昨日（27日），遭遇股價縮水、關閉門店等負面新聞纏身的李寧公司發表聲明，澄清關店傳聞。據《北京青年報》報道，李寧公司新聞發言人張小巖表示，關閉門店之說純屬消息誤讀，李寧只是在實施整合策略。此前，《第一財經日報》發文披露，為應對2011財政年度第二季度品牌產品訂貨數量下降之勢，李寧拋出了一系列的解決方案，包括整合一部分業績不好的門店。文章分析稱，李寧此次關店門面可能達到500-600家。

    李寧澄清整合分銷體系并非“關閉店鋪”

　　李寧公司（02331.HK）12月27日發表澄清，指出集團正在進行分銷體系改革，其中一個重要措施是整合約500-600個低效率的分銷商，此項措施和關閉店鋪是兩個不同的概念。

　　聲明指出，截至2010年6月30日，李寧有129個經銷商及超過2000個分銷商。但大部份分銷商規模都比較小，目前有超過1700個分銷商僅經營一家店，其零售管理能力、貨品采購能力及產品生命周期的管理都比較弱，導致店效及經營利潤率都不理想，亦缺乏店鋪數規模可帶來的規模效應。

　　此外，隨著體育用品市場快速的變化及國家持續城市化，形成消費升級，對產品及品牌有更高層次的需求，再加上經銷商和分銷商都面臨成本快速上漲的壓力，因此李寧覺得有必要進行分銷商的改革，以適應市場的步伐。

　　聲明指出，整合低效率分銷商是通過讓更有效率及比較大的經銷商或想進一步發展的分銷商對低效率分銷商的店鋪進行收購。同時，集團也會鼓勵大型經銷商增加經銷商直營店鋪的數量。

　　李寧表示，集團每年正常也有店鋪新開和關閉。租約到期、位置調整等因素是最主要的關店原因。而集團重申，到目前為止，其2010年和2011年的李寧牌店鋪數量目標維持不變。

　　李寧公司12月17日公布其2011財年第二季度訂貨總值按照批發出貨計算較2010年同期下跌約6%，導致其股價重挫。李寧隨后表示要整合一部分業績不好的門店通過提升單店銷售收入來促進公司業績的增長。據此，有媒體估計李寧將關閉500-600家門店。

　　李寧12月24日收報16.98港元，下跌1.16%，而自12月17日以來李寧的股價已累計下跌25%，至一年半來股價最低位。

    欲關閉五六百家門店?

　　近日，有消息稱李寧將在全國范圍內關閉五六百家門店。與此同時，在李寧公司召開的2011年第二季李寧牌產品訂貨會上，盡管服裝產品和鞋產品平均零售價上漲超過8%，但訂貨量同比分別下降7%和8%。

　　據服裝行業內部人士透露，最近幾年李寧產品的銷售一直呈上升趨勢，今年這種情況很罕見，未來李寧將整合一部分業績不好的門店，通過提升單店銷售收入來促進公司業績的增長，李寧關店的數量可能達到500~600家。對此，李寧公司一內部人士證實說：“有這事兒，是市場調整啊!”但當記者詳問時又對此予以否認。

　　目前李寧品牌專賣店數量為7478家，遍布全國。

　　此前，李寧行政總裁張志勇曾表示，在人力成本和租金成本上漲的壓力下，大量開店戰略面臨天花板，運動用品企業必須提升現有門店單位面積的效益產出。

　　有業內人士指出，李寧專賣店在同類運動品牌中數量比較多，關閉門店可能是李寧公司對此前膨脹擴張的反思。

    體育股PE吸引便可買入 看好李寧

　　最近，股市雖然出現調整，但是一些內需股的新股上市，反應一樣良好，人人都認為內需股前途一定好。前一陣子，絕大多數的內需股股價、 PE值都升得很高，我一直呼吁大家不要抱著「有買貴沒買錯」的心態買股，現在，經過了這一輪的調整后，部份內需股的股價出現了相當大幅度的調整， PE下降了，我認為也許是時候考慮吸納。

　　今日，我們來談談體育服飾股。前幾日，中國動向( 3818)宣布定單增長率放緩后，馬上遭證券行調低評級，股價大瀉。大行認為體育服飾行業競爭激烈，前途不妙。

　　實際上，今日中國的內需市場，有哪一個行業不是競爭激烈？為甚么其他行業獲得大行吹捧， PE值升至 30倍、 40倍？說穿了，大行也只是跟紅頂白，見業績好就捧上天，業績不太好就踩多兩腳。如果我們見到大行力捧就高價追貨，一旦業績增長放緩，股價會像跳水一樣的急跌。相反的，如果內需股股價跌至 PE水平相對低時，我認為倒是低吸的機會，體育服飾股就是最好的例子。

　　PE吸引便可買

　　過去，李寧( 2331)遭熱捧，特別是主席李寧先生在 2008年奧運開幕儀式成了空中飛人后，李寧品牌打響了，當時我也曾經撰文推介，認為李寧先生那么一飛，可以為公司帶來數以億元計的金錢。

　　李寧的股價今年高位是 31.95元， PE約 30倍，現在調整了 30%以上， PE也降至 20倍以下，比安踏體育( 2020)還要低。目前中國的體育服飾股中， 361度( 1361)的 PE可能是最低的，僅 12倍，一只內需股 PE低至 12倍應該算是相對便宜的，也值得考慮。

　　我經常說，投資要有耐性，當人人一哄而入，搶購 PE極高的內需股時，你應該耐心地等調整。一場大牛市，股價不是天天向上，而是經歷多次的調整，想買股，就應該堅守不買貴的原則，等股價出現調整， PE相對較低時才入市。同時，也不可以有「撈底」的心態，我們不可能很準確的以最低價買入，只要你認為 PE值是相對低就行了，買入后股價是升是跌都不要理。