【中國鞋網-行業新聞】近年來，中國戶外產業可謂是風生水起，呈現一派欣欣向榮的景象。2000年中國的戶外產業零售總額為0.6億人民幣，到2011年，中國的戶外產業零售總額達到110億人民幣，從2000年起復合增長率達到61%，由此可見，中國發展迅猛。

　　探路者：渠道拓展 業績高增長

　　北京探路者戶外用品股份有限公司半年報稱，2012年1月至6月，公司持續加強渠道建設，強化終端管理，主營業務發展良好，實現營業收入37994萬元，同比增長52.38%;實現營業利潤8422萬元，同比增長63.67%;實現凈利潤5923萬元，同比增長36.06%，繼續保持著較快地增長速度。

　　但因渠道拓展進度較快，相應開店費用支出較多;品牌推廣活動在二季度陸續展開，相關費用也隨之增加;同時隨著公司銷售規模的持續擴大，與銷售業務直接相關的倉儲、物流、運輸費用及人員薪資均有較大幅度增長，導致公司利潤總額的同比增速較第一季度有所降低。

　　公司高新技術企業證書已在2012年7月23日到期，相關復審申請報告已經提交，但復審能否通過存在較大不確定性。按照國稅總局的相關規定，公司上半年可以按15%的稅率預繳企業所得稅，但由于本報告披露之日現有高新技術企業證書已經失效，且相關復審尚未結束，根據年審會計師的建議，公司按25%的稅率對上半年重新計算預提了所得稅費用，使得上半年凈利潤的增長幅度遠低于利潤總額的增長幅度。

　　2012年上半年，北京探路者戶外用品股份有限公司貫徹落實既定發展戰略和年度經營計劃，聚焦品牌定位加大品牌推廣投入，打造TiEF自主研發創新環保功能科技面料，持續夯實營銷運營管理，完善激勵和約束機制，成功推出第二期股權激勵計劃，企業綜合競爭力進一步提升。

　　同時，公司以合資的方式整合多方資源，逐步開啟多品牌運作的戰略布局，截止報告期末，以探路者品牌為現階段核心業務，以戶外休閑新品牌、電子商務戶外新品牌為現階段戰略業務的多品牌業務體系已初具雛形。

　　渤海證券分析指出，北京探路者戶外用品股份有限公司利潤增速比收入增速低的原因主要有新開店和品牌推廣的費用較高，以及公司高新技術企業證書到期，復審申請存在不確定性，因此按25%的稅率對上半年計提所得稅。

　　如果復審通過，凈利潤將增加995萬元。實體渠道速度不減，電子商務發展迅速。2012年上半年，公司凈新開店185家，總數達到1226家，其中直營店180家，加盟店1046家，開店速度不減，明顯好于其他服裝子行業公司的開店情況。

　　與Discovery Expedition品牌合作開拓高端市場，成立新品牌，預計到2013年開始。電商品牌阿肯諾新產品于2012年二季度上線銷售。2012年上半年電商收入2330萬元，同比翻番;2013年春夏訂貨會電商訂單約7000萬元，明年收入仍有可能翻番。

　　萬聯證券分析指出，北京探路者戶外用品股份有限公司主營業務收入繼續保持快速增長：上半年公司主營業務收入實現3.77億元，同比增長51.34%。

　　從系列產品來看，占比最大的戶外服裝銷售收入同比增長56.6%，且收入占比提升至65.04%，戶外鞋品和戶外裝備分別同比增長41.76%和43.37%。

　　分地區來看，主營華北地區同比增長55.2%，其他地域發展良好，電子商務市場實現收入2330萬元，同比大幅增長103.85%。

　　探路者毛利率略有提升，銷售費用增加：上半年公司綜合毛利率為50.8%，較上年同期提升0.95個百分點，其中，戶外服裝毛利率提升3.39個百分點，戶外鞋品與上年基本持平，而戶外裝備由于產品定價策略調整，毛利率大幅下降7.27個百分點。

　　從各項費用率來看，銷售費用率同比提升1.88個百分點至18.81%;管理費用率為11.5%，下降1.21個百分點;財務費用率提升0.34個百分點至-0.49%。6月末存貨累計金額為1.4億元，占總資產的18%，存貨周轉率為1.18，較上年同期下降0.05。

　　未來，北京探路者戶外用品股份有限公司策略為多品牌運作和二線市場渠道擴張：公司目前根據細分市場和消費需求打造分別針對專業戶外運動市場、戶外休閑用品市場和電子商務戶外用品市場的三大品牌，多品牌體系逐步形成。

　　主品牌探路者將重點發展專業戶外運動市場;DiscoveryExpedition品牌主打戶外休閑用品市場，將專注開發以創新、探索、城市、樂趣為主題的中高端產品，預計2012年底前北京探路者戶外用品股份有限公司將簽訂正式的合資協議;電子商務品牌阿肯諾聚焦22-28歲年輕的網購消費群體，目前運營管理團隊上半年組建完成，產品已于今年二季度開始網上銷售。

　　在渠道方面，公司將繼續加強實體門店的外延式擴張，2012年計劃凈新開店數不少于400家，尤其加強對二線城市的渠道覆蓋。

　　我國戶外用品行業受益于消費升級和旅游、體育等相關產業的政策扶持，目前正處于快速成長期，市場空間廣闊。北京探路者戶外用品股份有限公司作為國內戶外用品的領軍企業，未來成長可期。

　　嘉麟杰：生產經營活動平穩進行

　　上海嘉麟杰紡織品股份有限公司發布半年報指出，報告期內，受宏觀經濟因素和全球紡織品需求不振的形勢影響，公司上半年訂單生產及銷售出貨未能達到原先預期的增長目標，給公司的生產經營帶來了較大的壓力。

