中國鞋網10月24日訊，中國擁有8000億美元的零售市場，在消費升級過程中，鞋業是為數不多能讓投資者抓住購物消費增長機會的行業。

    5月25日晚9點，女鞋上市公司達芙妮(00210.HK)披露，引入美國德太投資有限公司(TPG Capital)共5.5億元(約8100萬美元)策略性投資，持有達芙妮擴大后約14.5%的股權。4月23日，匹克宣布獲得來自紅杉中國、建銀國際與聯想投資三家私募基金投資機構近6000萬美元第三輪投資。2008年10月，NBA休斯敦火箭隊老板Leslie Alexander，以近3000萬美元獲得安踏10%的股權。

    而在更早的2007年8月，喜得龍(中國)有限公司(以下簡稱為喜得龍)獲得RichWise創投基金1.2億元投資，出售股權20%，其后攤薄至目前的11.125%；2008年4月，又獲得高盛3.06億元投資，出售股權8%。

    種種跡象表明，鞋業開始受到越來越多的投資者的關注。“我們投資匹克，就是看好國內傳統行業所蘊藏的行業整合機會，以及在某些細分領域的發展機會。”優勢資本合伙人兼總裁吳克忠表示。而這代表很多投資人的心聲。

    往中西部位移

    “目前，雖然運動鞋行業已經有幾家上市公司，但是對于中國這個巨大的消費市場，這些企業遠遠不能滿足當前市場的需求。不僅運動鞋如此，對于整個鞋業都是如此，鞋業的投資機會巨大。”昆吾九鼎投資管理有限公司(以下簡稱為九鼎)董事兼執行總裁趙忠義表示。

    根據市場調查機構ZOU MARKETING的報告，內地的體育運動服飾市場規模從2006年至2009年四年間，可保持每年約23%的增長速度至72億美元，而從2009年至2012年則可保持約20%的增長速度至120億美元，在2010年，鞋業產量在2010年會超過150億美元。鞋類市場果然龐大。

    “目前，李寧、安踏等企業的規模與耐克相比，差距還是比較大，因此對于一些未上市的規模鞋類企業來說，將來都可以做大，因此我們一直在看鞋類企業。”趙忠義說。而目前在投資界，并不是只有九鼎一家投資機構瞄準了鞋業。聯想投資、方源資本、紅杉資本、鼎暉投資、高能資本等機構同時也都將目光轉移到了這一領域。

     “中國目前還有一些尚未上市或被注資的比較著名的鞋類企業，也有一些比較小的企業正在不斷成長起來，只要有好的市場定位、好的市場推廣機制和盈利模式，還是有機會脫穎而出的。”高能資本首席執行官楊克民表示。

    “鞋類企業我們目前還在看，有合適的肯定會投資。”聯想投資董事總經理劉二海也秉持同樣的態度。

    “從我接觸到的企業來看，僅晉江就有幾千家運動鞋廠，雖然已經有特步、安踏等企業上市，但是這幾千家企業當中的中型企業依然存在很大的發展空間，其細分市場領域目前還沒有形成，這也給很多企業和投資者提供了機會。比如‘八哥’，雖然目前也在生產其他產品，但是從企業發展來說，其已經確定了走網球發展的路線，生產滑板和網球為主，這對目前正處于迷茫當中的鞋類企業是一個啟示，同時更是機會。”《北京皮革》雜志社駐閩辦副主編兼常務理事蘇添財告訴記者。

    而從中國鞋業的當前大環境來說，鞋類企業本身的產業轉移及升級的轉換也同時讓傳統鞋業煥發出了新一輪的商機。

    “土地控緊、資源緊缺、勞動力成本增加，東部地區制鞋企業，特別是珠三角地區的鞋企，紛紛把目光轉向中西部和東南亞生產力相對落后的地區，產業轉移愈演愈烈。據亞洲鞋業協會的統計數據顯示，東莞的鞋業企業中，目前有50%左右到中西部地區，如湖南、江西、四川、廣西、河南等地設廠，有25%左右到東南亞地區，如越南、孟加拉、印度、緬甸等國家設廠。同時，經過十幾年的發展，現在在東南沿海地區的鞋類企業都開始進入品牌及細分市場階段，這同樣值得投資人關注。”中國紡織行業協會會長梁勇表示。

    顯然，對于尋找行業增長價值的投資人來說，鞋業正符合其投資的行業標準。

    細分行業中的機會

    2009年對于鞋類企業來說并不是樂觀的一年，由于經濟危機的沖擊，導致鞋類企業出口出現困難，但作為消費品之一的鞋類企業，還是顯示出強烈的購買力。據廣州海關最新統計，今年上半年，廣東省出口鞋類產品16.3億雙，比去年同期下降15.8%，價值49.6億美元，增長9.2%；出口均價每雙3美元，增長29.6%。

    “目前投資人投資鞋業的主要原因是日用消費品的市場空間比較大，有反經濟周期的作用，與投資食品行業相類似。李寧、安踏、特步受到投資者的追捧，主要得益于它們的自主品牌，以及在中國市場的銷售網絡。”楊克民介紹說。

    而對于目前的行業現狀，廣東鞋業廠商會秘書長吳航也曾公開表示：“今年將是制鞋業產業調整的關鍵一年，目前還很難判斷調整的結果如何，至少還需一年的觀察期。但制鞋業已進入優勝劣汰的競爭時代：小而散的作坊式企業，紛紛被淘汰，而善于配置資源、注重創新、管理規范的優質企業正變得越來越強，呈現出強者愈強、弱者愈弱的狀況。”

