中國鞋網(wǎng)01月09日訊，公司擁有中國最大的皮革專業(yè)市場 

    公司主要從事“海寧中國皮革城”市場商鋪及配套物業(yè)的銷售、租賃,并致力于整合皮革產(chǎn)業(yè)價值鏈的上下游,在皮革制品生產(chǎn)、營銷和交易等環(huán)節(jié)。海寧中國皮革城是全國最大的皮革專業(yè)市場之一,商品交易額位居全國皮革專業(yè)市場第二。目前,公司經(jīng)營海寧皮革城一期市場和二期市場,總建筑面積為35.68萬平米。預計2011年“佟二堡海寧皮革城”和海寧皮革城三期市場建成后,公司經(jīng)營的市場面積將達到58萬平米,公司將成為中國最大的皮革專業(yè)市場經(jīng)營者。

    公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰  

    公司未來將采取內(nèi)涵式發(fā)展和外延式擴張并舉的發(fā)展戰(zhàn)略。公司將依托海寧皮革產(chǎn)業(yè),通過構(gòu)建市場綜合服務體系、提升市場服務品質(zhì)、完善產(chǎn)業(yè)鏈和升級產(chǎn)業(yè)集群,豐富海寧中國皮革城內(nèi)涵,將其建設成為世界皮革采購中心、中國皮革流行趨勢發(fā)布中心、中國皮革信息發(fā)布中心和長三角特色旅游購物中心;以海寧中國皮革城為培育基地,適時實行外延式擴張,在國內(nèi)其他大中型城市舉辦和經(jīng)營以皮革制品為主導的專業(yè)市場。

    公司股權(quán)結(jié)構(gòu)合理,管理層激勵到位 

    公司的控股股東為海寧市財政局,其通過下屬的資產(chǎn)經(jīng)營公司直接持有公司52.74%的股權(quán),并通過其全資控股的市場服務中心間接持股29.23%;另外,公司主要管理人員共27人合計持股8.19%。

    公司管理層對皮革產(chǎn)業(yè)和專業(yè)市場具有較為深刻的認識,90%以上中高層管理人員從事皮革專業(yè)市場經(jīng)營達五年以上。我們認為公司國資控股的背景以及管理層激勵的到位有利于公司長遠的發(fā)展。

    募投項目定位高端品牌商戶,將進一步完善公司戰(zhàn)略布局  

    公司預計三期項目總建面為204808平米,入駐皮革知名企業(yè)80-100家左右。項目總投資估算60,000萬元,其中土地出讓金13,900萬元,本次募集資金擬用于支付其余46,100萬元投資。三期項目將—“品牌時尚廣場”主要致力于皮革產(chǎn)業(yè)鏈的完善和皮革產(chǎn)業(yè)集群的升級,包括:為高端客戶及其產(chǎn)品提供更具效率的營銷平臺;為企業(yè)總部管理和營銷管理脫離簡單生產(chǎn)加工提供辦公地點;為企業(yè)聯(lián)合開發(fā)產(chǎn)品和拓展市場提供互動場所;為設計師和創(chuàng)業(yè)者提供創(chuàng)業(yè)園地;為教育培訓、中介咨詢、物流商貿(mào)等一系列配套服務提供共享空間。

    盈利預測和詢價建議 

    我們預計海寧皮城2009-2011年EPS分別為0.35元、0.62元和1.09元。目前A股同類專業(yè)市場公司2010年平均PE為30X左右。我們給予公司2010年28-30倍PE,公司合理詢價區(qū)間應該在17.36-18.6元。

    風險提示

    公司可能面臨市場租金下調(diào)以及外延式擴張風險。