中國鞋網(wǎng)1月1日訊，2009年積極效應(yīng)占主導(dǎo)地位

    2009年是驚心動(dòng)魄難以忘懷的一年。年初受 “百年不遇”金融危機(jī)沖擊，工業(yè)產(chǎn)值、投資消費(fèi)各項(xiàng)指標(biāo)大幅下降。不少 “專家”甚至斷言，中國及全世界經(jīng)濟(jì)低迷狀況至少延續(xù)三至五年，更困難的時(shí)間在下半年， “海嘯”第二波在夏季到來等等。按照所謂 “專家”的預(yù)測(cè)2009年絕對(duì)不能買股票。這些 “專家”判斷大失誤的根源在于，不了解中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)在動(dòng)力的國情，不了解中國宏觀調(diào)控政策的力度和有效性，照搬國外情況來誤判中國情況。2009年至今一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)打破了 “中國即將衰退崩潰”的預(yù)言。中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)了正常增長(zhǎng)率。2009年中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)在于：其一，在外需出口大幅下降的艱難環(huán)境下，中國依靠?jī)?nèi)需實(shí)現(xiàn)了原定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。從數(shù)據(jù)看，出口下降是兩位數(shù)，對(duì)GDP是負(fù)貢獻(xiàn)率3個(gè)百分點(diǎn)。按照中國高度依賴出口增長(zhǎng)的判斷，中國今年GDP保八似乎無望。但是，在投資增幅30%以上，消費(fèi)零售15%增幅的帶動(dòng)下，我國GDP2009年仍然實(shí)現(xiàn)保八目標(biāo)。其二，積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度空前強(qiáng)勁，效果明顯。在兩年增加4萬億財(cái)政投入的配套基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行一年新增貸款規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的10萬億元左右。商業(yè)銀行信貸規(guī)模猛增使?jié)撛陲L(fēng)險(xiǎn)加大，但是從目前各項(xiàng)數(shù)據(jù)看，商業(yè)銀行并沒有出現(xiàn)大量的違約信貸資產(chǎn)，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的比例和總量繼續(xù)呈下降趨勢(shì)。商業(yè)銀行在利率差有所縮小的情況下，依靠金融服務(wù)、批量收入等仍然實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。商業(yè)銀行利潤(rùn)占整個(gè)上市公司近40%的比重。商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，平均市盈率和平均股價(jià)低于市場(chǎng)平均水平，從而為中國經(jīng)濟(jì)和中國股市穩(wěn)定運(yùn)行提供了基礎(chǔ)。其三，股市與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的步伐基本呈同步狀態(tài)。2008年底是經(jīng)濟(jì)最困難階段，也是股市指數(shù)最低階段。去年上半年是國家各項(xiàng)措施落實(shí)到位，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)逐月見效的階段，同時(shí)上證指數(shù)逐月上漲，一直到達(dá)3000點(diǎn)以上的適中目標(biāo)。下半年股價(jià)的穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的鞏固基本吻合。總之，2009年宏觀經(jīng)濟(jì)與股市雖然也有不足，比如房?jī)r(jià)上漲過快，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理等等，但積極成效占主導(dǎo)方面。

