【中國鞋網(wǎng)-鞋企股市】截至去年 12 月底止，集團(tuán)上半年度純利增長 18.5%，期內(nèi)營業(yè)額 22.75 億人民幣，按年增長 29.5%；受惠新推童裝、冬季產(chǎn)品平均售價(jià)大增及透過自行生產(chǎn)鞋類減成本，毛利率擴(kuò)闊 4.4 個(gè)百分點(diǎn)至 44%。經(jīng)營溢利 4.96 億元，增長 23.7%。

    期內(nèi)，鞋類產(chǎn)品平均售價(jià)增長 5.5%；服裝產(chǎn)品則降13%，主要因春夏季產(chǎn)品銷售數(shù)量比去年同期多。期內(nèi)，整體平均售價(jià)因春夏季產(chǎn)品銷售數(shù)量較冬、秋季產(chǎn)品多而被拉低。然而，冬季產(chǎn)品平均售價(jià)增長的正面影響完全反映于回顧期整體毛利率。

    截至去年底止，公司透過由 32 個(gè)獨(dú)立獨(dú)家分銷商組成的網(wǎng)絡(luò)分銷其 361° 產(chǎn)品，分銷商監(jiān)管其擁有及管理總共 7,263 間門店。集團(tuán)將繼續(xù)以現(xiàn)有速度，每年增加 600-800 間門店，并于四年內(nèi)將銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展至約 10,000 間門店。

    首季同店銷售增長提升至 14.7%，逾 85%零售店銷售較去年同期有所改善；零售層面折扣維持在近期20%的水平。3 月止，零售店數(shù)目 7,457 間，凈增194 間；渠道存貨比率為每月銷售額的 3.3 倍。另外，集團(tuán)今年度冬季訂貨會接獲訂單總金額，按年增長27%。其中，鞋類數(shù)量及平均售價(jià)分別增加 12%及10%；服裝數(shù)量增 10%，均價(jià)升 17%，數(shù)據(jù)反映集團(tuán)整體營運(yùn)續(xù)穩(wěn)健。

    股價(jià)近日于保歷加通道底部現(xiàn)支持，現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2011 年度預(yù)測市盈率 8.5 倍，較其歷史平均 12-13倍為低，于技術(shù)指標(biāo)呈超賣下，后市有機(jī)會出現(xiàn)反彈，續(xù)建議趁低吸納。