【中國鞋網-鞋企股市】8月23日消息，巴克萊發表報告，指(4.27,0.01,0.24%,實時行情)中期業績遜預期，毛利率、經營利潤率及純利率均收縮，且運營資本出現惡化。該行給予李寧“減持”評級，目標價2.7元。

　　報告指出，其純利按年跌84.9%至4,400萬元人民幣(下同)，較該行預測低61.5%;期內收入按年跌9.5%至38.8億元，因分銷商數目進一步減少5名至52名，以及關閉零售店鋪。“李寧”品牌店鋪為7,303間，今年以來已凈減少952間。

　　期內，李寧整體毛利率按年跌3.1個百分點至44.2%，主因提升折扣率來清存貨，以及毛利率相對低的非核心品牌銷售比重增加。從各品牌毛利率來看，“李寧”牌跌2.7個百分點至45.2%，“雙喜”跌2.5個百分點至39.4%，“Lotto”則升7.1個百分點至38.9%。

　　而經營利潤率按年跌5.6個百分點至4.7%，經營開支按年減少0.2%，但減幅小于總收入減幅9.5%，故經營開支對收入比率按年升4個百分點至42.7%。純利率則跌5.7個百分點至1.1%，主因財務開支大升1.85倍、有效稅率增加9個百分點至33.8%。

　　期內，李寧的存貨周轉天數按年增加23日至94日，應收帳周轉天數則增45日至107日，應付帳周轉店數升14日至111日。總體而言，上半年現金周轉天數為90日，按年增加54日，運營資本惡化。（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心）