圖文無關

    2008年4月10日，美元兌人民幣十幾年來首次跌破7元大關：根據中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布的最新數據，銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價首度“破7”，為6.9920元人民幣兌換1美元。

    不斷升值的人民幣兌美元匯率跌破7.0大關。對于以美元計價的出口紡織皮革企業來說，人民幣匯率每升值1%，銷售利潤率就會下降2%-6%。在人民幣升值預期下，出口紡織皮革企業積極采取縮短報價有效期、爭取非美元報價、靈活運用金融工具等多種方法來應對匯率風險。

    人民幣對美元匯率中間價如今“破7”，已在市場人士預料之中。最近數月來，人民幣一直在加速升值，繼去年全年兌美元升值7%之后，今年以來人民幣兌美元升值步伐進一步加快，已經累計升值4.47%。2005年7月，我國啟動人民幣匯率形成機制改革，美元兌人民幣匯率不再被限于8.28元。以2005年匯改前的人民幣兌美元比價計算，目前人民幣兌美元累計升值超過18%。也就是說，同樣兌換1美元，如今可以少花1.28元人民幣。

    當前，世界經濟形勢不確定因素增多，美元持續貶值，人民幣匯率走勢格外引人關注。今年政府工作報告指出，2008年將“完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性”。這意味著，人民幣匯率波幅將進一步加大。

    人民幣“破7”影響有多大？

    4月10日，人民幣兌美元匯率達到6.9920：1，至此，人民幣兌美元匯率“破7”。2005年7月21日，中國人民銀行宣布美元兌人民幣官方匯率由8.27調整為8.11，人民幣升幅約為2.1%，同時廢除原先盯住單一美元的貨幣政策，開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，至今還不足3年。

    對于人民幣升值，很多專家學者從理論上推論對中國經濟的影響，比如影響中國出口，改變貿易順差局面等。但在過去的3年里，人們看到，中國進出口順差的局面并沒有被改變。此次人民幣兌美元的升值，一方面固然是大勢所趨，但另一方面，與美國遭遇次貸危機，經濟衰退，放任美元貶值也有密不可分的關系。

    2007年中國累計貿易順差為2622億美元，其中中國從美國進口693.8億美元，出口2327.0億美元，順差1633.2億美元。這也就意味著，中國出口的產品一半是在美國市場上被消費的。然而隨著美國次貸危機所引發的消費危機從去年年底開始大規模蔓延，最新調查顯示，美國3月份消費者信心指數只有64.5，為2003年以來的最低水平，已是連續第三個月大幅下降。

    在世界經濟日趨全球化的今天，大量的中國外貿企業正逐漸感受到這股外在壓力。而除了國外客戶捂緊了錢袋，2007年人民幣累計升值達到6.42%，為2006年的兩倍，直接的后果導致企業成本上升。2007年的冬天，對仍依賴出口的中國企業而言異常寒冷。

    從理論上說，人民幣兌美元的升值，會改變中美雙方貿易格局。人民幣升值后，中國出口產品的價格在美國會升高，而進口美國商品的價格，會變得更便宜。這樣一來，產品出口會受人民幣升值負面影響，而對產品進口及中國人持人民幣到美國消費會有利。

    通過行業出口依存度，可以知道中國哪些行業與出口的關聯度比較高。2006年，中國超過40%出口依存度的工業行業分別是電子設備、儀器儀表及辦公設備、皮革皮毛制品業、家具制造業、紡織服裝鞋帽制造業。此外，航運業的出口依存度也相當高。在這些行業中，美國市場占了中國出口總量的大約30%。

  但僅看行業出口依存度，并不能完全說明人民幣升值后，行業出口會受到影響。其原因有二：其一，如果與國外產品相比，產品本身性價比優勢足夠大，且通過加強管理及用足各種政策，能夠適時降低成本的話，就不會受到太大的影響；其二，在產品生產過程中，有多少原材料和技術是來自于進口的，如果原材料和技術進口量比較大，那么其生產成本反而會大幅降低。

    人民幣升值有助于中國產業結構的提升。長期以來，中國產品借助于低廉的勞動力價格，獲得了大量的國際市場競爭優勢。在市場情況良好的情況下，企業主動提升技術水平的沖動并不強烈。人民幣不斷升值，出口企業能獲得的利潤將越來越少。為維持企業正常運轉，提升產業技術是一個不錯的機會。由于人民幣升值，購買能力增強，獲得國外先進技術的成本會降低。

