中國鞋網1月22日訊， 公司是全國最大的皮革專業市場之一,商品交易額居全國第二。

　　目前公司經營的市場包括一期市場和二期市場(包括原輔料市場、鞋業廣場、毛皮服飾牛仔城),未來在建的包括三期市場(IPO 募投項目)、四期市場(海寧皮革商貿城)、遼寧燈塔佟二堡等。配套物業主要包括的皮革城大酒店、出口加工區、綜合服務樓、淘皮娛樂公司等。此外,公司還經營皮都東方藝墅住宅項目。

　　我國皮革制品需求旺盛。我國皮革資源量世界第一,皮革、毛皮制品產量居世界第一, 皮衣和皮具綜合產量居世界之首。

    2003-2008年我國皮革服裝和皮鞋消費復合增長率分別為11.76%和18.74%,中國人均皮革消費量是世界水平的60%。隨著奢侈品向生活必需品逐漸轉變和流行、時尚觀念日益突出,皮革的需求仍將呈大幅上升趨勢。

     公司競爭優勢突出。(1)2002年海寧已是中國最大的皮革服裝生產基地、集散中心和行業信息發布中心,目前海寧皮革產業集群已形成較為完整的產業體系,皮革產業基礎堅實。(2)憑借優秀的設計能力和大量的知名品牌,公司在引導流行趨勢方面具有較強的話語權。

     盈利預測。預測2009~2011年,公司實現營業收入分別為5.68、9.18和14.95億元;凈利潤分別為9,673.92、17,593.79和31,715.91萬元,同比分別增長14.31%、81.17%和80.27%;每股收益(全面攤薄)分別為0.35元、0.63元、1.13元。

     估值分析。目前A 股市場進行專業市場經營的上市公司有小商品城、東方市場、輕紡城,這三家公司均為成熟市場,2010年估值區間在22~60倍之間,平均估值水平35.91倍。考慮到公司目前正處于快速發展階段,未來成長性遠優于同類上市公司。因此,我們認為給予公司2010年38~42倍的估值區間較為合理,上市后的合理價格區間為23.94~26.46元。

     風險提示。經營業務相對集中、租戶不續租或租金下降、同類市場競爭等風險。