中銀國際今日發布投資報告，將煙臺萬華(600309-CN)目標價格從17.20元提升至19.60元，并維持買入評級。報告認為，2010年我國新開工商品房90%以上應該按節能強制性標準建設，按50%標準，意味著需要保溫材料面積在2億平米以上，按65%標準，則需要8億平米以上。從2008年情況看，據統計全國新開工商品房使用節能標準的建筑面積達到2億平米，占到當年新開工面積20%。如果建設部政策實施有力，我們預計2009年可以達到50%的比例，即4.15億平米使用節能標準建造，這意味著按50%的標準，需要保溫材料面積在1.4億平米左右，按65%標準，則需要5.5億平米。另外，加上09年改造存量房6,000萬平米，預計在50%和65%標準下，09年共需要保溫材料面積1.58億平米和6.3億平米。

    報告預計，2009-10年聚氨酯硬泡的比例將由目前不足20%逐漸上升至30%左右。預計新建建筑在2009-10年將至少提升MDI需求量在4.7萬噸和6萬噸左右，如果有條件的城市執行65%的節能標準，將提升需求量更多。從2008年MDI行業下游需求看，氨綸、汽車、集裝箱是主要的需求下降行業，增速分別下滑了15%、7%和6%，共計10萬噸左右。而其他行業需求基本持平或有5%-15%的增長，其中MDI在建筑方面的使用量大約在6萬噸左右，占到總消耗量的8%。我們保守預計前三個行業在09年需求仍保持10%左右的下滑，其他行業需求持平，考慮新增建筑的需求，2009年MDI需求量在79萬噸左右，同比增長6.8%。2010年MDI需求量在85-90萬噸左右。

    報告指出，暫時維持2009年公司純MDI和聚合MDI的平均售價分別為每噸18,000元和14,500元，MDI毛利率為31%左右的假設不變。保守的估計，預計09年公司MDI銷量將同比增長14%至40萬噸。同時，考慮到15%的優惠所得稅率及08年的退稅，預計09年公司盈利將同比下降7%至14.04億元。但預計2010年由于傳統需求恢復和新需求的增長，將拉動公司盈利增長在15%以上。該股今日收漲4.64%，報收16.69元。