前腳剛脫離溫飽，

　　后腳就已跨入錢堆，

　　突然到來的資本富余令中國企業(yè)無所適從，

　　錢多了怎么辦？

　　跑不贏劉翔也要跑贏CPI，

　　股票、房產(chǎn)、藝術(shù)品、成長型企業(yè)……

　　誘惑如春天的野草般瘋長，

　　風(fēng)險(xiǎn)也悄無聲息地萌芽，

　　公司理財(cái)正在成為企業(yè)的顯學(xué)。

　　錢多了怎么辦？

　　對于企業(yè)來說，這不是空泛矯情的呻吟，而是現(xiàn)實(shí)命題。

　　放在過去，的確沒有太多討論必要，“地主家也沒有余糧”，大多數(shù)企業(yè)缺的就是錢。

　　但現(xiàn)在不一樣了。2007年，我國金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)存款大約是16萬億元，且只是企業(yè)財(cái)富的冰山一角。盡管央行數(shù)次加息，存款利率還是跑不贏CPI，為了流動性與風(fēng)險(xiǎn)防范之計(jì)，企業(yè)不會把太多余錢放在銀行。實(shí)際上，伴隨中國改革開放三十年，許多企業(yè)已經(jīng)完成了原始積累，錢已經(jīng)多了起來。

　　太多企業(yè)家經(jīng)歷了這樣的過程：創(chuàng)業(yè)，帶隊(duì)伍，然后企業(yè)慢慢成型、上路、高速發(fā)展、進(jìn)入良性循環(huán)軌道。企業(yè)家們會看到自己培育的公司一下真正地有了生命，成長為奔騰不息，不停創(chuàng)造利潤的龐然大物。面對滾滾而來的利潤流，他們也會有一種惶惑，“昨天還在想怎么樣找錢，今天就得想怎么樣花錢了”。

　　過去，是為了錢少而焦灼，思考如何融資，如何開源，如何節(jié)流；現(xiàn)在是為了錢多而犯愁，如何讓公司資產(chǎn)增值保值，獲取最佳綜合效益。

　　怎樣把錢“燒光”？

　　其實(shí)燒掉這些錢是很容易的,比如像史玉柱當(dāng)年一樣去建一幢“偉大的樓”，或者像胡志標(biāo)一樣砸給CCTV當(dāng)標(biāo)王……當(dāng)然，還有些看起來更堂皇的辦法幫助你燒光這些錢。

　　一個(gè)辦法是吹氣球。

　　錢多了之后，合乎邏輯的表達(dá)就是擴(kuò)張：如果現(xiàn)在是NO.2、那就爭取做N0.1；如果只有國內(nèi)市場,那么就去開拓國際市場……不用擔(dān)心，總有那么多目標(biāo)可以羅列，追求永無止境。而且，外延式發(fā)展相比內(nèi)涵式發(fā)展總要好做一些，這也是一種路徑依賴，大家都想把氣球吹大。但結(jié)局往往是，許多企業(yè)在興盛時(shí)期開始吹氣球——進(jìn)行大面積對外擴(kuò)張或者不理性地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，最后氣球越吹越大，資金、市場、人力處處吃緊，最終把氣球吹爆。

　　其實(shí)，不管做哪一行，在相對時(shí)間段，一定會有規(guī)模效應(yīng)。或許你做到的這個(gè)境界剛剛好，現(xiàn)有條件所能企及的邊界已經(jīng)到了，再擴(kuò)大就會打破平衡，企業(yè)發(fā)展的曲線就會下行。

　　另一個(gè)辦法是把奶牛牽回家——擴(kuò)張不行，那就多元化吧。

　　成功的企業(yè)家容易產(chǎn)生一個(gè)幻覺，覺得在一個(gè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)取得了里程碑式的成功，那么這種成功應(yīng)該可以復(fù)制到其他領(lǐng)域，于是就會有多元化沖動。然而，許多中國企業(yè)之所以成功，在于起跑時(shí)抓住了好的機(jī)會，而這些機(jī)會是歷史性的，比如市場短缺、雙軌制度、消費(fèi)者不成熟、強(qiáng)大的國際對手還未殺入等，這些機(jī)會在過去的二十年、三十年是存在的，但是在未來不復(fù)存在。

