品或拿到銷售授權采取了哪些措施，而是讓《巴倫周刊》的記者去看公開資料。

　　那些資料顯示，唯品會了解售賣仿制品的危險，并說已采取措施確保商品的正宗和銷售授權。唯品會在監管備案文件中說自己可能面臨的風險是，公眾認為本網站出售的商品為非正品或偽造品，即使與事實不符，也可能會損害我們的聲譽、損害我們吸引新客戶或留住現有客戶的能力，且降低我們的品牌價值。唯品會說，2012年退換貨產品較2011年有所下降。退換貨商品較多可能會減少收入，增加成本。

　　唯品會在一個不斷擴大的市場中顯得游刃有余。但競爭對手并沒有坐以待斃。這些競爭者中既有曇花一現的小網站，也有阿里巴巴集團(Alibaba Group)運營的天貓(Tmall)等大型網上零售商，還有私人持股的京東商城(360buy)和在線零售商當當網(E-Commerce China Dangdang)。阿里巴巴由雅虎(Yahoo!)部分控股。分析人士對唯品會寄予厚望，該公司目前的市盈率高達41。走錯一步可能意味著代價不菲。（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心）