【中國鞋網-鞋企股市】近年來，A股開始出現一些大股東低于5%的個股，這類公司中的大股東，要么一直不斷地自我減持，最終逼近零持股，比如ST梅雁；要么因為出現重大惡性事件，被迫反復重組，最終淪為無大股東公司，比如ST廣夏；要么因為主業遭遇困境，原大股東自動退出，新股東進來后不安心做生產，而是熱衷于資本運作，運作來運作去，變成一種擊鼓傳花的游戲，新大股東持股越來越少，最終成為資本的玩物，比如四環生物。

　　事實上，這種大股東消失癥在海外市場并不新鮮。最近，港股思捷環球控股(HK0330)股價連續大跌，就是這種惡性癥狀發作的最新例子。根據港交所披露，思捷環球的前主席、林青霞的丈夫邢李于2003年開始減持思捷環球的股份，最后一次申報減持是去年2月，一路下來邢的持股量已由42%銳減至1.79%，個人累計套現約212億港元，可謂脫身及時。

　　以往大家盼著全流通，以為只有這樣才能讓大股東關心股價，與二級市場投資者甘苦與共；現在全流通了，少數上市公司大股東卻玩起了消失，上述三家公司即是鮮活的例子。這類大股東消失癥同樣是一種治理結構不良的表現。

　　事實上，A股市場存在一大批類似的公司，當然有些大股東的持股不見得少于5%。因為大股東不穩定、不作為甚至缺位，這類公司主業長期低迷，靠縫縫補補、拆東墻補西墻過日子；管理上似乎也處于放任自流的狀態，業績當然也不會好到哪里去，經營業績多年不見增長，這個樣子，自然無紅可分，也難以再融資。但老東家也不著急，要么等待時機，借資產注入炒高股價然后全身而退；要么待價而沽，等待新買家進場，將殼賣個好價錢。而平時，他們身在資本市場，不聲不響，仿佛死了一般……因此，有人戲稱為“僵尸公司”。

　　這類公司的一大共性就是“殼”，是清理中、運作中、等待中的“殼”。在這方面，四環生物算是一個非常典型的代表。這家公司上市18年，7次更換大股東，10次更換證券簡稱，主業從化纖轉為毛紡品，由毛紡品、房地產轉為生物醫藥產品，現在又準備轉為煤化工。“7次重組7次變更大股東，十次更名，兩度ST”，因而成為貨真價實的A股重組專業戶。

　　別看這些僵尸股平時像只瘟豬，要死不活，但市場一有風吹草動，這些僵尸往往頓時醒轉過來，而且是不鳴則已，一鳴驚人，可謂名副其實的妖股。正是受這種短期的暴漲誘惑，很多A股投資者成了“僵尸粉”，真是應了那句老話“豆腐不臭吃著不香”。

　　在這類僵尸股中，ST梅雁是個另類。這些年，大股東一直不斷地減持，看上去，目前該股股價每股不過3元左右，大股東減持似乎不合算。但復權后會嚇人一大跳，這只1994年就上市的水電股，復權價竟然高達270.21元(9月22日收盤價)，大股東獲利之豐厚不言而喻，現在趕上全流通的好時光，難怪急著全身而退。最近，大股東干脆連掛名的董事長也不干了，公司只得推出獨立董事主事，算得上A股一奇。

　　這些僵尸公司的大股東，真正的身份是什么？人們眾說紛紜。對于那些一直不斷減持的大股東，有人質疑很大的可能是替人代持，現在不過是適時套現，兌現他人的收益而已。而那些長期潛伏甚至裝死的大股東，其中有不少是趁本世紀初國退民進時進場的民營資本，這些股東或是在等待二級市場的環境好轉，或是在等待自有資產的成熟，以便在合適的時候謀劃重組，以獲得最大的收益。

　　而這些大股東之所以能耐心地等待下去，一是因為A股市場養殼成本實在太低廉，二是熟悉內地股民跟風心理，只要等到市場好轉，稍微放出一些利好，這些僵尸股股價就會一飛沖天。到時候，對于這些資本玩家來說，手中的“僵尸股”就不是廉價的殼，而是地地道道的聚寶盆了。

　　海外市場也有上市公司因為經營不善淪為垃圾股，不管大股東是否“金蟬脫殼”，由于監管嚴格，這些垃圾股很快就會被迫退市，不至于像A股這樣，大批垃圾股變成僵尸或不死鳥，不僅不會退市，若干年后，還會鳳凰涅槃，風風光光地回來。（-最專業最權威的中心）