    人民幣升值影響多數行業：

    業內人士稱，人民幣升值將會推動上市公司股價走勢呈現更大分化：由于不同行業對人民幣升值的敏感度不同，相關上市公司所受影響也會有所差異。整體來看，出口導向型企業的產銷量可能因為產品價格上升而縮減，從而導致經營業績在短期內受到較大沖擊；而以進口原材料為主的企業則會因為原材料成本降低而不同程度受益。業內人士稱，從這個角度講，人民幣升值將會推動上市公司股價走勢呈現更大分化。

    紡織行業：負面影響不可忽視。整體來看，人民幣匯率升值對紡織行業有較大沖擊，但龍頭企業的利潤率較高，且與國際廠商和零售商的議價能力較強，因而受升值的負面影響小于全行業。根據相關數據，紡織行業的國際依存度是40%，而服裝行業更高，僅從產品價格而言，人民幣升值將不可避免地削弱紡織行業的國際競爭力。例外情況是我國的毛紡類上市公司，這些公司所需羊毛70%以上從澳州等地進口，產品以內銷為主，因此這部分上市公司將受益于人民幣升值。

    銀行業：總體影響有限。人民幣升值對銀行的影響主要有5個方面，即資產負債凈額、資產負債幣種結構調整、收入結構、資本充足率以及來自客戶的間接影響。從收入結構上看，人民幣升值將導致各銀行的匯兌收益增加，外匯理財風險上升。

    石化行業：影響稍偏正面。石化行業對國際市場的依賴性比較強，特別是大宗原材料部分，因此，人民幣匯率變動會直接構成對企業利潤的影響。但是，不同子行業對國際市場的依賴程度不同，人民幣升值對這些子行業的影響也有所差異。業內人士認為，人民幣持續升值必然進一步強化附加值高的產品進口（例如合成橡膠和合成樹脂），提高國際產品在國內市場的占有率，與此同時，資源類化工產品的利潤空間會進一步壓縮。

    鋼鐵行業：中性偏良好，但影響程度有限。匯率調整對鋼鐵行業的影響集中體現在原料進口和產成品的進出口。對于產成品的進口，人民幣匯率上升將導致進口產品的價格下調，如果忽略交易成本，匯率升值的比例即是進口價格下跌的比例。對于產成品的出口，人民幣匯率上調將產生不利影響，削弱國內產品出口的動機，但程度也很有限。

    電力行業：總體影響正面。部分電力公司將從人民幣升值中受益，大致可以分為以下幾種情況。公司外幣負債大于外幣存款，升值獲取匯兌收益，如漳澤電力、華能國際、國電電力、上海電力和申能股份等。燃油發電機組重油依賴進口，升值后燃料成本壓力略有緩解，如深南電和深能源。總體看來，多數發電類公司產銷均在國內，人民幣升值對發電業務直接影響不大。

    美國次貸危機對行業影響初顯：

    在今年的廣交會上，企業無不表現出對次貸危機的憂慮，“預計我們公司今年對美國出口訂單要減少，但究竟會減少多少，說實話，心里實在是沒底。”山東富豪皮革有限公司外貿業務經理宮青說，“盡管今年華交會上接觸的客商數量比往年多，但訂單價格很難談得攏。”

    “我必須考慮人民幣升值的因素預留一定的報價空間，但壓力確實很大，很多客戶就是沖著中國產品物美價廉來的，現在他們也覺得承受不了，這生意真是越來越難做啊。”宮青說。

    事實上，對今年出口形勢憂心忡忡的出口企業不在少數，華交會期間，諸多出口企業表示，今年很可能面臨著訂單流失、經營狀況下滑的困境。

    美國次貸危機波及面越來越廣，甚至有持續蔓延趨勢，而美國是我國非常重要的出口市場，如果次貸危機或者其他因素影響，導致美國國內消費意愿、市場需求等下降，這將在不同程度上影響中國的出口。另一組來自本屆華交會組委會的統計數據也印證著這一觀點，今年華交會期間，對美國市場依賴程度較高的紡織服裝類產品出口也出現了波動，成交金額為18.44億美元，比上屆下降了0.54%。

    對此，業界專家、上海某信息咨詢有限公司總經理汪前進分析指出，美國是目前世界上最大的服裝進口國，中國服裝出口總量的15%以上都銷往了美國。由于受次貸危機影響，去年開始對美服裝出口數量及價格增速，已經呈現出節節下滑的態勢。

