【-要聞分析】溫州一家小型的老板向記者解釋了她的企業(yè)因借入非銀行貸款所陷入的困境。在這位老板的身后，鞋廠的工人正在拉伸著長條狀的皮革。

　　分析師擔(dān)心，中國近來規(guī)模激增的非正規(guī)信貸(即不通過銀行的民間信貸)加劇了中國整個金融體系面臨的潛在威脅。

　　在中國，沒有哪一個地方的非正規(guī)金融體系像溫州這樣根深蒂固。作為中國民營企業(yè)的搖籃，溫州的制造業(yè)和國有銀行之間缺乏互信。信任的缺失有雙方各自的原因。在溫州，非銀行信貸一直就是企業(yè)生命鏈條上的一環(huán)，它來自于將親戚朋友們打麻將的錢聚在一起。想想電影《喜福會》(The Joy Luck Club)的場景，你就明白了。

　　中國人民銀行溫州市中心支行發(fā)布的官方數(shù)據(jù)顯示，近90%的溫州個人及60%的溫州企業(yè)在參與非銀行信貸，溫州的非銀行信貸規(guī)模占全國信貸總量的5.6%。

　　環(huán)球通視(IHS Global Insight)高級經(jīng)濟學(xué)家任賢方(音)最近在一份報告中說，盡管溫州的經(jīng)濟體量只占中國整體經(jīng)濟的一小部分，但溫州控制的大量私人資本意味著風(fēng)險可能通過金融和房地產(chǎn)市場傳導(dǎo)從而蔓延出去。

　　今年，惠譽國際評級(Fitch Ratings)曾強調(diào)其下調(diào)人民幣信用評級的可能，部分原因就是非銀行信貸帶來的風(fēng)險。隨著民間信貸的貸款利率飆升到兩位數(shù)的高利貸水平，銀行貸款、房產(chǎn)價值以及經(jīng)濟中不可避免地和這一灰色市場聯(lián)系在一起的其它部分正面臨新的挑戰(zhàn)。

　　上述那位溫州鞋廠老板說，她并不害怕高利貸，也不擔(dān)心政府對非銀行信貸的打擊。她也不指望中央政府承諾的正規(guī)銀行貸款會流向她這樣的小微企業(yè)。

　　這位鞋廠老板說，她目前依賴溫州的地下信貸體系，預(yù)計將來還是這樣。她的鞋廠雇工人數(shù)不到100，大部分是臨時工。

　　這是一個關(guān)乎現(xiàn)金流的問題。

　　在她與歐洲的老主顧做生意的過程中，這位老板長期缺乏現(xiàn)金，不得不求助于短期信貸。這位老板常常面臨的情況是：合同談判要持續(xù)45天;無錢支付材料采購和工人工資等費用;在鞋子擺上歐洲貨架之后的三或四個月才能收到貨款;而收到貨款的時候，人民幣的升值幅度往往大幅侵蝕她的利潤率。

　　這位老板說，相比之下，國內(nèi)買家更容易應(yīng)付。他們會先付一半的貨款，通常會提供基本原材料，而且不用承擔(dān)匯率風(fēng)險。但她說中國訂單的規(guī)模較小，數(shù)量較少。所以，她還是需要借錢才能支付工人工資。在銷售收入打到她的賬戶之前，每個工人每天只能得到80元的工資。

　　從上海一位富裕的業(yè)主提供的一份長達五頁的文件中可以看出資金是如何流入中國的民間信貸體系，并將觸角伸到溫州之外的地區(qū)。這份文件只是這位業(yè)主去年從貸款經(jīng)紀(jì)人那里收到的多份類似放貸邀約之一。盡管這份并不復(fù)雜的文件沒有提供貸款數(shù)量或貸款利率的詳細(xì)信息，但對抵押物的要求有明確規(guī)定，借款人必須到當(dāng)?shù)卣�府開辦的產(chǎn)權(quán)登記處暫時將其房產(chǎn)注冊到放貸人的名下。

　　溫州是中國民營經(jīng)濟誕生地，這里的企業(yè)家曾豪擲千金購買賓利和直升機。隨著出口放緩、房價下滑等問題接踵而至，這里的神秘感正在消失。

　　蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland)的分析師估計中國非銀行信貸的總體規(guī)模在12萬億元，其中地下信貸的規(guī)模約有4-4.5萬億元，而今年8月未償還的銀行貸款總額約為52.4萬億元。分析師說，這對商業(yè)銀行的影響取決于中國有關(guān)部門和各家銀行試圖制止此類信貸的力度。報告說，雖然我們并不想淡化這些問題帶來的影響，但外界對此問題有過分焦慮的傾向。

　　包括巴克萊資本(Barclays Capital)經(jīng)濟學(xué)家黃益平在內(nèi)的多位分析師在報告中闡述，影子銀行體系一旦瓦解，可能導(dǎo)致類似1999年廣東國際信托投資公司(Guangdong International Trade & Investment Corp.)破產(chǎn)那樣的危機。黃益平指出，當(dāng)年廣東國際信托投資公司破產(chǎn)時，機構(gòu)投資者只收回了原始投資額的12.5%。

　　國際清算銀行(Bank for International Settlements)上月底在一份報告中指出，影子金融可能成為全球系統(tǒng)性風(fēng)險的一個來源。但國際清算銀行在其研究報告中沒有談及中國。

　　相反，這份報告直指投資銀行家(尤其是美國的)為全球最大的影子銀行體系提供資金。全球影子銀行體系的資產(chǎn)共有60萬億美元，其中最大的影子銀行體系的規(guī)模就達24萬億美元。在統(tǒng)計影子銀行資產(chǎn)的時候，國際清算銀行包括了金融衍生工具，并說隨著投資銀行業(yè)推出創(chuàng)造性融資，近年來，全球范圍內(nèi)的影子銀行資產(chǎn)規(guī)模從2002年的27萬億美元大幅飆升。

　　但溫州的情況并不相同。就像溫州一位工廠老板所說的，惟一可行的融資渠道就是非正規(guī)融資。

　　商都溫州大事記

　　溫州悠久的商貿(mào)歷史開始出現(xiàn)裂痕

　　1876年：清朝政府被迫向外開放溫州的貿(mào)易。

　　1980年：溫州的一位婦女獲得了中國首個“個體工商戶營業(yè)執(zhí)照”，她的店面只是一張桌子。

　　1991年：溫州老板創(chuàng)立了中國首個民營航空公司。

　　2011年2月：溫州一個商業(yè)組織說，七成小企業(yè)會員都有現(xiàn)金流問題。

　　2011年9月：一位眼鏡生產(chǎn)巨頭成為知名度最高的“走路”老板。

　　2011年10月：溫家寶考察了溫州工廠，承諾向中小企業(yè)提供支持。（-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）