　　不過，公司管理層在董事會的帶領下，繼續在進一步完善公司內部管理制度、挖掘現有市場需求潛力、鞏固并開拓國際市場、穩步投入自有戶外運動品牌建設、開發高檔織物面料技術工藝優勢等方面努力工作，確保了公司生產經營活動的平穩進行。

　　2012年上半年，公司實現營業總收入416，413，996.92元，較去年同期降低1.84%，歸屬上市公司股東的凈利潤為20,887,482.52元，較去年同期降低38.99%。

　　報告期末上海嘉麟杰運動用品有限公司資產總額4,464.77萬元，凈資產2,977.20萬元。當期營業收入771.74萬元，營業成本674.96萬元，當期凈利潤-835.62萬元。

　　公司整體營業收入和營業成本分別為41,641.40萬元和32,649.32萬元，較上年同期分別下降了1.84%和0.29%，主要是由于國際紡織品市場受歐債危機及全球經濟低迷的影響，需求不振，客戶訂單及產品交期后延，影響了報告期內公司銷售的預期增長。

　　公司面料類產品營業收入和營業成本分別為13,790.33萬元和11,005.05萬元，較上年同期分別增長了18.83%和19.83%，主要原因是公司繼續在功能性面料技術研發上下功夫，開發的新產品受到眾多國內外客戶的廣泛青睞，該類新型面料產品的訂單增長。使得營業收入和營業成本與上年同期相比均有一定程度的提升。

　　另外，公司成衣類產品營業收入和營業成本分別為27,851.07萬元和21,644.26萬元，較上年同期分別降低了9.62%和8.13%，主要原因是成衣銷售訂單未取得增長以及產品交期后延，影響了銷售的預期增長。

　　毛利率比上年同期增減幅度較大的原因說明報告期內，公司產品總體毛利率下降了1.22%，各類產品毛利率均有小幅下降，主要原因一是受制于原材料采購成本的上漲以及人工成本的增加，使得報告期內產品單位成本有不同程度的增長;二是公司產品基本以外銷為主，并采用美元報價結算，報告期內人民幣升值因素給公司產品毛利率穩定帶來了不利影響。

　　華泰證券分析指出，受海外需求低迷影響，上半年上海嘉麟杰紡織品股份有限公司業績低于預期。由于后期海外經濟仍不明朗，公司預告1-9月凈利潤同比降幅為30-50%。

　　毛利率下降、費用率上升拖累凈利下滑。由于公司產品價格滯后于原料、人工等成本上漲，上半年產品毛利率同比下降1.22個百分點，為21.59%，其中收入占比67%的成衣下降1.26%，面料產品下降0.66%。

　　上半年加快自主品牌店開設、新品牌投入以及新增人員等，公司銷售和管理費用分別增長20%和12%，均高于收入增速，費用率分別較同期增加1.49和0.97個百分點，同時募投項目完成，利息收入減少，財務費用率提高，期間費用率上升約3%，為15.82%。

　　自主品牌拓展有所加快，但仍未扭虧。截至2011年，公司自主戶外品牌Kroceus直營店8家(凈增7家)，今年上半年新開店速度應該快于去年，實現收入771萬元，同比增長160%，由于仍處于培育期，品牌仍虧損836萬元。

　　公司今年新推出天然、環保面料概念的Super Natural新自主B2C品牌，預計短期內也將難貢獻業績。產能瓶頸問題已解決，業績改善將待海外需求回暖。公司作為國際中高端戶外品牌功能性面料供應商，戰略客戶資源穩定，技術工藝規模上具有領先地位，符合“十二五”產業轉型升級方向。

　　目前公司新增680萬米募投項目完成后，產能將達到1880萬米的規模，公司原南通高檔面料項目將在湖北重啟，上海嘉麟杰紡織品股份有限公司后期業績的改善將主要在于海外經濟回暖客戶需求上升后對公司產能的消化。

　　世紀證券分析指出，公司是多家全球知名戶外運動品牌的指定供應商，主要生產緯編羊毛面料、起絨類面料和運動型功能面料以及相關成衣。

　　其中全球戶外知名滌綸起絨面料品牌Polartec近40%的產品、戶外知名羊毛運動品牌Icebreaker 90%以上的產品均由上海嘉麟杰紡織品股份有限公司提供。

　　公司98%以上產品出口，日本地震以及歐債危機對日本和歐洲的出口產生負面影響，但出口美國的訂單仍有增長。根據COCA提供的數據，中國戶外用品行業從2000年到2011年市場零售總額實現了年均47.47%的增長。

　　預計，隨著居民生活水平的提高以及對戶外運動觀念的改變，未來3-5年，我國戶外行業仍將保持40%-50%的高速增長，行業容量將不斷擴大。

　　然而投資者的困惑在于———戶外行業在國內的增長速度驚人，但是作為頂級戶外面料提供商公司并沒有分享這一高速成長的市場?

　　有分析認為，這可能與公司定位于頂級品牌面料提供商有關，頂級品牌全球范圍內增長速度并沒有那么快，或許當更多大眾品牌使用公司面料時，才是上海嘉麟杰紡織品股份有限公司分享戶外高增長的時間段。

　　公司業績增長點短期在于產能提升，長期在于自有品牌在國內的推廣。值得一提的是，公司原有產能1200萬米，募股項目新增680萬米，已于去年底投產，隨著日本、歐洲經濟好轉，國外訂單預計仍將保持增長，產能增加成為短期內利潤增長的主要推力。另外，自有品牌KR，預計兩三年內可以達到盈虧平衡，成為遠期的盈利增長點。(中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心)