    “今年1月份對美服裝出口單價雖有所抬頭，同比上漲了10.17%，但是，提價顯然并沒有被美國零售商完全理解和接受，當月服裝出口數量呈現銳減趨勢。”汪前進說。

    美國次貸危機導致的全球經濟增長放緩與消費不振，以及原材料成本上升、人民幣升值等“內憂外患”，使得中國出口企業局勢堪憂。

    人民幣“破7”前夜：外貿企業與匯率賽跑

    加速升值的人民幣匯率，正在試探著中國進出口企業對7.00心理關口的承受能力。在“破7”前夜，部分外貿企業表示出了自己的疑慮……

    寧波通潤五礦機械進出口有限公司一位外貿業務經理稱，匯率“破7”只是時間問題，很多外貿企業已經預期到目前的升值速度，在報價時作出相應調整。

    “我們估計今年匯率至少要到6.8左右，現在對新客戶、新產品的報價都已經按照這個標準調整。”該經理說，“現在只有預期匯率、適當加價，但是老客戶的合同沒有辦法更改，升值速度再加快一些，也只能承擔適當損失。”

    除了按照心理預期進行加價這“華山一條路”，很多企業也曾試圖購買遠期匯率產品進行保值。“但是，對于單筆金額不是很大的訂單，到銀行買這些遠期保值產品就不劃算，銀行的費用也很高，還不如直接對客戶提高報價。”

    浙江湖州二輕皮革機械總廠技術開發部部長柴建成表示，今年以來，企業已經不得不直面人民幣升值加速的壓力。

    “印度客戶就一直在抱怨我們價格表變動的頻率在加快，以前我們機電設備出口的報價單，差不多3~5年調整一次，現在1年至少要調整一次，沒辦法啊，不然利潤要損失很多。”柴建成說。

    柴建成表示，機電設備出口行業，按照單機計算的利潤率還比較高，平均利潤大約在30%左右，升值后還有一定的利潤空間，但由于升值速度不斷加快，貨款回收周期又比較長，現在開始談的訂單就會按照6.5左右的心理預期進行核算報價。

    寧波敦煌進出口有限公司副總經理周曉南表示，今年前三個月該企業出口額同比下降了10%，人民幣升值、水電漲價等因素致使該企業經營困難。

    “現在簡直是在跟匯率賽跑，只接一兩個月內的訂單，而更遠一點的訂單根本不敢接。”周曉南說。

    崖邊上的突圍：外貿企業對出口危機說不

    2007年，美元對人民幣貶值約超過6%。而早在兩年前，浙江遠東皮革有限公司就開始在越南胡志明市投資創辦皮革廠，總投資已超過1億元，預計今年海外產值可達近10億元，已超過本土份額。來自市外經貿局的一份資料顯示，截至去年年末，我國共有境外工業園區19個，其中浙江有3個，一個是遠東康吉工業園，由康奈集團與黑龍江省東寧吉信工貿集團有限責任公司共同斥資20億元，在俄羅斯烏蘇斯克市建設而成的。另一個是前江投資管理有限公司投資的越南龍江工業園。還有一個就是樂清的通領科技集團在美國亞特蘭大市拉瑪郡的工業園區。

    人民幣升值等外部經營環境的不斷變化，一方面給出口企業的生存發展帶來了一定壓力，同時也給企業實施“走出去”戰略提供了強勁的動力。這樣可以充分利用境外的資源、當地的政策、先進的技術等，同時還可有效規避貿易壁壘和匯率風險。

    據了解，國外進口商一般不直接面對終端市場，他們分批給下游的經銷商，賬戶多以美元結算，因此更傾向于使用美元。而且，在本國貨幣兌美元升值的預期環境下，他們也更樂意使用美元支付。在這種情況下，越來越多的企業開始嘗試用歐元進行結算，如果客戶堅持要使用美元，則將對報價的有效期限定在3個月內。

    現在大部分企業采取的是遠期結售匯的方法，企業可以對未來將要發生的外匯收支提前敲定匯價。據了解，結售匯業務操作相對簡單，不需要支付任何手續費，只需要申請企業提供交易額3%的保證金。只要結匯價格高于預期的升值幅度，就可以成功規避人民幣升值的風險。

    此外，部分出口企業為了規避人民幣升值風險，現象境內的外資銀行借一部分美元貸款，以期人民幣升值后用較少的人民幣購匯還美元貸款。這種做法相當于提前“結匯”。雖然美元貸款利率很高，但綜合考慮，人民幣升值的影響可以抵消美元較人民幣利率高而帶來的損失。

    面對貿易形式的變化，建議出口紡織皮革企業及時調整、優化業務結構和產品結構，提高產品的技術含量和附加值，有實力的企業要積極在條件成熟的市場投資建廠。正如商務部部長陳德銘此前所說的那樣，“到國外去投資，是將來解決人民幣升值壓力問題時要重點考慮的。”