中國鞋網9月11日訊瑞士信貸認為，特步09年上半年業績報告凈利年增20%令人失望，運動服裝表現最為強勁，其零售店數量增長，管理層對于09年下半年的銷售增長感到樂觀。

　　瑞士信貸（Credit Suisse）9月9日發布報告指出，09年上半年銷售受打折和清倉的沖擊。特步(01368)9月8日公布09年上半年業績報告凈利年增20%，這達到了50%的市場預期。這是受到銷售年增19%的支持，部分來自特步核心品牌產品和其他品牌如迪士尼運動系列和柯林（Koling）的銷量增長和平均銷售價格上漲推動。不到25%的銷售增長率屬于令人失望的水平，這推動9月8日交易日股價下跌5%以上。09年第一季度和第二季度的季前訂單增長分別為增長40%和30%，但在公布業績報告期間管理層強調，09年上半年僅僅變現95%，而相比之下08年上半年變現100%。另外期間變現率較低和缺乏補給也歸咎于耐克（NKE, 54.23美元，跑贏大盤，目標價格65.00美元）、阿迪達斯（ADSG.F，31.59歐元，未評級）售價打折和庫存清理，這顯示特步不可能不受影響，因該公司在體育用品行業存在持續競爭，盡管特步定位更以時尚為導向。

　　瑞信指出，時尚加功能的組合導致品牌成本上升。特步的定位傾向于時尚穿戴而非主流功能性體育裝，服裝是其表現最強勁的產品類別，特步品牌的銷量增長23.5%，平均銷售價格增長7.2%（特步服裝銷售年增27%）。管理層將增長歸因于其創新和多彩的服裝設計受歡迎程度增加。期間特步目前團隊的538名員工已經引入超過10種設計主題，并且生產超過1,700種新款運動鞋和超過1,800種新款服裝。生產設計之外，特步還增加了廣告和促銷支出來增加品牌地位。期間廣告和促銷開支年率增長71.4%，由1.131億元人民幣上升至1.939億元人民幣，這暗示09年上半年廣告促銷開支占銷售額的比率為11.6%，相比之下08年上半年為8%。其中大約15%的廣告和促銷開支是用于支持分銷商和總經銷商，他們已經參與了零售商店的翻新過程，大約60%為純廣告開支。根據管理層的消息，09年總體廣告和促銷預算比率可能為11%至12%，因該公司希望在09年提高品牌可見度和形象，預算更為顯著增加，但未來將維持在不超過12%的水平。管理層預計2010年毛利潤將有進一步提升的空間，因特步看來將減少批發折扣，并且預期將這部分款項再投資于廣告和促銷。

　　截至09年6月30日，特步所有中國零售店數量為5,405家，較08年底的5,056家增加了349家（增長6.9%），并且較08年6月30日的4,733家店增長了14%。期間特步的分銷商已經翻新了300至400家零售店，這是09年上半年銷售額下降背后的一個因素。翻新之后，這些商店銷售提升超過30%。特步已經將09年底的店鋪數量目標上調至5,800家（此前為5,600家），年增15%。銷售下跌與預期的廣告和促銷增加一致，因特步將不得不對其分銷商采取更多補助計劃，并且通過廣告和促銷來包裝更大的商店。

　　09年6月30日 ，特步在中國擁有22家旗艦店，其中在湖南、山東、上海、浙江和貴州新增了10家旗艦店。值得指出的是，特步已經在湖南省建立了強勁的市場表現，并且試圖通過該強勁穩固地位擴張至周邊省如四川和安徽。未來5年特步的目標是中國2,000至3,000個城市的零售網絡達到10,000家零售店鋪。

　　同時特步的管理層對于09年下半年的銷售增長感到樂觀，并且預計通過其主要分銷商的補充，銷售將加速增長，這是已經被指出的趨勢。預期銷售增長將超過分別來自09年第三季度和第四季度訂單增長暗示的14%增幅。