     而這個調整的過程，不僅是各大知名品牌擴大市場的最佳時機，同時更是投資人介入的機會。

    在運動鞋領域，目前雖然已經有特步、361°等上市公司，但是這些公司目前還是處于大而全的生產狀態，不僅生產鞋類制品，同時還生產運動服裝、運動器械等產品，如果有中型公司進入的話，難度相對來說比較大。

    “運動鞋被關注是安踏、特步上市后，從匹克接受投資來看，它已經明顯是步別人后塵了。” 楊克民表示。而從行業現狀可以觀察到，現在這個階段，運動鞋這個細分市場已經開始熱起來。行業升溫導致這個行業內的價格相對之前的投資提升了不少，因此，雖然很多投資人現在還在看運動鞋類企業，但是投資的還是比較少。

    在女鞋領域，AC尼爾森調查資料顯示，2006年中國市場的消費總量為60億雙，市場消費總額達2100億元，并且連續10年以12%的速度迅速增長。中國已經連續12年成為全世界最大的女鞋消費市場。未來十年中國中小城市女鞋市場將以超常速度發展，巨大市場容量，超乎商家的想象。到2010年，女鞋消費總量將超過80億雙，市場總交易額估計高達3000億元。這組驚人的數據足以證明女鞋背后蘊藏著巨大的商機。

    目前雖然深圳深港企業、江蘇森達集團、南海大灃實業有限公司、利信達集團等公司旗下品牌：百麗、真美詩、思家圖、天美意、百思圖、干百度、圣琪兒、康莉、萊爾斯丹等品牌已經占據國內一定市場，但份額并不大，還有很大的發展空間。“行業中目前有百麗、達芙妮等女士鞋業，但是這遠不能滿足中國目前的市場需求，目前行業內的第二名到第四名都還有投資機會。”趙忠義表示說。

    與運動鞋領域有點類似的是，雖然女鞋領域的老大已經確立，但是這幾家企業均是生產各類女鞋的綜合生產廠家，對于專門的女士皮鞋、女士休閑鞋、女士運動鞋等細分市場依然沒有形成，目前整個行業正處于往細分領域轉型過程中。

    在童鞋領域，根據有關數據統計，童鞋產品每年有近300億元的市場容量，且近年來正在以很高的速度遞增，業內人士預測國內童鞋的潛在市場至少1000億元。但目前國內的童鞋市場還處于起步階段，國際品牌只占兩成，國內品牌只有一成份額。

     據了解，全國的童裝、童品牌有200多個，其中比較有名氣的不過70多個，而且沒有一個童鞋品牌的市場占有率能夠超過8%。由于品質、款式等方面的欠缺，國產童鞋品牌的市場占有率一直比較低，尤其是大中城市童鞋銷售額前幾位的都被諸如Bbg這樣的國外品牌占領，例如米奇、巴布豆、迪樂尼童鞋等國際品牌。

    目前，安踏、特步、361°等企業正在向兒童鞋服市場擴張，國內兒童鞋服企業也加快了行業整合的步伐。2007年8月，國內知名童裝企業格林童裝也正式宣布進軍兒童鞋市場。

    在鞋業制造相關的企業中也有機會。紡織行業內服裝企業的一站式輔料供應商偉星股份，就因生產紐扣、拉鏈等輔料而成功上市，而在制鞋領域，同樣存在這種類型的企業，有待投資者仔細挖掘，可重點關注晉江、廣東給匹克、百麗等提供服務的企業，比如華星鞋材中底板公司等。

    三大投資風險

    如同任何行業投資都有風險一樣，雖然相對其他行業的風險較小，但是附屬于傳統行業的鞋業也同樣存在眾多問題，需要投資人在盡職調查過程當中引起注意。

     風險之一：財務、業績問題。在鞋業投資過程中，鞋業企業的財務和業績問題是讓投資人關心，同時也是最主要的風險之一。

    “由于中國特殊的現狀，因此在傳統行業當中，很多企業的財務和業績往往存在一定的虛假成分，需要在盡職調查過程中提高警惕，同時在必要的情況下，還需要請專業的財務顧問進行調查，否則投資后遇到的麻煩將會很大，而且在企業上市過程中也會形成‘隱形殺手’。”香港第一東方投資集團副總裁王淳奇表示。

    風險之二：企業規模及銷售模式。由于金融危機的影響，以出口為導向的鞋業受到了巨大沖擊，這讓曾經投資以出口為導向的企業的投資者受到了損失，因此，在鞋業投資過程當中，企業規模及銷售模式也是現在很多投資人衡量企業的標準之一。

    KTB投資就是如此。“企業的銷售是出口還是內銷是我們現在看傳統行業的一個選擇標準，同時，企業的規模也要處在行業的領導地位，這樣受金融危機等外部大環境的沖擊會比較小，風險相對小一些。”KTB投資合伙人安寶信表示。

    而無論是紅杉中國投資匹克，還是香港第一東方集團1993年對晨鳴紙業的投資，這些項目的銷售模式——先是占據國內市場，然后再逐步開拓國際市場，國內和國際市場并行，可在一定程度上降低企業的銷售風險，這正是吸引投資人投資的關鍵。

    風險之三：企業的品牌、管理及渠道等。中國鞋業雖然已經有一些品牌企業出現，但在現實當中，這些品牌也是魚龍混雜，需要投資者仔細辨別，同時就企業的發展規劃仔細溝通，才能在投資過程中降低風險。以晉江的鞋業企業為例，由于其大多數都是家族式管理和粗放型經營，匹克之類的企業還比較少，因此VC、PE進入之后往往帶給企業的附加值較小，對企業的未來發展形成了制約。

    “目前中國鞋業離靠設計優勢發展的目標還相差很遠，因此，我們目前只能通過細分市場的差異化及渠道方面來取得成功。”吳克忠表示。