中國鞋網12月10日訊，自2008年開始，接連三次大幅度的貶值，已使越南貨幣在亞洲十七大經濟體貨幣中表現不佳（僅優于哈薩克幣）。雖然越南政府的貨幣政策目前看來并無不妥，但這種無視“信用受損”的策略是否能為越南經濟構筑一道長期防線？

　　“越南不會讓本幣貶值，我們將在貨幣政策上步步為營……我們有大約210億美元的充足儲備，足夠維持匯價。”11月17日，越南財政部長武文寧在新加坡APEC會議上表示。

　　但僅過了一個多星期，在美元儲備被不斷消耗的情況下，越南央行突然宣布：允許美元兌越南盾升值5.4%。第二日，越南盾繼續貶值3.4%，使得該貨幣在過去一年的總跌幅達到了8.3%，創造了11年來最高紀錄。與此同時，越央行隨即宣布，將利率上調100基準點，12月生效。

　　先貶值，后加息，越南的這套貨幣“組合拳”讓人有些意外。“這一次，我們的解決辦法就是強制干預。”中央銀行行長Nguyen Van Giau說道。

　　“此次貶值是越南政府為了穩定國內經濟形勢而為，隨之而來的利率調整，則是為了確保短期內不會出現更大的貶值。”華爾街日報分析道。而曾任越南國家規劃部副部長的阮孟雄，則將之形容為越南政府的一次短期的“戰術性策略”。

　　放任貶值保出口

　　“此次越南貶值的根本原因，就是希望加快經濟發展，促進出口。”廣西社科院東南亞研究所所長古小松向時代周報記者表示。在他看來，相比較1997年的金融風暴，這次越南盾貶值是截然不同的一種情況。如果說泰銖貶值是金融系統出問題的話，那么，越南盾貶值則屬于政府主動貶值。

　　“因為全球危機，越南的出口市場在這一年多來受到很大影響。為了提高出口商品的競爭力，它（越南）肯定要降低成本，其中一個重要的手段，就是通過貶值來推動出口。” 古小松教授解釋。

　　據了解，近年來，具有廉價勞動力優勢的越南在出口增幅方面明顯快于亞洲大部分國家。2007年，越南吸引的海外直接投資超過了其最大的競爭對手泰國，成為全球大米、咖啡和蝦的主要出口國之一。不過，在金融危機后，來自美國和歐洲的訂單明顯減少，越南的壓力也明顯增加。進入2009年，由于大米、橡膠、咖啡、原油等越南主要出口產品價格的下降，越南每月貿易逆差平均達到22億美元，專家預計，今年越南全年貿易逆差將大大超過2008年。

　　越南盾的貶值，讓越南的產品比其他亞洲國家更便宜，也更易在出口中占據優勢，大大提高了在全球貿易中的相對地位。

　　越南這種對本國貨幣進行貶值的決定，使自己的出口得益，也增加了周邊地區的緊張情緒。據《華爾街日報》報道，泰國工業聯合會鞋類分會的主席Thamrong Tritiprasert在接受媒體采訪時就表示出了極大的擔憂：“相對于一些競爭對手，泰銖目前升值太快。不只是泰國的制鞋業會，包括農產品(13.38,-0.43,-3.11%)在內的所有行業，都有可能因為越南盾貶值面臨壓力。”。

　　古小松教授也在接受采訪時候表示，越南這次調整，不會對周邊國家帶來太多沖擊：“影響肯定會有，但是不能估計過大。畢竟越南經濟體不是太大，經濟總量也只有1000多億美元。”

　　通脹壓力巨大

　　雖然貶值能夠促進出口市場的增長，但分析認為，過度貶值也帶來了一系列的問題，尤其對于越南來說，它是亞洲少有的“雙赤字”—即同時出現財政赤字和貿易赤字的國家。

　　據了解，從2000年到2007年，越南的經濟每年都能夠達到7.5%的高增長率，一度成為國際投資者嚴重的寵兒。然而，過多的資本流入導致通脹問題嚴重，2008年，越南的通脹率高達28%，嚴重威脅經濟發展。

　　2008年底，越南政府采取了一攬子措施和政策，以緩和經濟過熱的情況，包括適度降低經濟增長率、實施緊縮的貨幣和財政政策、限制部分產品出口、實行限價政策等綜合調控政策，效果一度明顯。

　　然而，進入今年11月份，受到信貸快速擴張、經濟增長加快以及油價高漲等因素影響，越南的通脹率增幅達到4.35%，達到半年來最高水平。匯豐控股預計，隨著國際市場上食品和石油價格不斷上漲，國內需求升溫，越南將面臨越來越大的通脹壓力，到明年第二季度可能達到至少10%。

　　“主動貶值是一把雙刃劍，雖然刺激了出口，但是對經濟形勢是否造成不良的影響，現在不好說。”古小松教授說。與此同時，上海財經大學金融工程研究中心副主任奚君羊也在接受媒體采訪時表示：“同其他國家一樣，越南在應對這次危機中也采取了力度較大的寬松貨幣政策，但這絕不是長遠之計。”

　　外界擔心，越南央行的決定可能會使越南的主權信用受到質疑。

　　不排除繼續貶值

　　盡管越南政府適時地調整了利率，暫緩了越南盾目前貶值的勢態，但經濟學家分析認為，越南盾在未來仍然有可能繼續貶值。標準普爾公司駐新加坡外匯策略師哈爾認為，每當有貨幣貶值，市場普遍預期的貶幅會更大，到明年底前，越南盾很可能將貶值到19000越南盾兌1美元。

　　“當印度、中國等亞洲國家因出口問題而面臨貨幣升值壓力之時，越南面臨的則是貶值壓力，” 渣打銀行環球研究部東南亞主管許長泰分析，“越南人對越南盾的信心嚴重不足，尤其是在經濟不景氣之時，很多越南人拋售越南盾，而目前境外投資者對越南的信心同樣不大，導致投資者在越南的投資不多，因此越南沒有貨幣升值的推動力。”

　　不過，在種種擔憂之外，越南較低的貨幣值對于出口商來說魅力不減，經濟也依然被外界看好。分析認為，越南在2009年，仍將會保持比較強的增長率。據越南《西貢解放報》12月7日報道，高盛集團最近公布的越南經濟報告就預測，2010年，越南經濟將增長8.2%。

　　該報告認為，越南政府采取的經濟刺激措施和寬松的貨幣政策較好地消除了全球金融危機對越南經濟產生的消極影響，2010年，越南財政赤字將不會擴大。當然，這份報告也指出，越南政府仍將實施越南盾逐步貶值政策。

　　巴克雷銀行駐新加坡首席經濟師索法特也認為，越南央行過去一年的數次降息和越南政府80億美元刺激方案，幫助越南經濟保持了強勁增長勢頭，他還預測，越南GDP2009年將增長5%左右。目前的加息和貶值策略，不會扼殺越南經濟的增勢。

　　“我認為越南對經濟形勢的判斷是比較樂觀的，所以才采取如此大動作的貶值。至于越南2010年經濟形勢，我想應該也是比較樂觀的。”古小松教授補充道。