　　其實(shí)，要分享一個(gè)行業(yè)的成長機(jī)會，沒有必要親自去做。做不相關(guān)的多元化，就像為了喝牛奶，把奶牛牽回家；后來，又為了吃雞蛋，把雞也捉回了家……接下來，豬啊馬啊也都牽回來了，自己不會養(yǎng)也養(yǎng)不過來，“余糧”反倒一點(diǎn)點(diǎn)耗光。

　　或許可以用更好的方式來花掉這些錢，這也是我們這個(gè)策劃的目的。
　
　　企業(yè)資產(chǎn)升值時(shí)代來臨

　　跳出企業(yè)來看，我們所置身的那條河流，已經(jīng)不是過去的那條了。法國著名政治學(xué)家阿蘭?佩雷菲特在《兩個(gè)世界的對話》一書中對法國與中國有這樣的隱喻：在人類漫長的隊(duì)列中，靜止不動的國家向后退，不緊不慢的國家停滯不前，只有那些飛跑的國家才會前進(jìn)。而中國的確在一路狂奔，滌盡沉郁與坎坷。

　　以前的中國，應(yīng)該說是處于一種實(shí)物經(jīng)濟(jì)階段，沒有太多投資空間。而現(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)高速發(fā)展，人民幣成為了最為強(qiáng)勢的貨幣，不管是國家、企業(yè)，還是個(gè)人，都有了余錢，怎么樣花錢，將是今后較長一段時(shí)間的課題。

　　我們面對一輪前所未有的大牛市，這決不是一次波段性或技術(shù)性的上漲，而是中國企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的升值。在一個(gè)生產(chǎn)過剩、供大于求的市場狀況下，富有資金已經(jīng)不再滿足于在日用消費(fèi)品市場中興風(fēng)作浪了，而是大舉進(jìn)入投機(jī)性市場，首先帶來的是一波轟轟烈烈的不動產(chǎn)升值。接著，是以股票為表現(xiàn)的企業(yè)資產(chǎn)升值。許多公司都從這次股票與地產(chǎn)的大牛市中獲益。當(dāng)年熊市時(shí)，通行的笑話是“炒股炒成股東、炒樓炒成房東”，現(xiàn)在，能當(dāng)上股東、當(dāng)上房東，是一件令人羨慕的事。一切的一切，傳遞出一個(gè)信息，一個(gè)新的時(shí)代已經(jīng)來臨，我們可稱之為企業(yè)資產(chǎn)升值時(shí)代。

　　用一種新的邏輯理解企業(yè)“怪象”

　　這次浪潮，給了中國企業(yè)太多機(jī)會，也改變一些公司的命運(yùn)。事實(shí)上，不管從中獲益多少，作為參與者，都將會沉淀為這一批企業(yè)的共同記憶，還會影響決策者的判斷，改變許多企業(yè)的行事邏輯。同時(shí)，企業(yè)行為也悄然發(fā)生變遷，傳遞的含義與過去不同了：

　　——一個(gè)公司跨行業(yè)并購，過去我們往往會理解為“業(yè)務(wù)多元化”，但現(xiàn)在，很可能是逢低購入的套現(xiàn)行為，“買過來只為了賣出去”。

