煙臺萬華（600309行情,愛股）(600309)2008年年報顯示，公司2008年實現營業收入77.04億元，同比下降1.27％；利潤總額20.26億元，同比下降18.71％；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.09億元，同比增長1.47％；基本每股收益0.91元。

煙臺萬華投資計劃將延期

    3月26日，本報記者接通了煙臺萬華董秘辦公室，其工作人員表示，目前，受整個工業環境調整的影響，公司的業績出現下降也是正常，國內外的同類企業都同樣如此。

    全球經濟下滑影響開工率

    首次出現業績大幅下降

    2008年煙臺萬華實現營業收入77.04億元，同比下降1.27％，因公司主要產品價格于下半年出現下跌，在4季度去庫存化進程加速，營業收入下滑明顯，為15.32億元，同比下降20.97％，季度環比下降23.59％。費用管理方面，煙臺萬華三項費用率均出現小幅下降，合計為9.24％，同比下降1.63％。

    年報顯示，煙臺萬華2008年營業利潤16.53億元，同比下降30.25％；凈利潤15.09億元，每股收益0.91元/股，主要是由于07年的所得稅返還以及政府補助增加3.82億元所致。扣除非經常性損益后，公司基本EPS0.74元，同比下降3.9％，全面攤薄ROE25.5％，較上年下降6.9％。

    中央財大顧問團分析，2008年上半年，煙臺萬華營業收入保持較快的增長，前兩季度營業收入分別增長13.73％和22.32％，但是下半年，受全球金融危機影響，產品需求下降，加上價格快速回落，三、四季度公司營業收入分別下降14.21％和20.97％。煙臺萬華凈利潤也有同樣的變化，只不過上半年的堅實基礎、期間費用的下降和全年高達3.82億元的政府補貼使公司凈利潤水平保持相對穩定。

    據2008年年報顯示，煙臺萬華2008年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤150,973.64萬元，同比增長1.47％；基本每股收益0.91元。公司擬向全體股東每10股派5元(含稅)。

    煙臺萬華董秘辦工作人士談到，這次經濟危機是煙臺萬華上市以來第一次遇到，業績出現如此大幅下滑的情況也屬首次。

    受全球經濟下滑的影響，導致煙臺萬華去年的開工率下降。2008年公司業務收入同比下降1.27％，而市場MDI價格年度均價下降幅度同比約25％，公司的實際銷售價下降幅度應小于這一數字，以此判斷公司2008年MDI的銷售量約增長8％，約36.5萬噸。目前，煙臺萬華MDI產能已達50萬噸/年，可見2008年全球經濟下滑已使公司開工率受到不同程度影響。

    業內人士評論，開工率下降有望使重型工業特征的MDI企業的毛利率受到不利影響。煙臺萬華2008年銷售毛利率31.28％，創2000年以來最低值。可見，全球經濟下滑導致的開工率下降使公司2008年業績受到明顯影響。

    根據市場需求調整產能大小

    民族證券評估，2008年煙臺萬華MDI的產量約為35-36萬噸，隨著2010年寧波萬華30萬噸新建裝置的完成，公司的產能將達到82萬噸，屆時公司的產量將出現爆發式的增長。長期看來，公司盈利的增長源自于經濟的復蘇所帶動的真實需求增長，以及公司市場占有率的穩步提高。

    只是，產能的擴張并不代表業績的增長。

    2009年經濟形勢不明，煙臺萬華預計2009年內國內需求不會有明顯的增長，而且還要面臨國內MDI供應競爭的壓力。資料顯示，2009年國內和東亞地區MDI的供應都將大幅增加，日本NPU去年增加20萬噸產能；BAYER上海聯恒裝置正常運轉；萬華去年也新增17萬噸產能。在經濟沒有恢復增長前，短期內將面臨產能過大的局面。

    上述董秘辦工作人士表示，公司擴張產能是為了公司的以后打下基礎，但考慮到目前的市場環境還處于調整階段，這代表公司并不會將全力投入工程運行并擴張產能，而是，將根據市場需求調整產能的大小。

    據了解，受全球化工產品需求萎縮的影響，全球最大的化工集團巴斯夫（BASF）將推遲它在中國重慶大型化工項目的投資和投產日期。

    巴斯夫歐洲公司董事會主席賀斌杰（J黵genHambrecht）3月21日接受媒體時曾表示，化工市場今年不可能反彈，也許是明年，也許是明年年底。考慮到目前經濟走勢為“L”型，而非“V”型，化工公司不可能執行原定的投資計劃，世界各地化工投資計劃都有所延期或干脆取消。