百麗下半年利潤率或?qū)⑸仙?/h1>
2009-10-09 08:12:56 來源：國浩資本 中國鞋網(wǎng) http://www.annualhp.com/
中國鞋網(wǎng)10月09日訊，根據(jù)商務部的統(tǒng)計，前 1000 大零售商在爲期 8 日的黃金周的首 3 日銷售額按年增長 15% ，顯示在經(jīng)濟不景氣中消費支出仍然強勁。
百麗國際將于 11 月中旬公布第 3 季度同店銷售數(shù)據(jù)，但管理層暗示第 3 季度鞋類業(yè)務同店銷售將優(yōu)于上半年 7% 的水平。
本行相信 2009 年下半年與 2010 年業(yè)務利潤率將會上升，主要因為未來的折扣推度或促銷活動將有所縮減，而新收購業(yè)務亦將開始産生正面的整合效應。
存貨過剩抑制了 2009 年上半年公司運動服飾業(yè)務的利潤率。然而，管理層預計年底存貨過剩問題將基本上獲得解決，尤其是耐克品牌，這顯示 2010 年運動服飾業(yè)務利潤率將上升。對于耐克品牌，最近數(shù)月的同店銷售將按年持平，優(yōu)于上半年按年負增長的情境 ( 上半年按年下降 7%) 。
基于更好的盈利前景，本行將 2009 年至 2011 年每股盈利預測上調(diào)爲 0.310 元人民幣、 0.384 元人民幣與 0.448 元人民幣。
百麗現(xiàn)價相當于 21.6 倍 2009 年市盈率， 18.0 倍 2010 年市盈率，本行認爲估值并不昂貴。
重申買入評級，上調(diào)目標價至 8.71 元，相當于 20 倍 2010 年市盈率。
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