    2010年更為復(fù)雜的局面

    2009年宏觀經(jīng)濟(jì)和股市取得積極成效，這并不表明2010年可以掉以輕心，高枕無憂。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，新的難題，更復(fù)雜的局面接踵而來。這種復(fù)雜性表現(xiàn)：其一，既要鞏固經(jīng)濟(jì)回升的勢(shì)頭，又要面對(duì)通脹威脅，宏觀調(diào)控目標(biāo)從單一轉(zhuǎn)向雙重。而且這兩重目標(biāo)在許多時(shí)間內(nèi)互相矛盾、互相沖突，使宏觀調(diào)控左右為難。其二，宏觀調(diào)控既要遏制房?jī)r(jià)上漲過快勢(shì)頭，又要保持房地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，使房地產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)，對(duì)消費(fèi)的貢獻(xiàn)率保持穩(wěn)定。這兩種目標(biāo)具有矛盾性，如何處理決非那些“博客專家”所說的那么容易。其三，國家既要維護(hù)人民幣值相對(duì)穩(wěn)定，保持出口回升勢(shì)頭，又要面對(duì)國際游資再次涌入中國，外匯占款大量增加的局面。這種矛盾更為復(fù)雜。不少 “專家”要求人民銀行關(guān)緊貨幣發(fā)行龍頭，控制通脹，但是貨幣發(fā)行龍頭決不是央行想關(guān)緊就能關(guān)緊的。要出口就會(huì)賺取外匯，會(huì)出現(xiàn)國際收支順差，在人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定的情況下，國際收支越順差，意味著外匯占款越多，央行投放的基礎(chǔ)貨幣越多，通脹的威脅就越大。其四，股市調(diào)控也面臨復(fù)雜局面，一方面大盤藍(lán)籌股，特別是銀行股業(yè)績(jī)穩(wěn)定，市盈率僅十幾倍，另一方面新上市的創(chuàng)業(yè)板股票平均市盈率約100倍。如此市盈率就是連續(xù)送股幾年又如何？創(chuàng)業(yè)板有泡沫，一旦破滅對(duì)主板也會(huì)有負(fù)面影響，致使調(diào)控難度加大。

    2010年股市難以預(yù)測(cè)

    在宏觀經(jīng)濟(jì)下一步走勢(shì)特征沒有顯性化之前，在通脹或房?jī)r(jià)上漲究竟會(huì)達(dá)到何種程度沒有明確之前，任何對(duì)股市一年行情的預(yù)測(cè)都是毫無根據(jù)的瞎猜，預(yù)測(cè)的點(diǎn)位越具體，離譜的概率越大，預(yù)測(cè)的點(diǎn)位越模糊，如預(yù)測(cè)上限多少，下限多少，對(duì)實(shí)踐的指導(dǎo)性越差。當(dāng)然，股市實(shí)戰(zhàn)需要某種提前的預(yù)測(cè)和指導(dǎo)，但這種預(yù)測(cè)只能是三個(gè)月之內(nèi)，是操作觀念的指導(dǎo)，絕對(duì)不應(yīng)當(dāng)是具體點(diǎn)位的指導(dǎo)預(yù)測(cè)。目前，我們只能對(duì)2010年股價(jià)走勢(shì)談幾點(diǎn)初步想法。其一，新年之初特別是一月份股價(jià)上漲概率大于下跌，上漲板塊主要與業(yè)績(jī)和年度分紅預(yù)案有關(guān)，少數(shù)確有重組或資產(chǎn)注入的上市公司會(huì)有所表現(xiàn)。其二，明年證監(jiān)會(huì)工作目標(biāo)會(huì)有：股指期貨、融資融券、B股國際板和柜臺(tái)交易等等，在解決這些問題過程中相應(yīng)的板塊和上市公司會(huì)受益。操作方式是提前買入上述題材股票，潛伏一段時(shí)間，等待證監(jiān)會(huì)逐步推出相關(guān)問題的解決方案，可收獲 “潛伏”投資的收益。其三，股價(jià)全年走勢(shì)要等到第二季度末即年中才能看出大概。其關(guān)鍵因素在于房?jī)r(jià)和其它物價(jià)指數(shù)能否受到控制穩(wěn)定。如果受到控制，漲幅可以接受，那么宏觀調(diào)控就不會(huì)大力緊縮，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和股市資金面就會(huì)相對(duì)寬松，股市就會(huì)在3000點(diǎn)基礎(chǔ)上看高一段或可上漲到4000點(diǎn)區(qū)間。反之，如果房?jī)r(jià)在今年第一季度和第二季度繼續(xù)上漲，也會(huì)帶動(dòng)其它物價(jià)上漲，就會(huì)引發(fā)宏觀調(diào)控政策的大調(diào)整，股市就失去上漲基礎(chǔ)。作為股市投資人，真心希望第二種格局不要出現(xiàn)。