　　——一個(gè)集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，似乎要實(shí)現(xiàn)一體化競爭鏈條，過去我們理解為“行業(yè)壟斷，上下通吃”，其實(shí)現(xiàn)在往往源于一個(gè)務(wù)實(shí)而且簡單的出發(fā)點(diǎn)——對沖風(fēng)險(xiǎn)。太鋼不銹參股了鎳礦，天威保變參股新光硅業(yè)，他們都參股了原材料企業(yè)。在產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，總有一些環(huán)節(jié)的利益是相互沖突，此消彼長的。他們介入原材料企業(yè)之后，無論是原材料漲價(jià)，還是成品價(jià)下跌，都可以對沖風(fēng)險(xiǎn)。同樣的道理，可以投資期貨對沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，持有外匯多元化對沖利率風(fēng)險(xiǎn)。

　　——一個(gè)公司突然加大對一個(gè)不相關(guān)的公司的投資，不要理解為他要進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整了，其實(shí)很可能是看中了后者上市的可能，介入的目的只是為了獲取豐厚回報(bào)。在中國企業(yè)成長性極高的情況下，非上市公司成了一片富礦。不管是PE(私募股權(quán)投資)、還是VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)、還是天使投資，都等待著IPO的臨門一腳。

　　——還有這樣一個(gè)現(xiàn)象，許多公司似乎都變成了基金公司。2007年的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市有340家公司持有交易性金融資產(chǎn)，有247家公司持有可供出售金融資產(chǎn)，剔除重復(fù)，共有486家公司持有這兩類金融資產(chǎn)，占所有上市公司總數(shù)的34%。他們看起來像一些類金融機(jī)構(gòu)，或者說是一家基金公司，投資者與其說是股東不如說是基民。在大牛市背景之下，許多企業(yè)特別是上市公司的利潤和股票投資利潤密切相關(guān)，相互影響，螺旋上升。上市公司持有其他上市公司發(fā)行的股票和證券投資的現(xiàn)象將越來越多，上市公司參股非上市金融企業(yè)、擬上市公司的情況也越來越多。因此，上市公司在做好主業(yè)的同時(shí)，投資收益將成為其利潤來源的一個(gè)重要渠道。

　　——還有的企業(yè)突然對稀缺資源有了閑情雅興，其實(shí)用意在于通過投資一些明顯不可再生的資源，如土地、礦產(chǎn)、藝術(shù)品、古樹等，對公司資產(chǎn)增值具有長期穩(wěn)定作用，而且即使在公司資金遇到困難時(shí)，也有快速套現(xiàn)的功能。

　　企業(yè)理財(cái)成為顯學(xué)

　　有對于企業(yè)家來說，課題就來了：錢多了怎么辦？跑不贏劉翔也要跑贏CPI，股票、房產(chǎn)、藝術(shù)品，以及成長型企業(yè)都是可以追逐的對象，誘惑如春天的野草般瘋長，風(fēng)險(xiǎn)也悄無聲息地萌芽，公司理財(cái)正在成為企業(yè)的顯學(xué)。這里說的不是財(cái)務(wù)意義上的理財(cái)，而是如何管理財(cái)富、保證公司資產(chǎn)的保值增值這樣意義上的大理財(cái)。

　　這一點(diǎn)，從比爾?蓋茨身上可以看到，開創(chuàng)微軟帝國之后，他就悄然轉(zhuǎn)身。從微軟首次公開募股時(shí)起，蓋茨就一直在減持自己的微軟股票，所持有的微軟股份份額已由首次公開募股時(shí)的45%下降到10%以下。比爾?蓋茨將手中的錢進(jìn)行了大量投資，涉及多個(gè)領(lǐng)域，去年甚至在美國最大的同性戀網(wǎng)站上投了2620萬美元。在中國，最典型的則是柳傳志，把實(shí)業(yè)交給元慶們?nèi)ゴ蚶恚�自己安心�?jīng)營投資。

　　當(dāng)然，如果把我們的企業(yè)比喻為學(xué)生，“管理財(cái)富”只是選修，只有那些必修課程已經(jīng)完成得很不錯(cuò)的學(xué)生才有資格再修一門；學(xué)無余力的，主業(yè)都做得不好的，先要把必修課做好再說。